Thị trường cà phê toàn cầu đối mặt với mô hình thời tiết trung bình khi Brazil đối phó với sự gia tăng nguồn cung từ Việt Nam

Thị trường hợp đồng tương lai cà phê đưa ra tín hiệu trái chiều về hoạt động giao dịch, với hợp đồng arabica ghi nhận mức tăng nhẹ trong khi giá robusta giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tuần. Áp lực cơ bản phản ánh các áp lực cung đối lập—lượng mưa tại Brazil đã ổn định quanh mức trung bình, hỗ trợ triển vọng sản xuất, trong khi xuất khẩu tăng vọt của Việt Nam đang gây áp lực giảm giá cho loại robusta kém chất lượng hơn.

Lượng mưa trở lại mức trung bình tại vùng trồng cà phê chủ chốt của Brazil

Các trận mưa gần đây tại vùng trồng cà phê hàng đầu của Brazil cho thấy một câu chuyện quan trọng. Somar Meteorologia báo cáo rằng Minas Gerais, nơi chịu trách nhiệm phần lớn sản lượng arabica của Brazil, đã nhận lượng mưa đạt 117% so với trung bình lịch sử trong kỳ đo mới nhất. Trong khi độ ẩm vượt trung bình nghe có vẻ có lợi cho sự phát triển của hạt, các thị trường hàng hóa lại diễn giải lượng nước dồi dào theo cách khác—chúng báo hiệu mùa vụ bội thu sắp tới và khả năng dư cung, gây áp lực giảm giá.

Cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, Conab, đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2,4% lên 56,54 triệu bao, phản ánh sự tự tin vào triển vọng năng suất. Đối với cà phê arabica, chiếm phần lớn trong nguồn cung toàn cầu chất lượng cao hơn, triển vọng này làm giảm hỗ trợ giá ngắn hạn. Các nhà giao dịch kỹ thuật đã tận dụng hoạt động mua bù ngắn hạn nhỏ để đẩy arabica vào vùng có lợi nhuận, nhưng các yếu tố cơ bản vẫn còn nhiều thách thức khi dự báo dự đoán lượng mưa duy trì trong suốt mùa vụ chính.

Sản lượng robusta của Việt Nam đạt đỉnh 4 năm bất chấp áp lực cung toàn cầu

Phần robusta còn đối mặt với những thử thách lớn hơn. Tổng cục Thống kê Việt Nam tiết lộ rằng xuất khẩu cà phê đầu năm 2025 tăng 17,5% so với cùng kỳ năm trước lên 1,58 triệu tấn, trong khi dự báo sản lượng cả năm tăng 6% lên 1,76 triệu tấn—mức cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam xác nhận các số liệu này, cho rằng điều kiện thời tiết thuận lợi có thể đẩy sản lượng 2025/26 cao hơn 10% so với mùa trước.

Là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, việc mở rộng công suất của Việt Nam trực tiếp mâu thuẫn với khả năng duy trì giá trong ngắn hạn. Khối lượng xuất khẩu tăng cao của Việt Nam là trở ngại lớn nhất về mặt cấu trúc đối với hợp đồng robusta, tạo ra áp lực bán liên tục mặc dù một số nhà giao dịch cố gắng ổn định vị thế.

Phục hồi tồn kho và xu hướng xuất khẩu định hình hướng đi của giá trong ngắn hạn

Tình hình tồn kho thể hiện bức tranh phức tạp hơn. Trong khi lượng tồn kho arabica theo dõi của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm khoảng 398.645 bao vào tháng 11, sau đó đã phục hồi lên 461.829 bao vào giữa tháng 1. Tương tự, lượng tồn kho robusta tại kho đạt mức thấp nhất trong 1 năm trước khi bật tăng trở lại mức cao nhất trong bốn tháng. Sự phục hồi tồn kho này—dù còn khiêm tốn về mặt tuyệt đối—cho thấy các lo ngại về thiếu cung đang giảm bớt trong cộng đồng thị trường.

Xuất khẩu cà phê của Brazil cho thấy một bức tranh khác. Cecafe báo cáo rằng xuất khẩu cà phê xanh tháng 12 giảm 18,4% so với cùng kỳ năm trước, trong đó xuất khẩu arabica giảm 10% và robusta giảm mạnh 61%. Sự yếu kém trong xuất khẩu này cho thấy các nhà sản xuất Brazil đang quản lý thời điểm xuất hàng một cách chiến lược, có thể giữ lại nguồn cung trước dự đoán điều chỉnh giá.

Thay đổi trong bức tranh cung toàn cầu làm giảm kỳ vọng

Tổ chức Cà phê Quốc tế xác nhận rằng xuất khẩu toàn cầu giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước cho chu kỳ marketing hiện tại, gợi ý về việc quản lý nguồn cung sớm hơn dự kiến. Tuy nhiên, Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) qua dịch vụ Nông nghiệp nước ngoài (FAS) lại đưa ra dự báo toàn cầu rộng hơn, dự đoán sản lượng cà phê thế giới năm 2025/26 sẽ đạt kỷ lục 178,8 triệu bao—tăng 2,0% mặc dù dự kiến arabica giảm 4,7% trong khi robusta tăng 10,9%.

FAS dự báo sản lượng Brazil giảm 3,1% xuống còn 63 triệu bao trong khi sản lượng của Việt Nam tăng 6,2% lên 30,8 triệu bao. Hiệu quả tổng thể: dự trữ cuối kỳ toàn cầu dự kiến sẽ giảm 5,4%, mặc dù tính toán này giả định không có các rối loạn thời tiết lớn trong nửa cuối của năm mùa vụ.

Điều kiện trung bình có ý nghĩa gì đối với hướng đi của giá

Cơ chế cơ bản vẫn không thay đổi: lượng mưa vượt trung bình ở Brazil hỗ trợ năng suất nhưng làm giảm giá do cung dồi dào, trong khi sản lượng của Việt Nam đạt đỉnh 4 năm tạo ra áp lực giảm giá mang tính cấu trúc đối với giá robusta. Thị trường về cơ bản đang phản ánh thực tế rằng điều kiện thời tiết trung bình tại các vùng sản xuất chính sẽ dẫn đến mùa vụ trung bình hoặc trên trung bình—một kịch bản có lợi cho người tiêu dùng và các nhà giao dịch chuẩn bị cho mức giá thấp hơn thay vì các nhà sản xuất đặt cược vào hạn chế cung.