Ba cổ phiếu có giá cao và tiềm năng chia tách cổ phiếu

Khi các công ty công bố chia tách cổ phiếu, thị trường thường phản ứng tích cực. Mặc dù các phép tính cơ bản vẫn không đổi—số lượng cổ phần tăng tỷ lệ thuận với giá giảm—nhà đầu tư lịch sử coi những thông báo như vậy là tín hiệu tích cực. Một số người xem các đợt chia tách như là chỉ báo về nền tảng vững mạnh; số khác lại xem đó là chiến lược nhằm mở rộng sức hút đối với nhà đầu tư cá nhân ưa thích giá cổ phiếu thấp hơn. Tâm lý nhà đầu tư này đã khiến các ứng viên chia tách cổ phiếu trở nên đặc biệt hấp dẫn trên thị trường.

Trong số hàng nghìn công ty giao dịch công khai tại Mỹ, chỉ có một số ít giao dịch ở mức giá cực kỳ cao. Ba trong số các cổ phiếu có giá cao này—Booking Holdings, NVR và Seaboard—đại diện cho các nghiên cứu điển hình thú vị để đánh giá khả năng các thông báo chia tách cổ phiếu trong tương lai.

Tại sao các đợt chia tách cổ phiếu lại thu hút nhà đầu tư cá nhân

Khái niệm về khả năng chi trả đóng vai trò tâm lý trong quyết định đầu tư. Trong khi các nhà môi giới hiện đại cho phép nhà đầu tư mua cổ phần lẻ với số vốn tối thiểu, vẫn còn một rào cản nhận thức đối với việc mua cổ phiếu đơn lẻ có giá hàng nghìn đô la. Một đợt chia tách cổ phiếu trong tương lai sẽ giảm giá mỗi cổ phiếu trong khi giữ nguyên tổng giá trị sở hữu, tạo ra ảo tưởng về khả năng tiếp cận mà phù hợp với nhà đầu tư cá nhân.

Động thái này đã khiến các công ty giao dịch trên 1.000 đô la mỗi cổ phiếu trở thành các ứng viên tiềm năng cho các chiến lược chia tách. Câu hỏi không phải là liệu các đợt chia tách có tạo ra giá trị hay không, mà là liệu ban quản lý xem chúng là công cụ hữu ích để mở rộng khả năng tiếp cận của cổ đông hay không.

Booking Holdings: Ứng viên chia tách cổ phiếu có khả năng cao nhất

Trong số ba công ty được xem xét, Booking Holdings nổi lên như là ứng viên có khả năng cao nhất để công bố chia tách cổ phiếu. Gã khổng lồ du lịch trực tuyến—chủ sở hữu của Priceline, Kayak và nền tảng đặt phòng cùng tên—đã có kinh nghiệm về cấu trúc lại vốn cổ phần. Năm 2003, sau khi bong bóng dot-com sụp đổ, Booking đã thực hiện một đợt chia tách cổ phiếu ngược để phục hồi từ trạng thái cổ phiếu rẻ mạt, một bước đi đã định hình lại cấu trúc vốn của công ty trong một giai đoạn khó khăn.

Thị trường đầu tư ngày nay khác biệt rõ rệt so với thời kỳ đó. Booking Holdings đã phát triển thành một tập đoàn hướng đến người tiêu dùng với sức hút rộng rãi đối với nhà đầu tư cá nhân. Vị thế thị trường của công ty, cùng với lịch sử các hành động doanh nghiệp sáng tạo, khiến nó trở thành ứng viên dễ xem xét nhất cho việc chia tách trong tương lai. Một đợt chia tách như vậy sẽ giảm giá cổ phiếu hiện tại, giúp các nhà đầu tư nhỏ lẻ cảm thấy dễ dàng hơn khi mua số lượng lớn và có thể mở rộng cơ sở nhà đầu tư của công ty.

NVR và Seaboard: Kháng cự với việc chia tách

NVR, nhà xây dựng nhà ở, giao dịch ở mức khoảng 7.762 đô la mỗi cổ phiếu—là mức giá cao thứ hai trong số các cổ phiếu niêm yết trên sàn Mỹ. Tuy nhiên, mặc dù sở hữu một mức giá cao nhất trong thị trường, NVR lại không có dấu hiệu muốn thực hiện các sáng kiến chia tách cổ phiếu. Công ty hoạt động theo mô hình kinh doanh ít tài sản và duy trì chiến lược phân bổ vốn có kỷ luật, vốn từ lâu đã tránh trả cổ tức. Hồ sơ dài hạn của ban quản lý cho thấy NVR xem mức giá cổ phiếu cao như là phản ánh của sự xuất sắc trong vận hành chứ không phải là rào cản đối với nhà đầu tư. Triết lý của tổ chức này cho thấy việc công bố chia tách cổ phiếu vẫn ít khả năng xảy ra trong bất kỳ khung thời gian dự kiến nào.

Seaboard đưa ra một thách thức khác. Tập đoàn đa ngành này quản lý sản xuất thịt lợn, chế biến ngũ cốc và vận tải biển—một danh mục đầu tư có thể biến động đáng kể về lợi nhuận. Trong năm năm qua, công ty đã đạt tăng trưởng doanh thu hai chữ số trong ba năm, trong khi trong hai năm còn lại ghi nhận kết quả tiêu cực về doanh thu. Sự biến động hoạt động này tạo ra một lý do thuyết phục để tránh chia tách cổ phiếu. Việc cắt cổ tức sau một năm tăng trưởng mạnh có thể làm giảm tâm lý nhà đầu tư nếu giá cổ phiếu sau đó giảm trong giai đoạn khó khăn. Với hồ sơ tài chính theo kiểu “ăn được, ở lại, đói bụng” và đặc điểm tăng trưởng phi truyền thống, công ty có vẻ ít khả năng theo đuổi các chiến lược chia tách.

Nhìn về phía trước: Những điều nhà đầu tư cần quan tâm

Phân tích về ba cổ phiếu có giá cao này tiết lộ một chân lý quan trọng: quyết định chia tách cổ phiếu phản ánh các triết lý quản lý rộng hơn và hoàn cảnh kinh doanh. Booking Holdings, với hướng tiếp cận hướng đến người tiêu dùng và kinh nghiệm tái cấu trúc trước đó, nổi bật hơn. Cam kết vững chắc của NVR đối với mức giá cao phản ánh vị thế của nó như một doanh nghiệp tập trung vào vận hành. Tính không ổn định trong lợi nhuận của Seaboard khiến các sáng kiến truyền thống về khả năng tiếp cận cổ đông trở nên rủi ro.

Đối với các nhà đầu tư đang xem xét có nên giữ các cổ phiếu có giá cao này hay không, câu hỏi về chia tách cổ phiếu trở nên thứ yếu so với chất lượng kinh doanh nền tảng, triển vọng tăng trưởng và chiến lược quản lý vốn. Trong khi một thông báo chia tách cổ phiếu có thể tạo ra phản ứng tích cực từ thị trường, quyết định chia tách cổ phiếu cuối cùng phản ánh nhiều hơn về sự tự tin của ban quản lý và vị thế thị trường hơn là tạo ra giá trị thực tế.