Ý nghĩa của việc xem xét bản chất của Bitcoin: Ông Saylor nói về sự tiến bộ hệ thống vào năm 2025 và tương lai của cho vay kỹ thuật số

2025年 là một bước ngoặt cực kỳ ý nghĩa trong lịch sử của Bitcoin. Ông Michael Saylor, sáng lập viên kiêm Chủ tịch của MicroStrategy, đã chỉ ra trong cuộc phỏng vấn trên podcast “What Bitcoin Did” rằng, thay vì vui mừng hay lo lắng trước những biến động giá ngắn hạn, chiến thắng thực sự là việc mở rộng việc áp dụng Bitcoin về mặt thể chế và nền tảng. Tính đến đầu năm 2026, giá BTC dao động quanh mức $89.63K, và hành trình đạt đỉnh lịch sử $126.08K không chỉ là sự tăng giá đơn thuần về mặt số học, mà còn gợi ý về sự biến đổi sâu sắc trong cấu trúc của hệ thống tài chính.

Tiến bộ thể chế trong năm 2025: Ý nghĩa của việc 200 công ty áp dụng Bitcoin

Điều tượng trưng nhất cho con số 2025 chính là sự gia tăng đột biến số lượng các doanh nghiệp sở hữu Bitcoin trong bảng cân đối kế toán. Từ 30-60 công ty vào năm 2024, đến cuối năm 2025, con số này đã nhanh chóng tăng lên khoảng 200 và vẫn tiếp tục mở rộng. Ông Saylor nhấn mạnh ý nghĩa sâu xa của hiện tượng này.

Sự phục hồi của ngành bảo hiểm là biểu tượng của tiến bộ thể chế. Khi ông Saylor mua Bitcoin vào năm 2020, các công ty bảo hiểm đã đơn phương chấm dứt hợp đồng. Sau 4 năm không có bảo hiểm, ông Saylor đã đối mặt với nghịch lý khi tài sản của công ty tăng từ 20 tỷ USD lên 40 tỷ USD mà vẫn không được bảo hiểm. Đến năm 2025, tình hình đã thay đổi hoàn toàn. Nhờ việc áp dụng kế toán theo giá trị hợp lý, các doanh nghiệp có thể ghi nhận lợi nhuận chưa thực hiện từ vốn, đồng thời, hướng dẫn rõ ràng từ chính phủ đã giải quyết vấn đề thuế lợi nhuận chưa thực hiện.

Việc tích hợp hệ thống ngân hàng cũng diễn ra nhanh chóng. Ban đầu, chỉ có thể vay khoảng 5 cent với 10 tỷ USD thế chấp Bitcoin, nhưng đến cuối năm, phần lớn các ngân hàng lớn của Mỹ đã bắt đầu cho vay dựa trên IBIT (ETF Bitcoin vật chất), và khoảng 1/4 trong số đó dự định cho vay trực tiếp bằng BTC. JPMorgan Chase và Morgan Stanley đã bắt đầu thảo luận về xử lý giao dịch mua bán Bitcoin vào đầu năm 2026. Bộ Tài chính cũng đưa ra hướng dẫn tích cực về việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào bảng cân đối của ngân hàng, và Chủ tịch CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ) cùng SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ) đều bày tỏ sự ủng hộ Bitcoin.

Mức độ trưởng thành của hạ tầng thị trường cũng đã tăng vọt. Sàn Chicago Mercantile Exchange (CME) đã thúc đẩy thương mại hóa các sản phẩm phái sinh Bitcoin, và cơ chế trao đổi không đánh thuế giữa Bitcoin trị giá 1 triệu USD và IBIT trị giá 1 triệu USD đã được giới thiệu, giúp nâng cao tính thanh khoản và tiện lợi một cách đột phá.

Vượt qua dự đoán ngắn hạn: Chuyển đổi trong đánh giá Bitcoin theo góc nhìn dài hạn

Ông Saylor luôn nhấn mạnh rằng dự đoán giá ngắn hạn là vô nghĩa căn bản. Nếu nhìn lại lịch sử của mọi phong trào ý thức hệ trong 10.000 năm qua, những người cống hiến hết mình cho một mục tiêu thường mất khoảng 10 năm để đạt được thành công, và nhiều trường hợp cần thêm 10, 20 năm nữa mới thành công. Nếu mục tiêu là thương mại hóa Bitcoin, việc đánh giá thành công trong vòng 10 tuần hay 10 tháng đã là một giả định sai lầm.

Khi đánh giá hiệu suất của Bitcoin qua trung bình động 4 năm, xu hướng tích cực rõ ràng. Trong 90 ngày qua, giảm giá là cơ hội mua vào cho các nhà đầu tư có tầm nhìn xa. Việc hiểu rõ ý nghĩa của việc xem xét lại hướng đi của mạng lưới và thể chế mà không bị chi phối bởi tâm lý ngắn hạn là điều mà các nhà đầu tư trong thời đại này cần nhận thức rõ.

Nhìn lại Bitcoin: Thuyết về vốn kỹ thuật số như một hạ tầng năng lượng

Có ý kiến phê phán về chiến lược mua Bitcoin của các doanh nghiệp, nhưng ông Saylor cho rằng chính những phê phán đó mới là điều đáng xem xét. Một công ty thua lỗ 10 triệu USD mỗi năm, sở hữu Bitcoin trị giá 100 triệu USD và tạo ra lợi nhuận vốn 30 triệu USD, thì trọng tâm của phê phán không nên là việc mua Bitcoin mà là về việc duy trì thói quen thua lỗ liên tục.

Bitcoin nên được xem như là “vốn phổ quát của thời đại kỹ thuật số”. Cũng giống như hạ tầng năng lượng là vốn phổ quát để vận hành mọi máy móc, Bitcoin đang trở thành phương tiện lưu giữ và chuyển giao giá trị cơ bản trong nền kinh tế số. Đối với các doanh nghiệp thua lỗ, nó giúp cải thiện bảng cân đối, còn các doanh nghiệp có lợi nhuận thì tăng lợi nhuận. Từ góc độ này, việc áp dụng Bitcoin không chỉ là đầu cơ mà còn là lựa chọn hợp lý để nâng cao hiệu quả quản lý.

Về quy mô thị trường, ông Saylor cũng bác bỏ mọi lo ngại. Trong số hơn 400 triệu doanh nghiệp trên thế giới, tại sao chỉ vài trăm doanh nghiệp sở hữu Bitcoin lại làm thị trường bị bão hòa? Thực tế, vấn đề này còn mang tính phi lý.

Triển vọng thị trường tín dụng kỹ thuật số: Mô hình kinh doanh của Strategy và khả năng mở rộng vô hạn

Tầm nhìn của ông Saylor tại Strategy không phải là ngân hàng, mà là xây dựng “tín dụng kỹ thuật số”. Sử dụng dự trữ đô la để nâng cao năng lực tín dụng của doanh nghiệp, hướng tới tham gia vào thị trường tài chính có thể mở rộng gần như vô hạn về lý thuyết.

Phần lớn các lĩnh vực tài chính chưa khai thác của Bitcoin như thị trường tín dụng cao cấp, tín dụng doanh nghiệp, phái sinh, vận hành sàn giao dịch, và ngành bảo hiểm vẫn còn bỏ ngỏ. Các phái sinh dựa trên Bitcoin có tiềm năng phát triển lớn hơn nhiều so với các phái sinh truyền thống, và các sàn giao dịch dựa trên Bitcoin có thể tạo ra giá trị gia tăng vượt xa chức năng của sàn giao dịch thông thường. Hiện tại, chưa có công ty bảo hiểm nào trên thế giới sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp hoặc vốn chủ sở hữu. Ngành này thực sự là một thị trường khổng lồ.

Strategy không tham gia vào ngành ngân hàng để tránh phân tán tập trung. Việc tập trung phát triển các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số đẳng cấp thế giới, nhằm mục tiêu cải cách thực sự hệ thống tiền tệ, ngân hàng và thị trường tín dụng, là lý do chính. Họ tránh cạnh tranh trực tiếp với khách hàng, mà xem mình như là người thay đổi hệ thống hiện có.

Việc giữ dự trữ đô la thể hiện sự xây dựng lòng tin từ các nhà đầu tư tín dụng. Đối với các nhà đầu tư tín dụng không thích biến động của Bitcoin hay cổ phiếu, việc sở hữu các tài sản có độ tin cậy cao nhất sẽ nâng cao hình ảnh doanh nghiệp rõ rệt. Trong khi các nhà đầu tư cổ phiếu muốn mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ, thì trong thị trường tín dụng, sự ổn định của dự trữ đô la mới là tín hiệu tối quan trọng. Chính điều này thể hiện tính độc đáo trong mô hình kinh doanh của Strategy.

Phần nền tảng của triết lý kinh doanh này là nguyên lý rằng giá trị doanh nghiệp không chỉ phụ thuộc vào thái độ quản lý mà còn vào khả năng sáng tạo trong tương lai. Chính vì chưa làm, nên còn nhiều lĩnh vực tiềm năng chưa khai thác. Sự thúc đẩy thể chế của Bitcoin trong năm 2025 chỉ là bước đầu của cuộc cách mạng tài chính dựa trên tín dụng kỹ thuật số.