Thị trường bò đang chịu áp lực: Các tín hiệu cảnh báo xuất hiện khi đợt tăng giá 2025 thử thách giới hạn kỹ thuật

Thị trường bò năm 2025 tiếp tục leo thang, nhưng các nhà đầu tư ngày càng nhận thấy những dấu hiệu đáng lo ngại phía dưới bề mặt. Trong khi các chỉ số chính dao động gần mức cao kỷ lục, các chỉ số nội tại của thị trường cho thấy một cấu trúc mong manh có thể cảnh báo về một đợt điều chỉnh đáng kể sắp tới. Nhiều chỉ báo kỹ thuật đang phát ra tín hiệu cảnh báo, gợi ý rằng những gì trông có vẻ mạnh mẽ bên ngoài lại che giấu những điểm yếu thực sự về phạm vi thị trường và sự tham gia của các bên.

Bối cảnh vẫn còn nhiều thử thách. Chính phủ Mỹ đang trải qua đợt đóng cửa dài nhất từ trước đến nay mà chưa có giải pháp rõ ràng. Trong khi đó, chính sách thuế quan quyết đoán của Trump đã gặp phải sự kiểm tra pháp lý, với các thị trường đặt cược như Polymarket chỉ dự đoán khoảng 25% khả năng Tòa án Tối cao sẽ duy trì các chính sách này. Tuy nhiên, bất chấp những khó khăn này, thị trường vẫn leo cao hơn—một ví dụ điển hình của việc leo lên “Tường Lo lắng” thường thấy trong các thị trường bò.

Tập trung vào Cổ phiếu Siêu lớn che giấu Suy yếu Thị trường

Những lợi ích của thị trường bò năm 2025 chủ yếu tập trung vào một số ít cổ phiếu công nghệ siêu lớn. Nhóm “Mag 7”—Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL), và Apple (AAPL)—là những động lực chính, được thúc đẩy bởi sự nhiệt tình về trí tuệ nhân tạo và kỳ vọng lợi nhuận mạnh mẽ. Tuy nhiên, sự tập trung này che giấu một vấn đề sâu xa hơn.

Hành động gần đây của thị trường cho thấy một sự phân kỳ đáng kinh ngạc: trong khi Chỉ số S&P 500 giao dịch gần mức cao kỷ lục vào tuần trước, nó đồng thời ghi nhận tỷ lệ cổ phiếu chạm đáy 52 tuần cao nhất kể từ tháng 4. Sự phân cực cực đoan này giữa các cổ phiếu thắng lớn và phần còn lại của thị trường là một tín hiệu cảnh báo quan trọng. Phạm vi thị trường ngày càng xấu đi cho thấy rằng thị trường bò đang được duy trì bởi ít cổ phiếu hơn, trong khi sự tham gia của phần còn lại của thị trường đang sụt giảm.

Đối với các nhà giao dịch và quản lý danh mục, sự phân kỳ này rất quan trọng. Nó cho thấy rằng đợt tăng giá thiếu sự hỗ trợ rộng rãi như thường thấy để duy trì xu hướng tăng lành mạnh. Khi chỉ một vài cổ phiếu thúc đẩy lợi nhuận của thị trường trong khi hàng nghìn cổ phiếu khác gặp khó khăn, nền tảng ngày càng trở nên mong manh.

Điềm Báo Hindenburg Kích Hoạt: Cảnh Báo Thị Trường Hiếm Có

Một trong những diễn biến đáng chú ý gần đây là việc kích hoạt “Điềm Báo Hindenburg”—một tín hiệu kỹ thuật mà nhiều chuyên gia thị trường coi trọng. Khác với các chỉ số phạm vi thông thường chỉ đo lường xem có nhiều cổ phiếu tăng hay giảm, Điềm Báo Hindenburg đặc biệt vì nó xác định sự phân mảnh cực đoan của thị trường, nơi nhiều cổ phiếu đồng thời đạt đỉnh 52 tuần và đáy 52 tuần.

Để kích hoạt, bốn điều kiện phải cùng lúc thỏa mãn:

1. Các mức cao mới và thấp mới phải mỗi cái vượt quá 2.2% của chỉ số
2. Phạm vi thị trường phải tiêu cực (các cổ phiếu giảm nhiều hơn tăng)
3. Thị trường phải đang trong xu hướng tăng (cao hơn 50 phiên trước đó)
4. Các mức cao mới không được vượt quá gấp đôi số cổ phiếu đạt đáy mới

Tuần trước, Chỉ số S&P 500 đã đáp ứng tất cả các tiêu chí này. Dữ liệu lịch sử cung cấp một góc nhìn ảm đạm: trong 30 lần trước đây tín hiệu này kích hoạt, thị trường chỉ tăng cao hơn hai tháng sau đó 17% thời gian. Dù không phải chỉ số nào cũng chính xác tuyệt đối, thành tích này cho thấy cần thận trọng.

Kháng cự Fibonacci: Giao điểm Kỹ Thuật

Thêm vào các lo ngại kỹ thuật, Chỉ số S&P 500 đã chạm mức mở rộng Fibonacci 261.8% tính từ đáy thị trường gấu năm 2022. Các mức mở rộng Fibonacci là công cụ mà các nhà phân tích kỹ thuật sử dụng để dự đoán nơi thị trường có thể gặp kháng cự hoặc cạn kiệt. Trong khi còn tranh cãi về việc các dãy Fibonacci có ý nghĩa toán học thực sự hay chỉ là tự ứng nghiệm, thị trường thường tôn trọng các mức này.

Quan trọng hơn, các mục tiêu Fibonacci dài hạn kéo dài nhiều năm thường có trọng lượng hơn các dự báo ngắn hạn. Chỉ số S&P 500 đã mở rộng xa khỏi đáy năm 2022, và mức Fibonacci này đặc biệt thể hiện điểm tự nhiên mà thị trường bò có thể tạm dừng hoặc điều chỉnh để tích lũy. Việc thị trường có tôn trọng mức này hay không sẽ là một thử thách quan trọng trong những tuần tới.

Thách Thức Kinh Tế Vĩ Mô và Áp Lực Định Giá

Ngoài bức tranh kỹ thuật, các điều kiện kinh tế vĩ mô đang tạo áp lực. Đợt đóng cửa chính phủ, bất ổn về chính sách thương mại và kỳ vọng lãi suất thay đổi tạo ra một bối cảnh rủi ro mà các nhà đầu tư không thể bỏ qua. Việc định vị mạnh mẽ vào các cổ phiếu công nghệ siêu lớn có nghĩa là bất kỳ thất vọng nào về tăng trưởng hoặc lợi nhuận đều có thể gây ra sự điều chỉnh nhanh chóng.

Thị trường bò năm 2025 được thúc đẩy bởi kỳ vọng về sự tiếp tục thống trị của AI và lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ. Nhưng định giá đã bị kéo căng đáng kể, ít còn chỗ cho sai sót. Sự tập trung lợi nhuận trong một nhóm cổ phiếu hẹp cho thấy các nhà đầu tư đang định giá một kết quả rất cụ thể—tiếp tục thống trị công nghệ và thực thi hoàn hảo từ các công ty siêu lớn.

Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo?

Trong khi thị trường bò vẫn còn nguyên vẹn về mặt giá cả, các dấu hiệu cảnh báo kỹ thuật là rõ ràng. Suy giảm phạm vi thị trường, kích hoạt Điềm Báo Hindenburg và kháng cự Fibonacci đều chỉ ra một thị trường có thể sắp trải qua một đợt điều chỉnh hoặc giảm mạnh. Những tín hiệu này không dự đoán chính xác thời điểm hay mức độ, nhưng cho thấy rủi ro đã tích tụ đáng kể.

Đối với các nhà đầu tư, môi trường hiện tại đòi hỏi sự kỷ luật cao hơn. Đa dạng hóa danh mục theo các ngành khác nhau trở nên quan trọng hơn, không kém. Việc điều chỉnh quy mô vị thế và quản lý rủi ro cần được xem xét lại. Trong khi chu kỳ thị trường bò có thể chưa kết thúc, địa hình đã thay đổi, và các đèn cảnh báo giờ đây đang nhấp nháy. Các nhà đầu tư thận trọng nên chú ý đến các tín hiệu kỹ thuật này và chuẩn bị sẵn sàng cho khả năng biến động trong tương lai.