Chi phí để trở thành Warren Buffett: Cách một cược $4 tỷ USD vào TSMC đã dạy cho Nhà tiên tri của Omaha bài học của chính ông

Trong nhiều thập kỷ, trở thành Warren Buffett đồng nghĩa với việc nắm vững một nguyên tắc cơ bản: kiên nhẫn. Điều đó có nghĩa là mua các công ty chất lượng với giá hợp lý và giữ chúng qua nhiều chu kỳ thị trường. Tuy nhiên, năm 2022, nhà đầu tư huyền thoại đã phá vỡ quy tắc cốt lõi của chính mình với Công ty Chế tạo Chíp bán dẫn Đài Loan (TSMC), một quyết định cuối cùng đã khiến Berkshire Hathaway thiệt hại gần 16 tỷ USD lợi nhuận chưa thực hiện được. Sai lầm đắt giá này mang lại bài học vô giá về những gì thực sự cần để trở thành một nhà đầu tư đẳng cấp thế giới.

Khi Đầu Tư Dài Hạn Gặp Gỡ Tư Duy Ngắn Hạn

Trong quý III năm 2022, khi căng thẳng địa chính trị và bất ổn kinh tế đã tạo ra những lệch lệnh giá thực sự trên thị trường chứng khoán, Buffett đã giám sát việc Berkshire mua vào khoảng 60 triệu cổ phiếu của TSMC. Khoản đầu tư 4,12 tỷ USD này dường như hoàn toàn phù hợp với triết lý của ông. TSMC là nhà dẫn đầu toàn cầu về dịch vụ foundry bán dẫn, sản xuất các chip tiên tiến cung cấp năng lượng cho mọi thứ từ thiết bị của Apple đến các bộ tăng tốc AI đột phá của Nvidia.

Lúc đó, cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo mới bắt đầu tăng tốc. Công nghệ chip trên wafer trên substrate (CoWoS) của TSMC—có khả năng xếp chồng các đơn vị xử lý đồ họa với bộ nhớ băng thông cao—đặt công ty vào trung tâm của một xu hướng lớn mới nổi. Đối với người đang trở thành Warren Buffett, đây trông như một vị trí dài hạn lý tưởng: một nhà chơi chủ đạo trong ngành, có tiềm năng tăng trưởng đột phá, được mua với định giá hợp lý trong thời kỳ thị trường giảm giá.

Nhưng sở hữu của Berkshire sẽ chứng minh là rất ngắn ngủi. Trong vòng chỉ từ năm đến chín tháng, công ty đã thanh lý 86% cổ phần của mình trong quý IV năm 2022, hoàn toàn thoái lui khỏi vị thế này vào quý I năm 2023. Tháng 5 năm 2023, Buffett giải thích lý do thoái lui của mình với các nhà phân tích phố Wall bằng một câu ngắn gọn: “Tôi không thích vị trí của nó, và tôi đã xem xét lại điều đó.” Mối quan tâm của ông bắt nguồn từ Đạo luật CHIPS và Khoa học năm 2022, nhằm thúc đẩy sản xuất bán dẫn trong nước tại Mỹ. Buffett rõ ràng lo ngại rằng căng thẳng địa chính trị và hạn chế xuất khẩu có thể đe dọa sản xuất chip dựa trên Đài Loan.

Năm Nguyên Tắc Đã Làm Nên Việc Trở Thành Warren Buffett

Để hiểu tại sao quyết định này lại là một sự lệch lạc lớn như vậy, cần xem xét các nguyên tắc đầu tư nền tảng đã giúp Berkshire Hathaway trở thành một công ty trị giá 1 nghìn tỷ USD. Đó không phải là những quy tắc cứng nhắc viết trong các tuyên ngôn—chúng là những quy tắc ngầm hướng dẫn mọi quyết định phân bổ vốn lớn trong hơn sáu thập kỷ.

Tư duy sở hữu dài hạn. Nguyên tắc đầu tiên liên quan đến việc xem mua cổ phiếu như mua một phần nhỏ của doanh nghiệp, với kỳ vọng sở hữu kéo dài nhiều năm hoặc thậm chí nhiều thập kỷ. Buffett nhận thức rõ rằng trong khi thị trường trải qua các chu kỳ bùng nổ và suy thoái dự đoán được, thì các giai đoạn mở rộng lại nhiều hơn và kéo dài hơn các giai đoạn co lại. Thực tế này có nghĩa là sở hữu các doanh nghiệp chất lượng sẽ tích lũy tài sản theo thời gian.

Giá trị hợp lý. Nguyên tắc thứ hai phân biệt rõ giữa những món hời thực sự và các bẫy giá trị. Buffett thích trả giá hợp lý cho một doanh nghiệp xuất sắc hơn là mua một công ty trung bình với mức chiết khấu lớn. Đó là lý do ông “đứng yên” trong các giai đoạn thị trường hưng phấn, chờ đợi giá cả tách rời khỏi giá trị nội tại trước khi rót vốn.

Lợi thế cạnh tranh bền vững. Nguyên tắc thứ ba tập trung vào những gì Buffett gọi là “rào chắn”—những lợi thế cạnh tranh bền vững bảo vệ doanh nghiệp khỏi các đối thủ cạnh tranh. TSMC thể hiện rõ nguyên tắc này một cách hoàn hảo. Các khả năng sản xuất tiên tiến, ưu thế công nghệ và mối quan hệ khách hàng đã tạo ra các rào cản đáng kể đối với các đối thủ, khó có thể vượt qua.

Niềm tin và chính trực của doanh nghiệp. Nguyên tắc thứ tư nhấn mạnh việc đầu tư vào các công ty có đội ngũ quản lý giàu kinh nghiệm và các sản phẩm tạo dựng niềm tin của khách hàng. Tài sản vô hình này, dù khó đo lường, nhưng ảnh hưởng trực tiếp đến độ bền vững lâu dài của doanh nghiệp.

Phân bổ vốn có kỷ luật. Nguyên tắc thứ năm nhấn mạnh tầm quan trọng của các công ty trả lại vốn cho cổ đông qua cổ tức và mua lại cổ phần, qua đó củng cố cấu trúc khuyến khích cho đầu tư kiên nhẫn, dài hạn.

Tất cả các nguyên tắc này đều rõ ràng trong vị thế của TSMC. Tuy nhiên, Buffett đã từ bỏ nguyên tắc quan trọng nhất—sở hữu dài hạn—chỉ trong chưa đầy một năm.

Một Bài Học 16 Tỷ USD: Tại Sao Ngay Cả Những Huyền Thoại Cũng Phá Vỡ Quy Tắc Của Chính Mình

Thời điểm Buffett thoái lui, nhìn qua lăng kính quá khứ, dường như gần như thảm họa. Cơn sốt AI sau đó còn gây ấn tượng mạnh hơn dự đoán của nhiều người. Các chip AI của Nvidia đối mặt với nhu cầu không thể cưỡng lại, tạo ra các tồn đọng lớn khiến TSMC phải mở rộng mạnh mẽ công suất hàng tháng cho các gói đóng gói tiên tiến. Đà tăng trưởng của công ty tăng tốc rõ rệt, và giá cổ phiếu phản ánh cơ hội mở rộng này.

Đến tháng 7 năm 2025, TSMC đã gia nhập câu lạc bộ trị giá hơn 1 nghìn tỷ USD. Nếu Berkshire Hathaway giữ nguyên vị thế 60 triệu cổ phiếu ban đầu mà không bán ra cổ phần nào, giá trị của cổ phần đó đã tăng lên khoảng 20 tỷ USD vào cuối tháng 1 năm 2026. Thay vào đó, quyết định thoái lui đã khiến công ty mất khoảng 16 tỷ USD lợi nhuận chưa thực hiện, một con số khổng lồ ngay cả trong tiêu chuẩn của Berkshire.

Kết quả này làm nổi bật một mâu thuẫn quan trọng trong quyết định đầu tư: phân tích rủi ro địa chính trị so với niềm tin vào xu hướng dài hạn. Mối lo ngại của Buffett về vị trí mong manh của Đài Loan không phải là phi lý. Tuy nhiên, điều đó khiến ông rút lui khỏi vị thế đúng vào thời điểm mà luận điểm cơ bản của doanh nghiệp lại đang mạnh lên, chứ không yếu đi. Thực tế, vị thế thống trị trong sản xuất chip AI của TSMC còn mang lại tầm chiến lược lớn hơn cho chính phủ Mỹ và các khách hàng liên minh—một diễn biến có thể đã giảm thiểu, chứ không phải tăng thêm, rủi ro địa chính trị đối với doanh nghiệp này.

Nghĩa Làm Thế Nào Để Trở Thành Người Thế Hệ Kế Tiếp Của Warren Buffett Cho Berkshire

Bài học 16 tỷ USD này mang theo những hàm ý sâu sắc cho Greg Abel, người đã đảm nhận vai trò CEO sau khi Buffett nghỉ hưu. Dù sai lầm này cho thấy ngay cả những huyền thoại đầu tư cũng không phải là không thể mắc lỗi, nó đồng thời củng cố thêm sự sáng suốt của khung khổ nguyên tắc của Buffett. Thay vì cho rằng các nguyên tắc của ông đã sai, sai lầm này cho thấy điều gì xảy ra khi những nguyên tắc đó không được áp dụng nhất quán.

Con đường phía trước của Berkshire dưới sự dẫn dắt của Abel có thể sẽ là việc tái cam kết với kỷ luật đã tạo ra những khoản lợi nhuận tích lũy khổng lồ 6.100.000% trong hơn sáu thập kỷ. Trở thành Warren Buffett không phải là về quyết định hoàn hảo—mà là duy trì sự khiêm tốn trí tuệ, tôn trọng các giai đoạn sở hữu dài hạn, và nhận biết khi các mối quan tâm địa chính trị có thể là thứ yếu so với chất lượng doanh nghiệp căn bản.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân theo dõi sự kiện này, bài học cũng rõ ràng như vậy. Nền tảng của việc tích lũy của cải vẫn không thay đổi: mua các doanh nghiệp chất lượng với giá hợp lý, giữ chúng qua các chu kỳ thị trường, và tránh cám dỗ giao dịch dựa trên các mối lo ngắn hạn. Ngay cả nhà đầu tư vĩ đại nhất thế giới cũng đã nhận ra rằng, rời bỏ các nguyên tắc này, dù chỉ trong chốc lát, cũng mang lại hậu quả tính bằng hàng tỷ đô la.