Hướng đi: Bitcoin và Vàng trong Đề xuất 2026

Trong bối cảnh toàn cầu tăng giá các tài sản, Bitcoin và vàng đang đi theo những con đường hoàn toàn trái ngược nhau. Trong khi vàng đã tăng hơn 80% trong giai đoạn lạm phát cao, chiến tranh địa chính trị và bất ổn về lãi suất, thì Bitcoin chỉ tăng 12.82% theo năm, khiến các nhà đầu tư tự hỏi tại sao họ vẫn nên mua tài sản kỹ thuật số này.

Tình hình hiện tại đã đặt ra câu hỏi then chốt cho thị trường: nếu vàng và các tài sản cứng truyền thống khác mang lại lợi nhuận tốt hơn, thì tại sao Bitcoin vẫn còn phù hợp? CoinDesk đã hỏi ý kiến của một số người ủng hộ Bitcoin để hiểu rõ lý do của họ.

Vai trò của “Ký ức Cơ bắp” trong lựa chọn của Nhà đầu tư

Một trong những luận điểm chính về hiệu suất trái chiều này liên quan đến cách các tổ chức hành xử trong thời kỳ sợ hãi và bất ổn. Theo các chuyên gia, các nhà đầu tư có xu hướng tự nhiên là quay trở lại các tài sản quen thuộc và họ hiểu rõ.

“Trong thời kỳ bất ổn, các tổ chức có xu hướng rút lui khỏi những gì họ biết, vì thường thiếu tầm nhìn để đón nhận sự thay đổi thực sự trong công nghệ,” một cố vấn cao cấp tại Gannett Wealth Advisors nói. Điều này gọi là “ký ức cơ bắp” – xu hướng tự nhiên của người tiêu dùng chọn các tài sản đã lâu họ sử dụng và hiểu rõ.

Tuy nhiên, những người ủng hộ Bitcoin tin rằng đây chỉ là tạm thời. “Dù vàng có lịch sử lâu dài, Bitcoin đã thể hiện khả năng ổn định về mặt kỹ thuật trong hơn mười lăm năm qua,” một chuyên gia bổ sung. Kỳ vọng dài hạn là một “quay về trung bình” nơi Bitcoin sẽ bắt kịp vàng khi thị trường nhận ra rằng sự khan hiếm kỹ thuật số vượt trội hơn của cải vật chất.

Câu chuyện thực sự: Chuyển đổi tài sản, không phải lãi suất

Một chi tiết quan trọng thường bị bỏ qua bởi nhiều nhà quan sát là sự khác biệt giữa “thiếu cầu” và “thay đổi trong phân phối cung.”

Theo Giám đốc Đầu tư của Risk Dimensions, “Đây không phải là vấn đề cầu; đây là sự kiện phân phối cung. Dòng vốn từ ETF tổ chức rất lớn, nhưng không đẩy giá lên – nó chỉ hút hết nguồn cung đã bị các người dùng trước đó bỏ ra trong một thập kỷ.”

Nghiên cứu dữ liệu on-chain cũng ủng hộ quan điểm này. “Chúng ta đang chứng kiến sự chuyển giao quyền sở hữu, chứ không phải sự thất vọng về cầu,” ông nói. Việc chấp nhận của các tổ chức vẫn tiếp tục tăng – ETF XRP spot niêm yết tại Mỹ đã thu hút 91.72 triệu đô la dòng vốn ròng trong tháng này, phản ánh sự quan tâm rộng hơn đối với các tài sản crypto ngay cả trong bối cảnh hiệu suất tương đối kém của Bitcoin.

Khái niệm “Vàng kỹ thuật số” trước thực tế

Tình huống đặc biệt là cả những người yêu vàng và những người theo chủ nghĩa tối đa hóa Bitcoin đều sử dụng các luận điểm gần như giống nhau: nguồn cung hạn chế, in tiền, lạm phát, chiến tranh và hỗn loạn. Nhưng sự khác biệt trong cách họ hiểu về tài sản này là rất quan trọng.

“Tôi tin rằng vàng là kho dự trữ tài sản cho thế giới thực, còn Bitcoin dành cho thế giới số,” Giám đốc Đầu tư của ByteTree nói. “Các vấn đề hiện nay nằm trong thế giới thực. Bitcoin không thất bại, nó chỉ giảm theo các cổ phiếu internet, vốn luôn liên kết chặt chẽ từ khi ra đời.”

Quan sát này gợi ý một bối cảnh rộng hơn: Bitcoin vẫn tiếp tục phát triển như một loại tài sản, nhưng tâm lý thị trường hiện tại ưu tiên các biện pháp phòng hộ lạm phát truyền thống như vàng và kim loại quý khác.

Sự dịch chuyển chậm trễ: Khi nào vốn sẽ trở lại?

Trong khi nhiều nhà đầu tư kỳ vọng vào một “dịch chuyển chậm trễ” mang vốn từ các tài sản cứng truyền thống sang Bitcoin, thì thời điểm vẫn còn chưa rõ ràng.

“Chủ đề ‘vàng kỹ thuật số’ thực sự chưa xuất hiện rõ ràng khi thử nghiệm trong thế giới thực,” Giám đốc điều hành của Jacobi Asset Management nói. “Bitcoin không hoạt động như một hàng rào thực sự chống lạm phát hay nơi trú ẩn an toàn trong các thời kỳ căng thẳng địa chính trị và bất ổn tài chính. Thay vào đó, vàng và bạc đã thắng lớn vào năm 2025.”

Tuy nhiên, nhìn dài hạn mang lại hy vọng cho các nhà đầu cơ Bitcoin. “Có một sự an ủi lâu dài trong thị trường rộng lớn của các kim loại quý mà Bitcoin chưa thể đạt được,” ông nói thêm. “Tôi vẫn nghĩ rằng chúng ta sẽ thấy một sự dịch chuyển chậm trễ của Bitcoin, nhưng hiện tại, các nhà đầu tư bị thu hút bởi những gì họ quen thuộc và tin tưởng.”

Thay đổi trong Cảnh quan Nhu cầu đối với Bitcoin

Một trong những thay đổi đáng kể trên thị trường là nhu cầu cho một “động lực cầu” mới cho Bitcoin, vì câu chuyện phòng hộ lạm phát truyền thống đã trở nên kém hiệu quả.

“Bitcoin chủ yếu đã trở thành phương tiện chống lại lạm phát trong nửa thập kỷ qua, nhưng vì có khả năng giảm phát sắp tới, Bitcoin sẽ cần tìm kiếm các nguồn cầu khác để tiếp tục tăng giá trị tài sản này,” Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của ProCap Financial nói. “Tôi vẫn lạc quan về tương lai của Bitcoin, nhưng tôi nhận thức rõ rằng môi trường vĩ mô và các nhà tham gia thị trường Bitcoin đang thay đổi nhanh chóng.”

Nghiên cứu về phát triển hệ sinh thái cho thấy các dấu hiệu tích cực, đặc biệt là sự gia tăng các trường hợp sử dụng phi tài chính và sự mở rộng của việc chấp nhận mạng lưới Bitcoin.

Tuyên ngôn trái chiều: Giải pháp vĩnh viễn hay phòng hộ tạm thời

Trong khi phần lớn nhà đầu tư xem Bitcoin như một biện pháp phòng hộ tạm thời, thì một số nhà phân tích sâu hơn lại coi đây là một giải pháp căn bản cho vấn đề lạm phát.

“Khái niệm ‘vàng kỹ thuật số thất bại’ là một tiếng ồn sớm,” Giám đốc điều hành của Musquet nói. “Nguồn cung cố định và sự phát triển của mạng lưới Bitcoin mang lại lợi nhuận vượt xa lạm phát và thậm chí còn vượt qua vàng trong nhiều năm. Hiện tại, Bitcoin đang nổi lên như một tài sản bản địa trong hệ thống tài chính của Internet – đây không chỉ là một ‘hàng rào’ chống lạm phát, mà là một giải pháp vĩnh viễn cho vấn đề này.”

Quan điểm này phản ánh sự hiểu biết sâu sắc hơn về cách Bitcoin khác biệt so với các biện pháp phòng hộ lạm phát truyền thống. “Vàng và các tài sản phòng hộ lạm phát truyền thống có thời điểm của riêng chúng, còn Bitcoin sống lâu hơn và vượt trội hơn tất cả.”

Thời điểm của Bitcoin: Khi nào sẽ có sự thay đổi?

Hiệu suất kém của Bitcoin trong thời gian gần đây không có nghĩa là nó là một tài sản thất bại. Thay vào đó, đây có thể là vị trí chuẩn bị cho một sự dịch chuyển lớn hơn của thị trường.

“Hãy tưởng tượng đợt tăng giá của các kim loại quý là do một thứ gọi là ‘ký ức cơ bắp’,” một nhà phân tích của Bitwise nói. “Trong thời kỳ bất ổn, các nhà đầu tư thường quay về các tài sản quen thuộc – và dường như vàng và bạc đang là lựa chọn hàng đầu hiện nay.”

Nhưng thực tế không đơn giản như vậy. “Bitcoin vẫn còn là một tài sản rủi ro mặc dù có khả năng lưu trữ giá trị tốt hơn vàng. Nhưng tôi khá tự tin rằng giá Bitcoin sẽ bắt đầu tăng khi các tài sản cứng truyền thống đạt đến mức quá nóng và dòng vốn bắt đầu dịch chuyển sang các tài sản hấp dẫn hơn như Bitcoin.”

Dựa trên Mayer multiple tương đối giữa Bitcoin và vàng, Bitcoin đang ở mức tăng giá lần cuối cùng chứng kiến vào năm 2022. Cũng có sự giảm mạnh về giá Bitcoin so với môi trường vĩ mô và mức cung tiền toàn cầu dự kiến sẽ còn tăng trong những tháng tới.

Bối cảnh rộng hơn: Tương phản hành động nhưng mục tiêu giống nhau

Trong khi Bitcoin và vàng thể hiện hành động giá trái chiều, mục tiêu của chúng về cơ bản là giống nhau: làm nơi lưu trữ giá trị và bảo vệ chống lại sự suy giảm của tiền tệ. Tình hình hiện tại không báo hiệu sự thay thế vĩnh viễn của Bitcoin, mà là một sự phân kỳ tạm thời xuất phát từ hành vi nhà đầu tư và điều kiện thị trường.

Các chuyên gia vẫn tin rằng các tài sản kỹ thuật số sẽ đóng vai trò trong bức tranh đầu tư rộng lớn hơn. Chìa khóa là hiểu rằng mỗi loại tài sản đều có lợi thế riêng tùy thuộc vào môi trường thị trường và tâm lý nhà đầu tư.

Cuối cùng, hiệu suất trái chiều có thể tạo ra cơ hội tốt nhất cho Bitcoin trong chu kỳ thị trường tiếp theo, đặc biệt khi các tài sản cứng truyền thống đã đạt đến điểm bão hòa và dòng vốn bắt đầu dịch chuyển trở lại hệ sinh thái kỹ thuật số.