Chờ cho đến khi hai thách thức này được khắc phục trước khi đầu tư vào cổ phiếu Ford

Tập đoàn Ford Motor trình bày một trường hợp đầu tư hấp dẫn với tỷ lệ P/E hấp dẫn là 11, cổ tức gần 4,5%, và vị thế vững chắc trong các dòng xe tải và SUV có lợi nhuận. Tuy nhiên, các nhà đầu tư tiềm năng nên tạm dừng cho đến khi nhà sản xuất ô tô này giải quyết hai thách thức vận hành lớn đang tiếp tục ảnh hưởng đến lợi nhuận của cổ đông.

Khủng hoảng triệu hồi xe ngày càng gia tăng

Ford đã thiết lập một mốc không may vào năm 2025, với 153 đợt triệu hồi ảnh hưởng đến khoảng 13 triệu xe — một sự tăng rõ rệt so với 89 đợt trong năm 2024. Mô hình gia tăng này không chỉ là một vấn đề thống kê; nó còn ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu suất tài chính và uy tín thương hiệu của công ty. Trong báo cáo lợi nhuận quý 2 năm 2024, chi phí bảo hành tăng thêm 800 triệu đô la, khiến nhà sản xuất ô tô này không đạt kỳ vọng của Phố Wall. Ngoài hậu quả tài chính ngay lập tức, việc dẫn đầu ngành về số lượng triệu hồi trong nhiều năm đã làm tổn hại khả năng thu hút khách hàng từ các đối thủ cạnh tranh — một trong những mục tiêu khó khăn nhất trong ngành ô tô dựa trên lòng trung thành của khách hàng.

CEO Jim Farley đã ưu tiên cải thiện chất lượng trong những năm gần đây, và phần lớn các xe bị triệu hồi đều xuất phát từ các mẫu cũ hơn trong đội xe toàn cầu. Tuy nhiên, sự kiên trì của vấn đề này cho thấy còn những thách thức hệ thống sâu xa hơn cần phải giải quyết. Cho đến khi Ford thể hiện sự cải thiện bền vững về chất lượng sản xuất và độ tin cậy của thiết kế, chi phí bảo hành sẽ tiếp tục làm giảm lợi nhuận.

Khi chi phí bảo hành trở thành gánh nặng cho lợi nhuận

Ảnh hưởng tài chính của các đợt triệu hồi vượt ra ngoài các sự cố đơn lẻ. Chi phí bảo hành như một phần tỷ lệ doanh thu của Ford đã tăng đều đặn, tạo ra áp lực lên biên lợi nhuận đúng vào thời điểm công ty cần dòng tiền để đầu tư chiến lược. Những chi phí ngày càng tăng này đại diện cho vốn có thể được dùng để đổi mới sáng tạo, trả cổ tức hoặc củng cố bảng cân đối kế toán.

Điểm khác biệt của tình hình Ford so với các đối thủ là tính nhất quán của thách thức này. Dữ liệu từ các hồ sơ SEC của Ford cho thấy đây không phải là một đợt tăng đột biến trong quý mà là một xu hướng đáng lo ngại kéo dài nhiều năm. Các nhà đầu tư nên theo dõi xem các sáng kiến về chất lượng của ban lãnh đạo có bắt đầu đảo chiều xu hướng này hay không. Cho đến khi chi phí bảo hành ổn định ở mức phần trăm của doanh thu, chúng sẽ vẫn là một lực cản đáng kể đối với tăng trưởng trong tương lai.

Tại sao thua lỗ từ xe điện lại là bước ngoặt

Trong khi các thách thức về triệu hồi vẫn còn tồn tại, chiến lược xe điện của Ford mang lại một câu chuyện đối lập — một câu chuyện có tiềm năng thực sự để cứu vãn. Bộ phận Model-e của công ty đã thua lỗ hơn 5 tỷ đô la trong năm 2024, một con số lớn khiến Ford phải trích lập khoản phí đặc biệt 19,5 tỷ đô la để cơ bản thiết lập lại phương hướng điện khí hóa.

Thay vì theo đuổi các xe điện thuần túy một cách vội vàng, Ford đang chuyển hướng sang công nghệ hybrid, vốn thường tạo ra biên lợi nhuận tương đương hoặc cao hơn so với các xe chạy xăng truyền thống. Sự linh hoạt chiến lược này cho thấy khả năng thích ứng của ban lãnh đạo. Quan trọng hơn, Ford dự định ra mắt một mẫu xe tải điện cỡ trung giá phải chăng khoảng 30.000 đô la vào khoảng năm 2027, tận dụng các đổi mới trên nền tảng EV toàn cầu mới của hãng. Công ty đã cho biết rằng mẫu xe mới này dự kiến sẽ đạt lợi nhuận sớm trong vòng đời sản phẩm — một điểm khác biệt quan trọng so với các đối thủ vẫn đang mất tiền trên các chương trình EV.

Lợi thế của hybrid và các cơ hội trong tương lai

Chính sách chuyển hướng của Ford thừa nhận một thực tế thị trường mà nhiều đối thủ từ chối chấp nhận: việc người tiêu dùng Mỹ chấp nhận xe điện chưa đạt mức của thị trường châu Âu và Trung Quốc. Bằng cách tập trung vào hybrid, Ford thu hút khách hàng có ý thức về môi trường mà không hy sinh biên lợi nhuận. Chiến lược trung dung này có thể mang lại lợi nhuận cao hơn so với các cược thuần túy vào EV, tạo ra một hàng rào cạnh tranh cho đến khi toàn bộ quá trình điện khí hóa trở nên kinh tế hơn.

Ngoài các hệ truyền động truyền thống, Ford còn giữ vị thế trong các lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và công nghệ xe tự lái — những ngành có tiềm năng tăng trưởng dài hạn đáng kể. Ford Pro, bộ phận thương mại, tiếp tục tạo ra doanh thu định kỳ và lợi nhuận hấp dẫn. Những điểm mạnh này tạo nền tảng cho sự phục hồi.

Khi nào nhà đầu tư nên thực sự mua?

Cổ phiếu Ford xứng đáng được xem xét khi hai điều kiện sau được đáp ứng: cải thiện rõ rệt về tần suất triệu hồi và tỷ lệ chi phí bảo hành so với doanh thu, cùng với tiến bộ rõ ràng hướng tới lợi nhuận trong bộ phận Model-e hoặc các sáng kiến EV. Cho đến khi các chỉ số này có sự thay đổi đáng kể — có thể cần 2-3 quý để thể hiện sự cải thiện — thì định giá hiện tại vẫn phản ánh sự lạc quan chưa được thể hiện rõ ràng trong hoạt động.

Bảng cân đối vững chắc của công ty, cổ tức hấp dẫn và vị thế chiến lược trong lĩnh vực xe thương mại cùng tiềm năng tương lai của xe tự lái khiến Ford đáng để theo dõi. Nhưng thời điểm là yếu tố quan trọng trong đầu tư cổ phiếu. Hãy chờ đến khi công ty chứng minh được khả năng thực thi về chất lượng và lợi nhuận từ EV trước khi xuống tiền. Khoảng thời gian này có thể đến trong vòng 12-24 tháng tới khi các sáng kiến chiến lược của Ford trưởng thành, nhưng sự xác nhận qua kết quả thực tế, chứ không phải lời hứa, mới là yếu tố quyết định.