Cuộc đua $20B Capex: Các ông lớn công nghệ đang đầu tư như thế nào để định hình tương lai AI

Elon Musk từ lâu đã định vị Tesla là nhiều hơn một nhà sản xuất ô tô. Khi công ty đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ các nhà sản xuất xe điện Trung Quốc và tốc độ chấp nhận xe điện chậm hơn dự kiến, Tesla đang chuyển hướng sang trí tuệ nhân tạo, robot và công nghệ tự hành—những lĩnh vực Musk tin rằng sẽ định hình giai đoạn phát triển tiếp theo của công ty. Sự chuyển đổi chiến lược này được phản ánh trong kế hoạch chi tiêu vốn của Tesla. Công ty dự kiến chi tiêu vốn vượt quá 20 tỷ USD vào năm 2026, gấp hơn hai lần so với khoảng 8,5 tỷ USD vào năm 2025 và vượt xa mức cao trước đó là 11,3 tỷ USD ghi nhận vào năm 2024. Việc mở rộng chi tiêu vốn mạnh mẽ này cho thấy cam kết của Tesla trong việc xây dựng nền tảng công nghệ cần thiết cho xe tự hành, robotaxi và robot tiên tiến.

Cải tổ chi tiêu vốn của Tesla: Xây dựng vượt ra ngoài cổng nhà máy

Kế hoạch chi tiêu vốn 20 tỷ USD của Tesla nhằm mục tiêu xây dựng sáu nhà máy mới lớn, bao gồm các nhà máy dành riêng cho tinh chỉnh hoạt động, sản xuất pin LFP, chế tạo CyberCab, sản xuất xe tải Semi, một nhà máy siêu lớn thế hệ mới và lắp ráp robot Optimus. Tuy nhiên, chi tiêu vốn không chỉ đơn thuần về xây dựng cơ sở hạ tầng vật chất. Một phần đáng kể sẽ dành cho hạ tầng tính toán AI—hạ tầng nền tảng cần thiết để mở rộng khả năng tự lái hoàn chỉnh, triển khai robotaxi và vận hành robot. Công ty cũng phân bổ nguồn lực để mở rộng công suất nhà máy hiện có và xây dựng hạ tầng hỗ trợ nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động. Với khoảng 44 tỷ USD dự trữ tiền mặt, Tesla có khả năng tài chính linh hoạt để thực hiện kế hoạch chi tiêu vốn đầy tham vọng này. Chiến lược chi tiêu vốn này nhấn mạnh sự tiến hóa của Tesla từ một nhà sản xuất ô tô truyền thống thành một doanh nghiệp dựa trên công nghệ và trí tuệ nhân tạo, định vị công ty cho lợi thế cạnh tranh lâu dài trong lĩnh vực di động tự hành và robot.

Sự bùng nổ chi tiêu vốn trong ngành công nghệ: Meta và Nebius theo đuổi xu hướng

Hành trình mở rộng chi tiêu vốn mạnh mẽ của Tesla không diễn ra trong sự cô lập. Trong ngành công nghệ, các ông lớn đang tăng cường đầu tư vốn khi trí tuệ nhân tạo trở thành yếu tố phân biệt quan trọng. Meta Platforms đang tăng đáng kể chi tiêu vốn để hỗ trợ mở rộng hạ tầng AI. Tập đoàn mạng xã hội này dự kiến chi từ 115 tỷ đến 135 tỷ USD vào năm 2026—một mức tăng đáng kể so với 72,2 tỷ USD vào năm 2025 và hơn gấp ba lần mức chi tiêu của năm 2024. Trọng tâm của Meta trong chi tiêu vốn là xây dựng các trung tâm dữ liệu, đảm bảo năng lực tính toán tiên tiến và tài trợ cho các phòng thí nghiệm Siêu trí tuệ Meta mới thành lập.

Tương tự, Nebius—một đối thủ mới nổi trong dịch vụ hạ tầng AI—đã công bố kế hoạch mở rộng chi tiêu vốn đầy tham vọng. Ban đầu dự kiến chi 2 tỷ USD, Nebius đã điều chỉnh kế hoạch này lên mức 5 tỷ USD cho năm 2025. Các khoản tiền này sẽ đảm bảo các nguồn lực quan trọng như năng lực cấp điện, mua đất, xây dựng cơ sở vật chất và phần cứng chuyên dụng, giúp mở rộng nhanh chóng triển khai trung tâm dữ liệu và hạ tầng GPU quy mô lớn. Sự chuyển hướng trong chi tiêu vốn phản ánh nhận thức chiến lược rằng ai kiểm soát hạ tầng AI sẽ định hình cảnh quan cạnh tranh của ngành.

Ảnh hưởng đầu tư và góc nhìn thị trường

Cổ phiếu Tesla đã tăng 12% trong 12 tháng qua, nhưng vẫn kém xa các đối thủ trong ngành. Xét theo định giá, Tesla giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh số dự phóng là 15,38, vượt mức trung bình ngành và trung bình 5 năm lịch sử của chính công ty. Cổ phiếu này mang điểm số Giá trị (Value Score) là F, cho thấy mức định giá cao. Các điều chỉnh dự báo lợi nhuận của các nhà phân tích về Tesla trong 90 ngày qua đã có chiều hướng trái chiều, phản ánh sự không chắc chắn về thời gian thực hiện các sáng kiến chi tiêu vốn đã công bố. Hiện tại, Tesla xếp hạng Zacks Rank là #4 (Bán), cho thấy tiềm năng tăng giá hạn chế dựa trên các chỉ số định giá thông thường.

Xu hướng mở rộng chi tiêu vốn toàn ngành của Meta, Nebius và Tesla cho thấy một sự thay đổi căn bản trong cách các công ty công nghệ phân bổ vốn. Thay vì tối ưu hóa hoạt động hiện tại, các doanh nghiệp này đang đặt cược lớn vào các khả năng thế hệ tiếp theo. Đối với nhà đầu tư, câu hỏi then chốt là liệu các khoản đầu tư này có tạo ra lợi nhuận đủ để bù đắp cho các khoản chi tiêu khổng lồ dự kiến trong năm 2026 và các năm tiếp theo hay không.