Thị trường bò tiếp tục tiến lên, nhưng các dấu hiệu cảnh báo xuất hiện trong nền

Trong suốt năm 2025, thị trường bò đã thể hiện sự kiên cường đáng kể mặc dù gặp phải nhiều trở ngại ngày càng gia tăng. Chính phủ Mỹ đóng cửa theo quy mô lịch sử, bất ổn về chính sách thương mại tiếp tục sau các sáng kiến về thuế của Tổng thống Trump, và các cuộc tranh luận của Tòa án Tối cao về tính hợp pháp đã tạo ra một bối cảnh đầy thử thách. Tuy nhiên, ngay cả với những trở ngại này, thị trường chứng khoán vẫn tiếp tục đà tăng trưởng. Tuy nhiên, bên dưới sức mạnh bề nổi này lại xuất hiện những bằng chứng đáng lo ngại cho thấy đợt tăng giá của thị trường bò có thể sắp sửa điều chỉnh đáng kể.

Sức mạnh của các cổ phiếu công nghệ Mega-Cap che mờ sự suy thoái rộng rãi của thị trường

Hiệu suất của thị trường bò chủ yếu được dẫn dắt bởi một nhóm cổ phiếu công nghệ có vốn hóa lớn tập trung. Các công ty như Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL), và Apple (AAPL) đã chiếm lĩnh thị trường khi niềm đam mê về trí tuệ nhân tạo tiếp tục thúc đẩy sự hứng thú của nhà đầu tư đối với các ông lớn công nghệ. Những cổ phiếu gọi là “Mag 7” này đã trở thành động lực chính cho các mức tăng của chỉ số trong suốt năm 2025.

Tuy nhiên, sức mạnh tập trung này lại tiềm ẩn một điểm yếu chứ không phản ánh sức khỏe của thị trường. Các hành động gần đây của thị trường đã cho thấy sự phân kỳ rõ rệt giữa các cổ phiếu dẫn đầu này và toàn bộ thị trường rộng lớn hơn. Thực tế, trong giai đoạn các chỉ số chính tiến gần mức cao kỷ lục, S&P 500 cùng lúc ghi nhận tỷ lệ cổ phiếu giao dịch ở mức thấp nhất trong 52 tuần cao nhất—một nghịch lý đáng chú ý đòi hỏi sự chú ý của nhà đầu tư.

Khoảng cách ngày càng mở rộng giữa hiệu suất của chỉ số và sự tham gia của từng cổ phiếu cho thấy những yếu kém nghiêm trọng tiềm ẩn. Suy giảm về mặt rộng của thị trường ở mức độ này thường báo trước các đợt điều chỉnh hoặc giảm sâu hơn, khi sự tập trung lợi nhuận chỉ trong một số ít cổ phiếu ngày càng trở nên khó duy trì.

Điềm báo Hindenburg kích hoạt cảnh báo giảm giá

Các nhà phân tích kỹ thuật theo dõi các bất thường về mặt rộng của thị trường qua nhiều chỉ số khác nhau, trong đó Điềm báo Hindenburg nổi bật như một tín hiệu cảnh báo đặc biệt hấp dẫn. Khác với các chỉ số đo lường mặt rộng tiêu chuẩn chỉ đơn thuần theo dõi tỷ lệ cổ phiếu tăng giá so với giảm giá, Điềm báo Hindenburg xác định các tình huống khi thị trường thể hiện sự phân mảnh cực đoan—khi số lượng lớn cổ phiếu đồng thời đạt mức cao nhất trong 52 tuần và thấp nhất trong 52 tuần.

Điều kiện nghịch lý này chỉ xảy ra khi bốn tiêu chí cụ thể được đáp ứng: các mức cao mới trong 52 tuần vượt quá 2.2% tổng số cổ phiếu, các mức thấp mới trong 52 tuần cũng vượt quá 2.2%, mặt rộng vẫn tiêu cực tổng thể, thị trường duy trì xu hướng tăng so với 50 phiên trước đó, và các mức cao mới không vượt quá gấp đôi các mức thấp mới. S&P 500 đã thỏa mãn tất cả các điều kiện này, tạo ra tín hiệu Điềm báo Hindenburg mà các nhà giảm giá đã chờ đợi với sự quan tâm.

Phân tích lịch sử mang lại cái nhìn thận trọng: trong 30 lần trước đây khi chỉ báo này kích hoạt cho S&P 500, thị trường chỉ tăng cao hơn sau đó hai tháng trong khoảng 17% trường hợp. Thực tế thống kê này biến Điềm báo Hindenburg từ một hiện tượng tò mò thành một cảnh báo quan trọng mà các nhà đầu tư tinh vi không thể dễ dàng bỏ qua.

Kháng cự kỹ thuật: Mở rộng Fibonacci báo hiệu nguy cơ đảo chiều

Ngoài phân tích mặt rộng, các mức kỹ thuật cũng cung cấp bằng chứng bổ sung cho các lo ngại về sự điều chỉnh. Gần đây, S&P 500 đã chạm mức mở rộng Fibonacci 261.8% tính từ đáy thị trường gấu năm 2022—mục tiêu mang ý nghĩa toán học mà các nhà tham gia thị trường rộng rãi công nhận và tôn trọng.

Các mức mở rộng dựa trên Fibonacci xuất phát từ các dãy số tự nhiên xuất hiện trong tự nhiên và nghệ thuật. Trong khi vẫn còn tranh luận về việc các mức này có ý nghĩa nội tại hay chỉ đơn thuần là những tiên đoán tự thực hiện, thị trường luôn thể hiện sự tôn trọng đối với chúng. Các mục tiêu Fibonacci dài hạn, như mức mở rộng mà S&P 500 hiện đang hướng tới, mang ý nghĩa đặc biệt trong phân tích kỹ thuật. Những mục tiêu mở rộng này thường là các điểm tạm dừng quan trọng để thị trường đánh giá lại trước khi quyết định tiếp tục tăng hoặc bắt đầu đảo chiều.

Tại sao thị trường bò có thể cần nghỉ ngơi

Sự hội tụ của sự suy giảm mặt rộng của thị trường, kích hoạt Điềm báo Hindenburg, và gần tới các mức kháng cự Fibonacci quan trọng tạo thành một lập luận thuyết phục cho việc duy trì vị thế phòng thủ. Thị trường bò đã định hình năm 2025 có thể sẽ tiếp tục đà tăng cuối cùng, nhưng bối cảnh kỹ thuật cho thấy khả năng điều chỉnh hoặc giảm giá ngắn hạn ngày càng rõ ràng hơn.

Các nhà đầu tư nên nhận thức rằng sự tập trung lợi nhuận trong các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, dù ấn tượng tổng thể, lại che giấu các vấn đề phân phối nghiêm trọng dưới các mức chỉ số chính. Sự kết hợp giữa suy yếu mặt rộng, tiền lệ lịch sử từ tín hiệu Hindenburg, và các vùng kháng cự kỹ thuật cho thấy sự thận trọng và cảnh giác cao hơn là thái độ phù hợp trong ngắn hạn, ngay cả khi luận điểm về thị trường bò dài hạn vẫn còn khả năng duy trì.