Ghi nhận sản lượng đường toàn cầu giảm giá giữa bối cảnh sản lượng tăng đột biến trên toàn thế giới

Thị trường đường toàn cầu đang chịu áp lực giảm mạnh khi dự báo sản lượng tiếp tục tăng. Thị trường hợp đồng tương lai đường gần đây phản ánh sự yếu kém này, với hợp đồng tháng 3 tại New York về đường thế giới #11 giảm 0,15 điểm (-1,01%), trong khi hợp đồng tháng 3 tại London ICE về đường trắng #5 giảm 3,70 điểm (-0,90%). Áp lực giá này đã phá vỡ kỳ vọng thị trường trước đó, khi giá đường tại London đã rơi xuống mức thấp nhất trong 2,5 tháng. Nguyên nhân chính của tâm lý giảm giá này khá rõ ràng: sản lượng đường toàn cầu đang mở rộng với tốc độ vượt xa nhu cầu toàn cầu, tạo ra một cơ cấu dư cung mang tính cấu trúc, gây áp lực lớn lên quá trình xác định giá.

Sản lượng của Brazil đạt mức kỷ lục

Brazil, nhà sản xuất đường lớn nhất thế giới, tiếp tục mở rộng công suất sản xuất đáng kể. Theo báo cáo của Unica từ đầu kỳ phân tích, tổng sản lượng đường của khu vực Trung-South Brazil trong chu kỳ 2025-26 đạt 40,222 triệu tấn (MMT), tăng 0,9% so với cùng kỳ năm trước. Đặc biệt hơn, các nhà chế biến đường tại Brazil đã tăng tỷ lệ mía nghiền để sản xuất đường lên 50,82% trong mùa 2025-26, so với 48,16% của năm trước — một sự thay đổi đáng kể cho thấy sự tập trung mạnh mẽ hơn vào sản xuất đường. Những điều chỉnh này đã làm giảm giả định trước đó về hạn chế sản lượng theo khu vực. Nhìn về tương lai, cơ quan dự báo chính thức của Brazil, Conab, đã nâng dự báo sản lượng đường năm 2025-26 lên 45 triệu tấn (MMT) vào đầu tháng 11, từ mức dự báo trước đó là 44,5 MMT, mở đường cho một mức sản lượng kỷ lục. Tuy nhiên, khả năng giảm cung trong tương lai cũng có thể xảy ra: công ty tư vấn Safras & Mercado dự báo vào cuối tháng 12 rằng sản lượng đường của Brazil trong năm 2026-27 sẽ giảm 3,91% xuống còn 41,8 MMT, trong khi xuất khẩu giảm 11% xuống còn 30 MMT. Sự giảm tạm thời này cho thấy đà tăng sản lượng hiện tại có thể tự giới hạn do giá thấp hơn làm giảm đầu tư.

Ấn Độ tăng mạnh sản lượng và tiềm năng xuất khẩu

Ấn Độ, nhà sản xuất đường lớn thứ hai thế giới, đang chứng kiến sự tăng trưởng sản lượng bùng nổ bắt đầu định hình lại các động thái thương mại toàn cầu. Theo Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA), sản lượng từ ngày 1 tháng 10 đến giữa tháng 1 đạt 15,9 MMT, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Tổ chức này đã nâng dự báo toàn mùa 2025-26 lên 31 MMT vào giữa tháng 11, tăng 18,8% so với dự báo trước đó là 30 MMT. Triển vọng này phản ánh điều kiện thời tiết thuận lợi trong mùa mưa và mở rộng diện tích trồng đường tại các vùng trồng của Ấn Độ.

Ảnh hưởng của thị trường là rất lớn vì Ấn Độ đang có khả năng tăng mạnh hoạt động xuất khẩu. Chính phủ đã báo hiệu vào tháng 11 rằng các nhà máy sẽ được phép xuất khẩu 1,5 MMT trong mùa 2025-26 — một khối lượng đáng kể, giúp giảm bớt hạn chế về nguồn cung nội địa từng giới hạn sự hiện diện quốc tế của Ấn Độ. Bộ trưởng Bộ Thực phẩm Ấn Độ còn đề cập khả năng cho phép xuất khẩu lớn hơn nữa để giảm bớt dư thừa nội địa. Việc mở rộng xuất khẩu này trực tiếp tạo áp lực lên thị trường toàn cầu, khi các khối lượng bổ sung này cạnh tranh với các nguồn xuất khẩu khác và cuối cùng làm giảm sức mạnh định giá của tất cả các bên tham gia thị trường.

Thái Lan và dư thừa toàn cầu gây áp lực giá

Thái Lan, nhà sản xuất đường lớn thứ ba thế giới và là nhà xuất khẩu lớn thứ hai, cũng góp phần thúc đẩy đà sản xuất. Công ty Nhà máy Đường Thái Lan dự báo vào đầu tháng 10 rằng vụ mùa đường 2025-26 sẽ mở rộng 5% so với năm trước, đạt 10,5 MMT, duy trì vai trò quan trọng của Thái Lan trong cung ứng toàn cầu.

Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) báo cáo giữa tháng 11 rằng dự báo dư thừa đường trong năm 2025-26 là 1,625 triệu tấn, sau khi thâm hụt 2,916 triệu tấn trong năm trước — một sự chuyển đổi đáng chú ý từ thiếu hụt sang dư thừa. ISO cho rằng sự thay đổi này chủ yếu do sản lượng tăng ở Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan. Tổ chức cũng nâng dự báo tăng trưởng sản lượng toàn cầu lên 3,2% so với cùng kỳ, đạt tổng cộng 181,8 triệu tấn. Trong khi đó, nhà giao dịch đường Czarnikow còn đưa ra dự báo bi quan hơn, nâng dự báo dư thừa toàn cầu năm 2025-26 lên 8,7 MMT vào đầu tháng 11, tăng 1,2 MMT so với dự báo tháng 9 là 7,5 MMT.

Công ty phân tích Covrig vào cuối tháng 12 đã định lượng vấn đề dư thừa khi nâng dự báo dư thừa toàn cầu năm 2025-26 lên 4,7 MMT từ mức 4,1 MMT dự báo vào tháng 10. Tuy nhiên, phân tích dự báo của Covrig cho thấy có thể sẽ có sự giảm bớt trong tương lai: công ty dự đoán dư thừa đường toàn cầu năm 2026-27 sẽ thu hẹp còn 1,4 MMT khi giá yếu bắt đầu làm giảm quyết định sản xuất. Sự co lại của nguồn cung này trong tương lai mang lại hy vọng cho các nhà đầu cơ thị trường hiện tại.

Các dự báo chính dự đoán đà tăng trưởng sản lượng kỷ lục 2025-26

Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) đã công bố dự báo toàn diện hai năm vào tháng 12, dự đoán rằng sản lượng đường toàn cầu năm 2025-26 sẽ đạt mức kỷ lục 189,318 MMT, tăng 4,6% so với cùng kỳ năm trước. Cơ quan này cũng dự báo tiêu thụ đường của con người toàn cầu sẽ tăng 1,4% lên 177,921 MMT — mức tăng đáng kể, nhưng chậm hơn nhiều so với tốc độ tăng sản lượng. Sự mất cân bằng cung cầu này trực tiếp làm giảm triển vọng thị trường, khi tốc độ tăng trưởng sản lượng hơn gấp ba lần tốc độ tiêu thụ.

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại giao USDA (FAS) cung cấp các dự báo theo khu vực nhằm củng cố câu chuyện về đà tăng trưởng sản lượng. Sản lượng đường của Brazil trong năm 2025-26 dự kiến đạt kỷ lục 44,7 MMT, tăng 2,3% so với cùng kỳ. Sản lượng của Ấn Độ dự kiến tăng 25% so với cùng kỳ, đạt 35,25 MMT, nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi và mở rộng diện tích trồng trọt. Sản lượng của Thái Lan ước tính đạt 10,25 MMT, tăng 2% so với cùng kỳ. Tổng thể, các dự báo này cho thấy đà sản xuất đang lan rộng tại các khu vực sản xuất chính, tạo ra một tình trạng dư cung toàn cầu thực sự sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá trong suốt chu kỳ 2025-26 và có thể kéo dài sang các kỳ tiếp theo.