Larry Fink nói về Bitcoin là "bảo hiểm chống lại sự không chắc chắn", triết lý đầu tư của gã khổng lồ 12.5 nghìn tỷ đô la

Larry Fink, Chủ tịch kiêm CEO của BlackRock, đã chia sẻ trong Legend Drive cùng với Citi Group về triết lý quản lý mà ông đã học được qua sự nghiệp, sức mạnh của đổi mới công nghệ và sự chuyển đổi trong cách nhìn nhận về tài sản kỹ thuật số. Tập đoàn đầu tư quản lý 12.5 nghìn tỷ USD, đã xây dựng vị thế như thế nào và dự báo thị trường tương lai ra sao. Dưới đây là tóm tắt các điểm chính trong cuộc đối thoại về chiến lược quản lý và tư duy đầu tư của Larry Fink.

Bản chất của lãnh đạo học được từ sự nghiệp thời trẻ

Triết lý lãnh đạo của Larry Fink chịu ảnh hưởng lớn từ môi trường gia đình thời thơ ấu. Cha mẹ ông, là người theo chủ nghĩa xã hội và có trái tim rộng mở, đã nhấn mạnh thành tích học tập và trách nhiệm cá nhân, dạy rằng “Nếu trưởng thành mà không hạnh phúc, đó không phải lỗi của cha mẹ mà là của chính mình.” Lời dạy này đã nuôi dưỡng ý chí tự lập của ông, và kinh nghiệm bắt đầu làm việc tại tiệm giày từ khi 10 tuổi đã hình thành nền tảng cho kỹ năng giao tiếp khách hàng và xây dựng các mối quan hệ.

Vào tháng 1 năm 1976, Larry Fink lần đầu tiên thấy tuyết trong buổi phỏng vấn xin việc tại New York, một hình ảnh điển hình của chàng trai miền Tây Bắc Thái Bình Dương. Khi gia nhập First Boston, ông bắt đầu sự nghiệp đầy thử thách trong bộ phận cho vay thế chấp chỉ với 3 nhân viên. Thời đó, tổng vốn của ngân hàng đầu tư trên phố Wall khoảng 200 triệu USD. Ở tuổi 27, ông trở thành Giám đốc điều hành trẻ nhất, và ở tuổi 31, tham gia ủy ban điều hành, thể hiện sự thăng tiến thuận lợi.

Tuy nhiên, sự tự mãn do thành công mang lại đã dẫn đến bài học lớn sau này. Vào quý 2 năm 1986, bộ phận của ông, vốn đang đạt lợi nhuận cao nhất, đột nhiên ghi nhận khoản lỗ 1 tỷ USD. Trong thời kỳ lợi nhuận, ông được xem như anh hùng, nhưng khi thua lỗ, 80% nhân viên đã rút ủng hộ. Larry Fink đối mặt với hai thực tế khắc nghiệt: thứ nhất, tư duy của ông chưa theo kịp biến động thị trường; thứ hai, tham vọng chiếm lĩnh thị phần của đối thủ đã làm mờ mắt ông.

Qua thất bại này, Larry Fink nhận thức rõ về sự mong manh của tổ chức, đặc biệt là thiếu các công cụ quản lý rủi ro. Kinh nghiệm này đã đặt nền móng cho văn hóa quản lý rủi ro sau này của BlackRock.

Phát triển công cụ quản lý rủi ro đã tạo ra BlackRock

Sau thất bại tại First Boston, Larry Fink dành 1,5 năm để tái thiết sự nghiệp. Ông từ chối các lời đề nghị hợp tác từ nhiều công ty trên phố Wall, quyết định chuyển hướng sang thị trường mua bán chứng khoán, liên hệ với Steve Schwarzman.

Khi thành lập Blackstone, Larry Fink tham gia với vai trò sáng lập viên. Dù chỉ có 2 kỹ sư trong số 8 nhân viên ban đầu, ông đã đầu tư vào SunSpark Workstation mới ra mắt năm 1988 (giá 25.000 USD). Đầu tư chiến lược này đã giúp phát triển các công cụ quản lý rủi ro độc quyền, trở thành DNA của BlackRock khi thành lập.

Thực tế, máy tính cá nhân đã thực sự thay đổi phố Wall. Larry Fink kể rằng việc đưa máy tính vào bộ phận cho vay thế chấp năm 1983 đã tạo ra khả năng tái cấu trúc dòng tiền và phát sinh các giao dịch phái sinh như swap lãi suất. Ông nhận ra rằng công nghệ của các công ty chứng khoán (bên bán) luôn đi trước các công ty quản lý (bên mua), và từ đó, BlackRock được thành lập dựa trên nền tảng phát triển các công cụ quản lý rủi ro.

Nền tảng Aladdin và sự hỗ trợ của chính phủ trong khủng hoảng tài chính 2008

Năm 1994, khi công ty con của GE là Kider-Peabody phá sản, Larry Fink đã chứng minh sức mạnh của hệ thống Aladdin. Trong khi Goldman Sachs được dự đoán sẽ đảm nhận, BlackRock đã sử dụng nền tảng phân tích rủi ro độc quyền của mình để xử lý các khoản nợ xấu. Larry Fink đề xuất rằng “phí tư vấn sẽ chỉ trả sau thành công,” và sau 9 tháng, danh mục đầu tư bắt đầu sinh lợi, cuối cùng nhận khoản phí tư vấn cao nhất trong lịch sử GE.

Trong quyết định quan trọng về lãnh đạo, Larry Fink đã mở rộng hệ thống Aladdin cho tất cả khách hàng và đối thủ cạnh tranh. Cam kết minh bạch này đã giúp công ty xây dựng lòng tin từ chính phủ trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008.

Trong cuộc khủng hoảng của Bear Stearns, ông đã hỗ trợ phân tích danh mục gấp rút theo yêu cầu của JP Morgan Chase, liên lạc cùng lúc với Bộ Tài chính và Fed. Cuộc gọi lúc 6 giờ sáng Chủ nhật từ Tim đã quyết định chính phủ thuê trực tiếp BlackRock, và công ty đã toàn diện hỗ trợ phản ứng của chính phủ Mỹ đối với khủng hoảng tài chính. Sau đó, BlackRock tiếp tục tham gia tái cấu trúc AIG, và xử lý các vấn đề của chính phủ Anh, Hà Lan, Đức, Thụy Sĩ, Canada.

Chiến lược đầu tư thời AI và dân chủ hóa phân bổ tài sản

Larry Fink nhấn mạnh rằng xu hướng lớn nhất sẽ thay đổi cách đầu tư và quản lý tài sản trong tương lai là AI (trí tuệ nhân tạo) và token hóa tài sản tài chính. Năm 2017, BlackRock thành lập phòng thí nghiệm AI tại Stanford, bắt đầu phân tích dữ liệu giao dịch khổng lồ 12,5 nghìn tỷ USD bằng các thuật toán.

Trong kỷ nguyên AI, nhà đầu tư cần khả năng “khám phá những thông tin mà thị trường chưa hiểu rõ hoàn toàn.” Thông tin cũ (tin tức cũ) không thể tạo ra lợi nhuận vượt trội. Đội ngũ vận hành theo hệ thống của Larry Fink liên tục vượt thị trường 12 năm liên tiếp. Các thuật toán AI và phân tích dữ liệu lớn đã mang lại lợi nhuận vượt trội hơn 95% các công ty vận hành dựa trên phân tích cơ bản trong 10 năm qua.

Tuy nhiên, giống như duy trì tỷ lệ đánh bóng bóng chày 30%, việc duy trì lợi thế cạnh tranh liên tục trong đầu tư là hiếm hoi. Phần lớn các quỹ dựa trên phân tích cơ bản sau thuế phí đã mang lại lợi nhuận thảm hại, là nguyên nhân chính của sự suy giảm hoạt động tích cực. Nếu hoạt động tích cực thực sự hiệu quả, việc tăng trưởng nhanh của ETF đã không xảy ra.

Chiến lược mua lại trong lĩnh vực private equity cũng nằm trong xu hướng dân chủ hóa này. Việc mua lại BGI năm 2009 đã mở rộng quy mô của iShares từ 340 tỷ USD lên gần 5 nghìn tỷ USD. Thâu tóm Prequin, E-Front giúp thúc đẩy quản lý tích hợp các tài sản công và phi công, từ nhà đầu tư cá nhân đến tổ chức, tối ưu hóa danh mục đầu tư.

Lý do thay đổi quan điểm về Bitcoin và giá trị thực của tài sản kỹ thuật số

Sự chuyển đổi trong quan điểm của Larry Fink về Bitcoin bắt nguồn từ những suy nghĩ sâu sắc trong thời gian đại dịch. Trước đó, năm 2017, trong cuộc đối thoại với Jamie Dimon, ông đã chỉ trích gay gắt rằng “Bitcoin là tiền tệ rửa tiền và trộm cắp.”

Tuy nhiên, trong quá trình điều tra trong đại dịch, quan điểm của ông đã thay đổi hoàn toàn. Có ví dụ về phụ nữ Afghanistan trả lương cho nhân viên bằng Bitcoin để tránh bị cấm làm việc bởi Taliban. Trong môi trường kiểm soát chặt chẽ của hệ thống ngân hàng, tài sản mã hóa trở thành giải pháp duy nhất có thể tiếp cận.

Bitcoin không còn là “tiền tệ” nữa, mà là “tài sản phòng hộ” chống lại tương lai không chắc chắn. Người ta sở hữu Bitcoin vì lo ngại về an ninh quốc gia và giảm giá tiền tệ. Larry Fink dần nhận thức được giá trị không thể thay thế của công nghệ blockchain.

Giá BTC hiện tại là 89.44K (tính đến tháng 1 năm 2026). Larry Fink hỏi rằng nếu bạn không tin rằng giá trị tài sản sẽ tăng trong 20-30 năm, thì tại sao lại đầu tư? Trong môi trường biến đổi nhanh và đầy rủi ro, việc liên tục học hỏi là điều bắt buộc, và quan điểm cũ cần được thay đổi — chính là sự chuyển đổi trong nhận thức về Bitcoin.

Tương lai quản lý tài sản theo tầm nhìn của Larry Fink và tầm quan trọng của học hỏi liên tục

Nguyên tắc lãnh đạo cốt lõi của Larry Fink là “học hỏi hàng ngày.” Sự trì trệ đồng nghĩa với tụt hậu, và các doanh nghiệp lớn không có nút dừng trong quản lý. Dù đã có 50 năm kinh nghiệm trong ngành, ông vẫn tự đặt ra yêu cầu phải cố gắng tốt nhất mỗi ngày.

Bản chất của ngành quản lý tài sản là hướng tới kết quả. Không phải vòng quay vốn hay khối lượng giao dịch, mà chính hiệu suất cụ thể quyết định lợi nhuận. Trong ngành này, uy tín và ảnh hưởng được xây dựng hàng ngày, không phải điều tự nhiên có.

Nếu tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ không duy trì ở mức 3%, nợ công sẽ đè nặng quốc gia. Nợ công đã tăng từ 8 nghìn tỷ USD năm 2000 lên gần 36 nghìn tỷ USD sau 25 năm. Lãi suất do các nước nắm giữ 20% trái phiếu Mỹ. Vai trò của đồng đô la giảm sút do các đồng tiền kỹ thuật số và stablecoin. Trong bối cảnh này, giải phóng vốn tư nhân và đơn giản hóa quy định là cấp thiết.

Larry Fink liên tục trao đổi với các chuyên gia từ nhiều lĩnh vực như CEO Cisco, cựu CEO Estée Lauder để cập nhật kiến thức và quan điểm mới. Đầu tư vào quá trình này là cách duy trì ảnh hưởng và tiếng nói trong ngành. Từ việc chuyển đổi quan điểm về Bitcoin đến chiến lược hợp nhất AI và tài sản kỹ thuật số, tư duy của Larry Fink luôn luôn tiến về phía trước của thị trường.