Xu hướng mới trong việc giới thiệu cơ chế Bitcoin: Michael Saylor chỉ ra sự thay đổi căn bản của thị trường

2025年 là một năm đặc trưng bởi việc củng cố các yếu tố cơ bản dài hạn trong thị trường Bitcoin, thay vì biến động giá ngắn hạn. Như ông Michael Saylor (Người sáng lập và Chủ tịch Strategy) chỉ ra, xu hướng toàn ngành đã đạt đến giai đoạn cần phải diễn đạt lại một cách rõ ràng hơn. Từ các tài sản đầu cơ trước đây sang vốn hệ thống. Sự chuyển đổi căn bản này đã định hình cấu trúc thị trường từ cuối năm 2025 đến đầu năm 2026.

Quan điểm ông Saylor trình bày trên podcast “What Bitcoin Did” không chỉ là sự lạc quan cá nhân, mà phản ánh thực tế của các thay đổi hệ thống đang diễn ra trên toàn thị trường. Hiện tại, khoảng 200 công ty nắm giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán của họ, và con số này liên tục tăng lên. Xu hướng này rõ ràng cho thấy Bitcoin đang dần được tích hợp vào hệ thống tài chính toàn cầu.

Từ 2025 đến 2026: Chuyển đổi căn bản trong cấu trúc thị trường Bitcoin

Tiến trình các yếu tố cơ bản đặc trưng của năm 2025 đang diễn ra trong phạm vi vượt ra ngoài biến động giá ngắn hạn. Bốn xu hướng chính mà ông Saylor nhấn mạnh có độ sâu đến mức cần phải diễn đạt lại toàn bộ ngành.

Thứ nhất, sự phục hồi của thị trường bảo hiểm mang ý nghĩa lớn. Khi mua Bitcoin hàng loạt vào năm 2020, các công ty bảo hiểm đã đơn phương chấm dứt hợp đồng. Trong 4 năm, các doanh nghiệp phải gánh chịu hàng chục triệu USD phí bảo hiểm tự chi trả. Sự loại trừ hệ thống này đã được chuyển đổi vào năm 2025, dựa trên quyết định của các cơ quan quản lý coi Bitcoin không còn chỉ là một tài sản đầu cơ mà là một tài sản hợp pháp.

Thứ hai, việc áp dụng kế toán giá trị hợp lý đã cho phép các doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận chưa thực hiện từ việc nắm giữ Bitcoin như lợi nhuận thuần túy. Cách trình bày tài chính của các công ty nắm giữ Bitcoin đã được diễn đạt lại căn bản. Các doanh nghiệp thua lỗ có thể tạo ra hàng chục triệu USD lợi nhuận vốn, cải thiện báo cáo kết quả kinh doanh — điều này giờ đã trở thành hiện thực.

Thứ ba, chính sách của chính phủ Mỹ cũng là một xu hướng quan trọng. Năm 2025, Bitcoin chính thức được công nhận là “hàng hóa kỹ thuật số chính”, và các hướng dẫn của chính phủ cũng chuyển sang tích cực hơn. Bộ Tài chính đã phê duyệt việc đưa tài sản mã hóa vào bảng cân đối, và Chủ tịch CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ) cùng SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ) đã rõ ràng ủng hộ Bitcoin — kết quả của gần 20 năm tranh đấu trong ngành.

Thứ tư, việc tích hợp vào hệ thống ngân hàng đang tăng tốc. Đầu năm, chỉ có thể vay 5 cent với thế chấp 1 tỷ USD, nhưng đến cuối năm, các ngân hàng lớn như JP Morgan Chase, Morgan Stanley đã bắt đầu hoặc dự kiến bắt đầu cho vay thế chấp Bitcoin. Đến đầu năm 2026, các ngân hàng lớn này đã bước vào giai đoạn thảo luận về mua bán và xử lý Bitcoin.

Phục hồi bảo hiểm, cải cách kế toán, ủng hộ quy định: Thay đổi cấu trúc do diễn đạt lại thị trường mang lại

Để hiểu rõ xu hướng mới nhất của thị trường Bitcoin, không thể bỏ qua sự chuyển đổi trong môi trường quy định. Trước đây, ngành đã nói về “rủi ro quy định”. Tuy nhiên, chuỗi các chính sách chuyển đổi trong năm 2025 đã yêu cầu phải diễn đạt lại khái niệm này. Đã đến giai đoạn không còn gọi là “rủi ro” nữa, mà là “hệ thống hóa”.

Thị trường phái sinh tại CME (Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago) với thương mại hóa sẽ mở rộng khả năng tiếp cận các nhà đầu tư tổ chức. Quan trọng hơn, là việc giới thiệu cơ chế phát hành và mua lại vật lý giữa IBIT (quỹ ETF Bitcoin của iShares) và Bitcoin. Cơ chế hoán đổi Bitcoin trị giá 1 triệu USD lấy IBIT trị giá 1 triệu USD mà không phát sinh thuế là một sáng kiến đột phá chưa từng thấy trong thị trường tài sản vật chất truyền thống.

Tính đến cuối năm 2025, giá Bitcoin đã trải qua nhiều điều chỉnh. Theo dữ liệu mới nhất, giá BTC hiện là $89.11K, đã điều chỉnh so với đỉnh lịch sử $126.08K. Tuy nhiên, như ông Saylor liên tục nhấn mạnh, biến động giá ngắn hạn này không phản ánh sức mạnh thực sự của thị trường. Ngược lại, theo đường trung bình dài hạn, hiệu suất của Bitcoin vẫn duy trì xu hướng tăng mạnh.

Chiến lược sở hữu Bitcoin của doanh nghiệp: Diễn đạt mới về lý do hợp lý và phản biện

Trong ngành, có ý kiến phản đối việc hơn 200 công ty mua Bitcoin. Tuy nhiên, các con số ông Saylor đề cập hoàn toàn diễn đạt lại căn cứ của các phản biện này. Trong khi có khoảng 4 tỷ doanh nghiệp trên thế giới, tại sao chỉ có 200 công ty mua Bitcoin lại vượt quá khả năng thị trường? Câu trả lời cho câu hỏi này cho thấy các phản biện truyền thống đang sai lệch về cấu trúc.

Lý do hợp lý để các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin không chỉ là đầu cơ, mà còn là để nâng cao năng suất. Một doanh nghiệp thua lỗ hàng năm 10 triệu USD nhưng nắm giữ 1 tỷ USD Bitcoin và tạo ra 300 triệu USD lợi nhuận vốn là hoàn toàn hợp lý về mặt quản lý tài chính. Vấn đề không phải là các doanh nghiệp mua Bitcoin, mà là các doanh nghiệp thua lỗ không nắm giữ Bitcoin.

Ông Saylor diễn đạt lại rằng Bitcoin giống như “hệ thống hạ tầng điện lực”. Điện là vốn phổ quát vận hành mọi máy móc, và trong kỷ nguyên số, Bitcoin cũng đóng vai trò tương tự. Sự diễn đạt này quan trọng vì nó định vị việc mua Bitcoin không chỉ là thao tác tài chính, mà là một chuyển đổi chiến lược quản trị căn bản.

Chiến lược tín dụng kỹ thuật số của Strategy: Diễn đạt rõ ràng hơn về ngân hàng

Mô hình kinh doanh của Strategy cần phải diễn đạt rõ ràng hơn so với các tổ chức tài chính truyền thống. Như ông Saylor nhấn mạnh, Strategy không phải là ngân hàng, mà là một công ty chuyên tạo ra tín dụng kỹ thuật số. Sự phân biệt này không chỉ là bề nổi, mà còn là cách diễn đạt lại quy mô cơ hội thị trường một cách căn bản.

Trong khi hoạt động ngân hàng đang bão hòa, thị trường tín dụng kỹ thuật số có thể mở rộng gần như vô hạn. Các lĩnh vực như tín dụng cao cấp, tín dụng doanh nghiệp, phái sinh thế chấp Bitcoin, sàn giao dịch thế chấp Bitcoin vẫn còn đang trong giai đoạn phát triển. Trên toàn cầu, chưa có công ty bảo hiểm nào sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp hoặc vốn. Khoảng trống này chính là trung tâm chiến lược thị trường của Strategy.

Nếu công ty này chiếm được 10% thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, quy mô thị trường sẽ đạt 10 nghìn tỷ USD. Đây là quy mô đủ để phải diễn đạt lại về quy mô doanh nghiệp. Việc giữ dự trữ đô la giúp nâng cao xếp hạng tín dụng của doanh nghiệp, đồng thời làm tăng sức hấp dẫn của các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số. Chiến lược này không chỉ là tăng vốn đơn thuần, mà còn là cách diễn đạt lại chiến lược tham gia thị trường.

Trong giai đoạn chuyển đổi từ 2025 đến 2026, xu hướng toàn diện của thị trường Bitcoin chỉ có thể hiểu qua việc diễn đạt lại hệ thống theo cách mới, không phải dựa trên dự đoán giá ngắn hạn. Như ông Saylor chỉ ra, nếu nhìn vào lịch sử 10.000 năm, những cuộc cách mạng thực sự cần thời gian 10, 20 năm, còn việc vui buồn theo biến động thị trường trong vòng 100 ngày chỉ gây cản trở việc hiểu đúng bản chất thị trường. Thời gian để toàn ngành chấp nhận cách diễn đạt mới này vẫn còn chưa rõ, nhưng các xu hướng từ 2025 đến 2026 chính là các chỉ số quan trọng thể hiện quá trình hiện thực hóa cách diễn đạt đó.