Các tín hiệu can thiệp của Ngân hàng Trung ương đẩy vàng vượt mốc 5.000 đô la khi động thái của USD/JPY thay đổi

Thị trường kim loại quý đã đạt một cột mốc quan trọng, khi vàng vượt qua ngưỡng 5.000 USD mỗi ounce để phản ứng trước những diễn biến đáng kể trên thị trường tiền tệ. Đằng sau đà tăng này là hành động phối hợp của các ngân hàng trung ương nhằm ổn định một trong những cặp tiền tệ quan trọng nhất thế giới, báo hiệu những lo ngại về kinh tế rộng lớn hơn, vượt ra ngoài hoạt động giao dịch ngoại hối.

Chất xúc tác cho đợt biến động này bắt nguồn từ quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào cuối tháng Một về việc tiến hành một cuộc gọi kiểm tra lãi suất với các nhà tham gia thị trường tiền tệ về tỷ giá USD/JPY. Hành động ngoại giao này—khi các ngân hàng trung ương hỏi về các mức tỷ giá hiện tại của các cặp tiền tệ cụ thể—thường báo hiệu sắp có sự can thiệp vào thị trường ngoại hối. Những hành động như vậy hiếm khi xảy ra mà không mang theo hậu quả, vì chúng truyền tải ý định của Fed trong việc ảnh hưởng đến giá trị tiền tệ.

Hành động hỗ trợ tiền tệ của Fed và tác động đến vàng

Thời điểm Fed tiến hành cuộc gọi kiểm tra lãi suất trùng khớp với áp lực ngày càng gia tăng đối với đồng yên Nhật, vốn đã chịu đựng xu hướng yếu đi kéo dài. Sự suy giảm của đồng tiền này bắt nguồn từ hai yếu tố chính: sự gia tăng chênh lệch lãi suất giữa ngân hàng trung ương Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác, cùng với những thách thức tài chính kéo dài liên quan đến gánh nặng nợ công lớn của Nhật Bản. Ngân hàng Nhật Bản đang rơi vào thế khó, chứng kiến đồng tiền mất giá mà không có đủ công cụ chính sách để đảo chiều xu hướng này một cách đơn độc.

Bằng cách gửi tín hiệu hỗ trợ cho yên qua cuộc gọi kiểm tra lãi suất, Fed đã truyền đạt rõ ý định hợp tác cùng các nhà chức trách Nhật Bản. Các nhà giao dịch nhanh chóng hiểu đây là dấu hiệu cho thấy đồng đô la Mỹ có khả năng sẽ chịu áp lực giảm giá. Thị trường phản ứng nhanh chóng—những người bán vội vàng thoái lui khỏi các vị thế đô la, thúc đẩy đà giảm của đồng bạc xanh và tạo ra những điều kiện thúc đẩy giá trị của kim loại quý.

Tại sao đồng đô la yếu hơn lại thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn

Mối quan hệ giữa sự yếu đi của tiền tệ và sức mạnh của vàng thể hiện một động lực thị trường cơ bản. Khi đồng đô la Mỹ mất giá, vàng trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế, đặc biệt là những người nắm giữ các đồng tiền không phải USD. Hơn nữa, đồng bạc xanh giảm giá thường phản ánh sự lo lắng của nhà đầu tư về bất ổn kinh tế hoặc địa chính trị rộng lớn hơn—chính xác là những điều kiện thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản phòng thủ như vàng thỏi.

Các chiến lược gia tài chính đã nhấn mạnh các tác động rộng lớn hơn của mối đe dọa can thiệp này. Theo phân tích của Credit Agricole, động thái này phản ánh nhiều hơn là quản lý tiền tệ thông thường. “Các tín hiệu can thiệp cho thấy cả chính quyền Nhật Bản và Mỹ đều thích một kịch bản USD yếu hơn,” các nhà quan sát thị trường giải thích, “được củng cố bởi những bất ổn chính sách bao gồm căng thẳng thương mại và các đe dọa về thuế quan, vốn đã ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của các tài sản denominated bằng đô la.”

Logic trú ẩn an toàn còn vượt ra ngoài toán học tiền tệ thuần túy. Như Chris Weston, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Pepperstone, nhận định, các nhà đầu tư cảm thấy yên tâm khi nắm giữ các tài sản được coi là an toàn trong thời kỳ bất ổn toàn cầu và những thay đổi tiềm năng trong cân bằng quyền lực quốc tế. Yếu tố tâm lý này bổ sung cho mối quan hệ toán học giữa sự yếu đi của tiền tệ và giá cả hàng hóa, tạo ra một sự hội tụ mạnh mẽ đẩy giá vàng lên cao hơn.

Triển vọng thị trường trước quyết định lãi suất tháng Một

Sau các tín hiệu từ cuộc gọi kiểm tra lãi suất, các nhà tham gia thị trường bắt đầu chuẩn bị cho quyết định lãi suất tiếp theo của Fed. Ngân hàng trung ương đối mặt với một bài toán cân bằng: duy trì ổn định tiền tệ để hỗ trợ Nhật Bản trong khi vẫn quản lý các yếu tố nội bộ của Mỹ như điều kiện thị trường lao động và lãi suất thế chấp.

Quyết định giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp đã được lên lịch nhấn mạnh trọng tâm của Fed vào mục tiêu ổn định tiền tệ rộng lớn hơn. Trong tương lai, quỹ đạo của lãi suất sẽ tiếp tục định hình mối quan hệ USD/JPY cũng như giá trị của vàng. Lãi suất cao hơn thường hỗ trợ giá trị tiền tệ nhưng có thể gây áp lực lên giá hàng hóa; ngược lại, sự ổn định lãi suất trong giai đoạn can thiệp tiền tệ thường củng cố các điều kiện hỗ trợ sức mạnh của vàng.

Sự tương tác giữa chính sách của ngân hàng trung ương, động lực tiền tệ và giá kim loại quý thể hiện mức độ liên kết chặt chẽ của các thị trường tài chính hiện đại. Sự đột phá của vàng vượt qua mốc 5.000 USD là một dấu hiệu rõ ràng của các dòng chảy sâu hơn này trong nền kinh tế toàn cầu, nơi vị thế của đồng đô la và yên Nhật tạo ra những ảnh hưởng lan tỏa khắp các loại tài sản trên toàn thế giới.