Thời kỳ khởi nghiệp của tiền điện tử đã kết thúc, lý do tại sao Bitcoin tiến hóa thành tài sản của các nhà đầu tư tổ chức

Sự liên quan giữa Bitcoin và thị trường tiền điện tử đang thay đổi căn bản. Giám đốc điều hành của công ty giao dịch tiền mã hóa XBTO, ông Philippe Bekazi, nhấn mạnh rằng đây không chỉ là sự đình trệ về giá mà còn là sự trưởng thành của chính cấu trúc thị trường. Giai đoạn khởi đầu của tiền điện tử đã kết thúc, và từ nay trở đi, ngành công nghiệp này sẽ tiến hóa thành một lớp tài sản do các nhà đầu tư tổ chức dẫn dắt, theo nhận định của các nhà lãnh đạo ngành.

Tính đến ngày 29/01/2026, Bitcoin dao động quanh mức 88.310 USD, giảm 0,69% trong 24 giờ. Tương tự, Ethereum, đại diện tiêu biểu của tiền điện tử, đã giảm xuống còn 2.960 USD, giảm 1,25% trong 24 giờ. Nhìn bề ngoài, thị trường tài sản mã hóa có vẻ đang trì trệ. Tuy nhiên, chính sự “lặng lẽ” này lại là bằng chứng cho thấy thị trường tiền mã hóa đã chuyển mình từ một tài sản biên giới đầy biến động, từng nổi bật với độ biến động cao, sang một sản phẩm tài chính được quản lý chặt chẽ hơn.

“Tiền điện tử đã chết” không phải, mà là “đã trưởng thành”: Giám đốc XBTO nói về sự chuyển đổi lớn của thị trường

Bekazi nhấn mạnh rằng có sự phân biệt quan trọng giữa Bitcoin và các loại tiền điện tử khác. “Có sự khác biệt giữa Bitcoin và những gì chúng ta gọi là tiền điện tử,” phát biểu của ông tượng trưng cho sự thay đổi trong nhận thức của thị trường. Khi Bitcoin trưởng thành, câu chuyện đầu tư của nó đã trở nên “củng cố”. Nói cách khác, từ một tài sản mới đầy bất định, nó đang chuyển đổi thành một tài sản trưởng thành với khả năng dự đoán rõ ràng hơn.

Thị trường tiền điện tử trước đây đặc trưng bởi các đợt tăng giá bùng nổ và độ biến động phản xạ. Thời kỳ này, Bekazi gọi là “giai đoạn khởi nghiệp”. Thời điểm để tìm kiếm lợi nhuận lớn đã qua. Khi các nhà đầu tư tổ chức chiếm lĩnh thị trường, họ không còn quan tâm đến beta thuần túy nữa, mà tập trung vào sự ổn định, thanh khoản và quản lý rủi ro.

Bitcoin, đã được xác lập như một sản phẩm tài chính có quy định, giờ đây đã được tích hợp vào bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp và được hấp thụ qua thị trường phái sinh. Kết quả là, độ biến động đã bị thu hẹp, và biến động giá trở nên nhẹ nhàng hơn. Sự thay đổi này báo hiệu cho các nhà tham gia thị trường rằng thời kỳ khởi nghiệp của tiền mã hóa đã kết thúc.

Những điều nhà đầu tư Bitcoin cần biết: Chiến lược quản lý rủi ro trong kỷ nguyên các nhà đầu tư tổ chức

Dù giai đoạn khởi đầu của tiền điện tử đã kết thúc, nhưng lý luận đầu tư không hề thay đổi. Ngược lại, nhu cầu vẫn là yếu tố vĩ mô chính, ngày càng rõ ràng hơn. Với nguồn cung cố định và khả năng dự đoán của Bitcoin, nhu cầu cấu trúc từ ETF và các nhà đầu tư tổ chức vẫn tiếp tục tăng. Sự mất cân bằng cung cầu này, dù giá có thể cảm thấy chậm lại trong ngắn hạn, vẫn duy trì nền tảng cho đánh giá dài hạn.

Tuy nhiên, nơi tạo ra lợi nhuận đã thay đổi. Trong đợt thanh lý chuỗi tháng 10/2025, khoảng 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy đã bị xóa sổ khỏi toàn bộ thị trường tiền mã hóa. Sự kiện này cho thấy hoạt động của các nhà đầu tư tổ chức hiện nay tập trung nhiều hơn vào chuyển giao rủi ro hơn là theo đuổi hướng đi rõ ràng.

Theo Bekazi, “nhiều nhà đầu tư lớn muốn tiếp xúc với Bitcoin, nhưng cũng cần bảo vệ mình khỏi rủi ro giảm giá đột ngột,” tạo ra một mâu thuẫn. Điều này có nghĩa là sự xuất hiện của các nhà đầu tư tổ chức trong thị trường tiền mã hóa không chỉ là dòng vốn đơn thuần, mà còn là việc áp dụng các chiến lược quản lý rủi ro phức tạp hơn.

Cấu trúc phân mảnh của thị trường tài sản mã hóa có xu hướng làm gia tăng các bất ổn này. Khi xảy ra khoảng trống giá do thanh lý, các nhà quản lý hoạt động tích cực có thể can thiệp như nhà cung cấp thanh khoản, tạo cơ hội để kiếm lợi từ cấu trúc vi mô của thị trường. Trong khi đó, các yếu tố cơ bản dài hạn của Bitcoin vẫn còn lành mạnh.

Vàng và Bitcoin: Chiến lược luân chuyển vốn trong thời đại kết thúc của tiền điện tử

Có những hiện tượng thú vị diễn ra đồng thời. Vàng và bạc liên tục đạt mức cao kỷ lục trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô gia tăng. Khảo sát dự báo của Hiệp hội kim loại quý London (LBMA) cho năm 2026 cho thấy triển vọng tích cực nhất trong thế kỷ này. Các nhà phân tích dự đoán giá vàng sẽ tăng khoảng 40% từ năm 2025, trong khi bạc gần như sẽ nhân đôi.

Trong cộng đồng nhà đầu tư Bitcoin, dự đoán rằng dòng vốn sẽ chuyển từ Bitcoin sang vàng khi môi trường vĩ mô căng thẳng hơn đang ngày càng rõ ràng. Tuy nhiên, điều này không phải là một thay đổi căn bản, mà chỉ là một chu kỳ. Bekazi nhấn mạnh rằng vàng là “đồng tiền trú ẩn của thế giới khi mọi thứ không suôn sẻ,” đặc biệt quan trọng đối với các chính phủ và ngân hàng trung ương có giới hạn về thanh khoản và khả năng di chuyển vốn lớn.

Trong thời đại kết thúc của tiền điện tử, nhà đầu tư cần chú ý đến đánh giá tương đối hơn là giá tuyệt đối. Tỷ lệ giữa Bitcoin và vàng sẽ trở thành chỉ số quan trọng hơn so với hiệu suất bề nổi. Vàng sẽ hấp thụ sự cấp bách và quy mô, còn Bitcoin ngày càng được các nhà đầu tư tổ chức xem như một tài sản cân đối trên bảng cân đối kế toán, với đề xuất giá trị được phát triển theo tầm nhìn dài hạn.

Các chỉ số xác nhận sự kết thúc của giai đoạn khởi nghiệp tiền mã hóa

Bekazi cũng rõ ràng về các điều kiện làm vỡ vạc giả thuyết của ông. Để đánh giá triển vọng của thị trường tiền mã hóa trong tương lai, cần chú ý đến các chỉ số sau:

Nếu Bitcoin được giao dịch như một tài sản beta cao trong các giai đoạn lạm phát hoặc khủng hoảng, câu chuyện “vàng kỹ thuật số” sẽ thất bại. Nếu trong các đợt điều chỉnh 20% bình thường, dòng chảy vốn ETF liên tục rút ra, đó là tín hiệu cho thấy sự thiếu tự tin của các nhà đầu tư tổ chức. Ngoài ra, nếu giá tăng trong khi hoạt động on-chain và sử dụng stablecoin sụp đổ, đó là dấu hiệu của một thị trường dựa trên đầu cơ hơn là thực tiễn, phản ánh thời kỳ các nhà đầu tư tổ chức.

Trước các mối đe dọa như bán trái phiếu Nhật Bản hoặc tái áp dụng thuế quan của Mỹ, xu hướng tránh rủi ro toàn cầu đang gia tăng. Chỉ số Nikkei 225 giảm 1,28%, các thị trường châu Á-Thái Bình Dương cũng giảm mạnh. Dữ liệu phái sinh cho thấy các nhà giao dịch ưu tiên vị thế bán khống hơn là bán thực. Trong bối cảnh này, khả năng Bitcoin duy trì ổn định sẽ quyết định giai đoạn tiếp theo của chu kỳ.

Khi giai đoạn khởi nghiệp của tiền mã hóa kết thúc và thời kỳ các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu, thị trường đang thử nghiệm xem sự giảm hiệu suất tương đối của Bitcoin có phải là dấu hiệu trưởng thành hay chỉ là do đánh giá sai. Trong khi vàng hấp thụ áp lực vĩ mô, thì nhu cầu dài hạn của Bitcoin vẫn còn vững chắc. Sự tương tác này chính là chìa khóa hình thành chiến lược đầu tư trong thời đại kết thúc của tiền mã hóa.