Chiến lược của David Tepper trong cơn sốt AI: Ba cổ phiếu báo hiệu luận điểm thị trường của ông

Trong quý III năm 2025, tỷ phú quản lý quỹ phòng hộ David Tepper đã thực hiện những bước đi có tính toán thể hiện quan điểm của ông về bức tranh tương lai của trí tuệ nhân tạo. Thay vì theo đuổi mọi tên tuổi AI đang nổi bật, quỹ Appaloosa của Tepper—nổi tiếng với việc duy trì danh mục đầu tư tập trung, khoảng 45 cổ phiếu—đã mở rộng đáng kể vị thế trong ba công ty cụ thể. Những bước đi này không phải ngẫu nhiên; chúng phản ánh một luận điểm có chủ đích về hướng cạnh tranh AI sẽ đi và những công ty nào đang ở vị trí hưởng lợi.

Triết lý của Tepper luôn tập trung vào việc phát hiện cơ hội trước khi ý kiến chung chính thống bắt kịp. Trong lĩnh vực AI, nơi phần lớn nhà đầu tư tập trung vào một số ít các ông lớn, các thương vụ mới nhất của ông cho thấy ông nhìn nhận giá trị thực sự ở các công ty hoạt động ngoài tầm spotlight ngay lập tức. Điều đặc biệt đáng chú ý là quy mô của các bước đi này: ông không chỉ nhấp nháy vào các vị thế đó mà còn tăng đáng kể mức độ tiếp xúc với từng cơ hội.

Chiến lược Đầu tư Vào Nhà Sản Xuất Chip: AMD và Qualcomm

Thông điệp rõ ràng nhất từ hoạt động gần đây của Tepper xuất phát từ cam kết của ông với các công ty bán dẫn cạnh tranh trong lĩnh vực GPU và bộ tăng tốc AI. Đầu tư lớn nhất mới nhất của ông là mua 950.000 cổ phiếu của Advanced Micro Devices (AMD), trị giá khoảng 153,7 triệu USD khi mua vào. Đây là một tuyên bố rõ ràng rằng AMD có thể thu hẹp khoảng cách về hiệu suất và thị phần so với Nvidia, hiện đang thống trị thị trường chip AI.

Điều đặc biệt tiết lộ là quy mô khoản đầu tư vào AMD so với việc ông tăng nhẹ cổ phần Nvidia. Động thái này cho thấy ông tự tin rằng cạnh tranh sẽ định hình lại thị trường, và các tiến bộ công nghệ cùng các mối quan hệ chiến lược của AMD—bao gồm cả hợp tác với OpenAI được công bố vào tháng 10—đặt công ty vào vị trí có khả năng đạt lợi nhuận đáng kể. Công ty cũng đã dự báo tăng trưởng doanh thu hàng năm hợp chất vượt quá 35%, hướng tới các khách hàng hyperscaler và doanh nghiệp vận hành các hệ thống AI quy mô lớn.

Tepper cũng đã mở rộng mạnh mẽ cổ phần Qualcomm, tăng 255,7% trong cùng quý. Trong khi Qualcomm chủ yếu thu về phần lớn doanh thu từ các bộ xử lý điện thoại thông minh và giữ Apple là khách hàng lớn nhất, công ty đang tích cực mở rộng sang các lĩnh vực mới. Các kế hoạch ra mắt bộ tăng tốc AI cạnh tranh trực tiếp với AMD và Nvidia cho thấy Tepper tin rằng thị trường chip AI sẽ hỗ trợ nhiều nhà thắng thay vì chỉ có Nvidia chiếm lĩnh. Việc Qualcomm mở rộng sang các thị trường ô tô và Internet vạn vật (IoT) còn mở ra tiềm năng tăng trưởng mới.

Đặt cược vào Trung Quốc: Tại sao Baidu lại quan trọng

Có thể còn hấp dẫn hơn các khoản đầu tư vào chip của Tepper là việc ông tăng 67,2% cổ phần vào Baidu, gã khổng lồ dịch vụ tìm kiếm và đám mây thường được mô tả như Google của Trung Quốc. Baidu hoạt động tại giao điểm của ba xu hướng lớn: chiếm lĩnh thị trường tìm kiếm Trung Quốc, khả năng hạ tầng đám mây đáng kể và phát triển xe tự lái. Tuy nhiên, cổ phiếu này đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng dưới 16—thấp hơn nhiều so với phần lớn các nhà lãnh đạo AI tại Mỹ.

Khoảng cách về giá này dường như phản ánh sự hoài nghi của các nhà đầu tư phương Tây về các cổ phiếu công nghệ Trung Quốc hơn là về nền tảng yếu kém thực sự. Việc Tepper tích cực mua thêm cổ phần Baidu cho thấy ông cho rằng mức chiết khấu này là không hợp lý, đặc biệt khi công ty đang theo đuổi các ứng dụng AI trong tìm kiếm, dịch vụ đám mây và hệ thống tự lái. Alibaba vẫn là khoản đầu tư lớn nhất của ông, nhưng việc tăng mạnh cổ phần Baidu cho thấy một chiến lược chuyển hướng sang các công ty có khả năng phát triển AI trực tiếp hơn.

Lợi nhuận và Tác động

Phản ứng ban đầu của thị trường đã xác nhận một số khía cạnh của luận điểm của Tepper. Cổ phiếu AMD đã thể hiện đà tăng đáng kể sau khi ông đầu tư, trong khi Baidu cũng cho thấy hiệu suất mạnh mẽ. Về phần Qualcomm, dù tăng nhẹ, có thể phản ánh một luận điểm dài hạn về việc các bộ tăng tốc AI sẽ trở thành hạ tầng tiêu chuẩn thay vì chỉ là cơ hội ngắn hạn.

Điều chung của ba bước đi này là một nhà đầu tư tinh vi nhìn nhận cơ hội AI qua lăng kính cạnh tranh thay vì tư duy thắng tất. Tepper rõ ràng tin rằng nhiều nhà sản xuất chip sẽ thành công khi nhu cầu AI phân tán qua các ứng dụng và khách hàng khác nhau. Sự sẵn sàng đặt cược vào các công ty bán dẫn Mỹ cũng như một công ty internet Trung Quốc cho thấy ông đang định vị quỹ của mình cho một tương lai AI ít bị tập trung vào một nhà cung cấp duy nhất như ngày nay, mà thay vào đó là một hệ sinh thái cạnh tranh hỗ trợ các giải pháp chuyên biệt khác nhau.

Đối với các nhà đầu tư đang theo dõi dòng vốn của các nhà đầu tư tinh vi, hoạt động quý III của Tepper cung cấp một lộ trình đáng để nghiên cứu: hãy nhìn xa hơn các nhà lãnh đạo rõ ràng, xem xét kỹ hơn các động thái cạnh tranh, và đừng nghĩ rằng cấu trúc thị trường ngày hôm qua sẽ vẫn giữ nguyên không thay đổi.