#沃什获提名利多还是利空 Thái độ của Waller đối với tiền điện tử có thể được mô tả là "phức tạp và mâu thuẫn". Sự mâu thuẫn này không chỉ tăng thêm tính không chắc chắn của thị trường mà còn để lại không gian diễn giải cho hướng đi của chính sách trong tương lai.

Một Những lời chỉ trích gay gắt ban đầu
Năm 2022, Waller đã chỉ trích ngành công nghiệp tiền điện tử một cách không khoan nhượng trong một bài bình luận, gọi nhiều dự án tiền điện tử tư nhân là "gian lận" và "vô giá trị". Ông cho rằng thuật ngữ "tiền điện tử" trong chính nó là gây hiểu lầm, bởi vì những tài sản kỹ thuật số này "là phần mềm, không phải tiền tệ". Những lời lẽ sắc bén này phản ánh sự nghi ngờ sâu xa của ông đối với tình trạng tách tọa bợ trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Theo quan điểm của Waller, thị trường tiền điện tử tràn ngập bong bóng đầu cơ và hành vi gian lận, còn rất xa khỏi tiêu chuẩn trở thành một loại tiền tệ thực sự. Ông nghi ngờ khả năng của tiền điện tử như một phương tiện giao dịch, kho giá trị và đơn vị hạch toán, cho rằng biến động giá cả mạnh mẽ của nó làm cho nó khó có thể thực hiện các chức năng cơ bản của tiền tệ.

Hai Sự thay đổi tinh tế trong立场
Tuy nhiên, thái độ của Waller không phải là cố định. Trong những năm gần đây, quan điểm của ông về tài sản tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, đã có những thay đổi tinh tế nhưng quan trọng. Trong một cuộc phỏng vấn năm ngoái, ông nói rằng "Bitcoin sẽ không làm tôi lo lắng", và gọi nó là "một người giám sát tốt cho chính sách". Theo quan điểm của ông, biến động giá Bitcoin có thể được sử dụng như một phong thái để đánh giá hiệu quả của chính sách tiền tệ, giúp các nhà hoạch định chính sách đánh giá liệu quyết định của họ có đúng hay không. Sớm hơn vào năm 2015, Waller đã thể hiện thái độ cởi mở đối với công nghệ blockchain trong cuộc đối thoại với nhà đầu tư nổi tiếng Stanley Druckenmiller. Ông gọi blockchain là "phần mềm mới nhất và tuyệt nhất", sẽ cung cấp cho mọi người "cơ hội làm những việc chưa bao giờ làm trước đây". Điều này cho thấy Waller không phải là người bác bỏ mù quáng các công nghệ mới, mà là người phân biệt giữa bản thân công nghệ và sự quỹnh quỳnh đầu cơ.

Ba Sự tham gia thực tế và đầu tư
Ngoài立场 lý thuyết, Waller còn có kinh nghiệm tham gia thực tế trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Ông từng đầu tư vào dự án tiền điện tử Basis và làm cố vấn cho công ty đầu tư mạo hiểm Electric Capital, công ty này chuyên về tiền điện tử, blockchain và lĩnh vực fintech.

Những kinh nghiệm này cho thấy Waller không phải là người ngoài cuộc không biết gì về ngành công nghiệp tiền điện tử, mà là một người trong ngành có hiểu biết sâu sắc về cơ chế hoạt động. Chính góc nhìn từ bên trong này có thể khiến ông nhìn thấy cả tiềm năng của công nghệ và cả những nhược điểm của ngành công nghiệp.

Bốn Lõi của những lo ngại trên thị trường
Mặc dù Waller không phải là người hoàn toàn phủ nhận công nghệ tiền điện tử, nhưng triết học chính sách tiền tệ của ông, chắc chắn sẽ đi ngược lại với thị trường bulls tiền điện tử phụ thuộc vào thanh khoản. "Cú sốc Waller" mà thị trường lo lắng chủ yếu thể hiện ở ba cấp độ:

1. Định giá lại lãi suất thực (Giết định giá)
Waller chủ trương duy trì lãi suất thực cao. Khi lợi suất không có rủi ro (chẳng hạn như trái phiếu chính phủ) đủ hấp dẫn, vốn chắc chắn sẽ chảy trở lại từ thị trường tiền điện tử rủi ro cao sang tài sản thu nhập cố định truyền thống. Đối với những Token chỉ phụ thuộc vào câu chuyện mà không có dòng tiền thực hỗ trợ, đây sẽ là một sự trở lại định giá thê hoảng.

2. Thu hẹp bảng cân đối kế toán (Giết thanh khoản)
Trong suốt thập kỷ qua, sự mở rộng bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang là nhân tố tạo động lực lớn nhất cho thị trường bulls tiền điện tử. Nếu Waller lên nắm quyền và khởi động một kế hoạch thu hẹp bảng cân đối (QT) tích cực, điều đó có nghĩa là van chính của thanh khoản đô la Mỹ toàn cầu bị đóng lại. Đối với Bitcoin dưới dạng một tài sản nhạy cảm với thanh khoản, đây cơ bản giống như rút than dưới chảo.

3. Sự thất bại của "Cứu thị trường mỗi khi rơi"
Trong thời kỳ Powell, Cục Dự trữ Liên bang thường can thiệp nhanh chóng khi thị trường có sự biến động mạnh, thị trường đã quen với việc được chăm sóc bằng "cứu thị trường mỗi khi rơi". Nhưng Waller có thể sẽ phá vỡ quy tắc này, ông sẵn sàng hơn để dung thứ cho sự biến động thị trường ngắn hạn, để đổi lấy sức khỏe tài chính dài hạn.

Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư tiền điện tử sẽ mất "nệm an toàn chính sách" cuối cùng.

Năm Những tác động tiềm ẩn
Nếu đề cử của Waller cuối cùng được Thượng viện phê chuẩn, nó sẽ tạo ra tác động đa tầng đối với thị trường tiền điện tử. Những tác động này bao gồm cả biến động thị trường ngắn hạn cũng như những thay đổi cơ cấu dài hạn.

1. Cú sốc ngắn hạn: Thanh khoản khô cạn và định giá lại
Nhìn từ góc độ ngắn hạn, thị trường có thể phải chịu áp lực bán hàng liên tục. Nếu Waller lên nắm quyền và nhanh chóng triển khai chính sách thắt chặt, thị trường tiền điện tử có thể trải qua một vòng mới của quá trình khử bong bóng. Các nhà đầu tư tổ chức có thể sẽ đánh giá lại phân bổ tài sản tiền điện tử của họ. Trong thời kỳ lãi suất thấp, các tổ chức đã rồi vào thị trường tiền điện tử để theo đuổi lợi suất. Nhưng nếu lãi suất không có rủi ro tăng đáng kể, những tổ chức này có thể giảm hoặc thậm chí dọc sạch vị thế tiền điện tử, thay vào đó phân bổ tài sản thu nhập cố định truyền thống.

2. Điều chỉnh trung hạn: Sự tiến hóa có thể của khung quy định
Từ góc độ trung hạn, thời kỳ của Waller có thể đi kèm với quy định tiền điện tử nghiêm ngặt hơn. Mặc dù quyền hạn của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang chủ yếu nằm trong lĩnh vực chính sách tiền tệ, nhưng ảnh hưởng của người đó đối với quy định tài chính không thể coi thường. Những lời chỉ trích của Waller đối với "các dự án gian lận" trong ngành công nghiệp tiền điện tử gợi ý rằng ông có thể hỗ trợ các biện pháp quy định nghiêm ngặt hơn. Hiện tại, Thượng viện đang xem xét nhiều dự luật liên quan đến tiền điện tử, bao gồm Dự luật Cấu trúc Thị trường Tiền điện tử và Khung Quy định Stablecoin. Thái độ của Waller có thể ảnh hưởng đến hình thái cuối cùng của những dự luật này. Nếu ông chủ trương đưa tài sản tiền điện tử vào hệ thống quy định tài chính truyền thống, ngành công nghiệp có thể phải đối mặt với chi phí tuân thủ cao hơn và hạn chế hoạt động.

3. Tiến hóa dài hạn: Lưỡng lê của sự trưởng thành thị trường
Nhìn từ các góc độ dài hạn, chính sách của Waller có thể tạo ra những tác động mâu thuẫn đối với thị trường tiền điện tử. Mặt một, môi trường tiền tệ thắt chặt và quy định nghiêm ngặt sẽ loại bỏ những dự án có tính chất đầu cơ mạnh, thiếu giá trị thực tế, thúc đẩy sự lựa chọn tự nhiên của thị trường. Điều này có thể nâng cao chất lượng và độ tin cậy của toàn ngành, thu hút thêm nhiều nhà đầu tư dài hạn thận trọng hơn.

Điều đáng lưu ý là cũng có những nhà phân tích đưa ra quan điểm hoàn toàn khác với ý kiến chính thống.

Cố vấn của Bitwise Jeff Park cho rằng nếu chính sách thắt chặt tích cực của Waller dẫn đến những vết nứt trong hệ thống tài chính truyền thống, Bitcoin lại có thể được hưởng lợi. Trong kịch bản này, Bitcoin như một "bảo hiểm chống lại rủi ro hệ thống", thuộc tính tránh trốn rủi ro của nó có thể lại được kích hoạt hoàn toàn.

Đề cử của Kevin Waller đánh dấu rằng chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ có thể bước vào một giai đoạn mới.

Đối với thị trường tiền điện tử, đây vừa là thách thức vừa là cơ hội.

Thách thức nằm ở:立场 cơ tế của Waller có thể chấm dứt "bữa tiệc thanh khoản" kéo dài hơn mười năm, thị trường tiền điện tử sẽ phải tồn tại và phát triển trong một môi trường khắc nghiệt hơn. Bong bóng đầu cơ có thể vỡ, nhiều dự án thiếu giá trị thực tế sẽ bị thị trường loại bỏ, toàn ngành công nghiệp có thể trải qua một giai đoạn sắp xếp đau đớn.

Nhưng cơ hội cũng tồn tại. Nếu chính sách của Waller có thể thúc đẩy sự lựa chọn tự nhiên của thị trường, nâng cao chất lượng và độ tin cậy tổng thể của ngành công nghiệp, thì thị trường tiền điện tử cuối cùng có thể giành được sự công nhận chính thống rộng rãi hơn. Các khung quy định rõ ràng hơn cũng sẽ giảm bớt tính không chắc chắn tuân thủ, thu hút thêm các tổ chức tài chính truyền thống.

Theo một nghĩa nào đó, đề cử của Waller là một cuộc thử nghiệm áp lực dành cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Ngành công nghiệp từng phụ thuộc vào môi trường tiền tệ nới lỏng và sự thừa dụng quy định này, hiờ phải chứng minh rằng chính nó cũng có thể sống sót và phát triển trong một môi trường được quy chuẩn và khắt khe hơn. Tất nhiên, tiền đề của tất cả những điều này là Waller có thể được Thượng viện phê chuẩn suôn sẻ. Ngay cả khi ông cuối cùng nắm quyền, với tư cách là Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, ông không thể quyết định chính sách tiền tệ một mình, mà phải tham khảo ý kiến với các thành viên khác của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Điều này có nghĩa là hướng đi chính sách thực tế có thể ôn hòa hơn những gì thị trường hiện đang lo lắng.