Giá trị chiến lược của AngloGold Ashanti: Cân bằng lại giá trị danh mục đầu tư giữa các nhà lãnh đạo đổi mới và các cơ hội đầu tư giá trị

Cảnh quan đầu tư đầu năm 2026 mang đến một nghịch lý hấp dẫn: trong khi nhà tiên phong phẫu thuật bằng robot Intuitive Surgical có giá trị định giá cao dựa trên đà tăng trưởng bền vững, nhà xây dựng nhà ở KB Home lại có mức giá rẻ bất chấp những khó khăn về lợi nhuận. Tuy nhiên, bên dưới những tiêu đề này là một cơ hội hấp dẫn trong lĩnh vực khai thác vàng, nơi AngloGold Ashanti đang thực hiện chiến lược mở rộng đa chiều đáng để các nhà đầu tư xem xét kỹ hơn khi đánh giá lại cân bằng danh mục.

Phân tích thị trường gần đây nhấn mạnh sự phân kỳ giữa phương pháp đầu tư cổ phiếu theo kiểu tăng trưởng với định giá cao và phương pháp thận trọng hơn dựa trên giá trị. Intuitive Surgical đã nổi lên như một nhà đầu tư hàng đầu nhờ thực thi nhất quán, trong khi KB Home gặp khó khăn trước dòng chảy của thị trường. Thú vị thay, ngành khai thác mỏ—đặc biệt là AngloGold Ashanti—đang cung cấp một điểm trung gian: tăng trưởng có lợi nhuận đi kèm với vị thế chiến lược trong việc mua lại.

Đường đi của tăng trưởng của Intuitive Surgical: Khi giá cao gặp gặt hái thành quả

Nhà sản xuất hệ thống phẫu thuật da Vinci tiếp tục mang lại kết quả xứng đáng với sự lạc quan của nhà đầu tư, ít nhất về mặt lợi nhuận. Tháng 1 năm 2026, công ty công bố lợi nhuận quý 4 năm 2025 vượt dự báo đồng thuận lần thứ mười hai liên tiếp—một chuỗi thành tích đáng chú ý mà ít công ty nào sánh kịp. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 2,53 USD vượt xa dự báo 2,25 USD, cho thấy khả năng thực thi vận hành mạnh mẽ.

Các số liệu kể một câu chuyện thuyết phục. Khối lượng thủ thuật toàn cầu tăng khoảng 18% so với cùng kỳ năm trước, trong đó thủ thuật da Vinci tăng 17% và hệ thống Ion nội khí quản tăng 44%. Số lượng hệ thống được lắp đặt đạt 532 trong quý, so với 493 cùng kỳ năm ngoái. Cơ sở lắp đặt mở rộng lên 11.106 hệ thống da Vinci—tăng 12%—trong khi hệ thống Ion hơn gấp đôi, từ 805 lên 995 đơn vị.

Hiệu suất doanh thu củng cố câu chuyện tăng trưởng, tăng 19% lên 2,87 tỷ USD so với 2,41 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần chú ý đến tín hiệu chậm lại tiềm năng: ban lãnh đạo dự báo tăng trưởng thủ thuật da Vinci trong khoảng 13-15% cho năm 2026, thấp hơn một chút so với mức 18% của năm 2025. Dù vậy, tâm lý của các nhà phân tích vẫn khá tích cực. Trong chín lần điều chỉnh dự báo lợi nhuận gần đây, tám lần đã nâng dự báo cho năm 2026, đưa kỳ vọng trung bình lên 10,01 USD từ 9,61 USD trên mỗi cổ phiếu—tương đương tăng trưởng lợi nhuận 12,1%. Các dự báo tương tự cho năm 2027 với lợi nhuận dự kiến đạt 11,33 USD, phản ánh mức tăng trưởng 13,3% so với cùng kỳ.

Cổ phiếu gần đây đã kém hơn các chỉ số chung mặc dù đã vượt S&P 500 trong năm năm qua (tăng 103% so với 87%). Tỷ lệ P/E dự phóng 52x phản ánh định giá cao dựa trên tăng trưởng, trong khi tỷ lệ PEG 3,3 cho thấy có phần định giá đã bị kéo căng. Tuy nhiên, lợi thế cạnh tranh của công ty—chưa có đối thủ nào thành công thách thức vị thế thống trị của da Vinci—có thể biện minh cho việc tiếp tục phân bổ vốn cho các nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng.

Thách thức của KB Home: Bẫy giá trị hay Cơ hội thực sự?

So sánh sự tự tin của Intuitive Surgical với triển vọng thận trọng của KB Home. Nhà xây dựng nhà ở lớn nhất nước công bố kết quả quý 4 năm 2025 vượt dự báo đồng thuận trong quý thứ ba liên tiếp, nhưng lại che giấu các yếu tố cơ bản đang xấu đi. Lợi nhuận 1,92 USD trên mỗi cổ phiếu vượt xa dự báo 1,79 USD, nhưng điều này che giấu các xu hướng đáng lo ngại.

Số nhà bàn giao giảm 9% xuống còn 3.619 căn, trong khi giá bán trung bình giảm 7% xuống 465.600 USD. Biên lợi nhuận gộp thu hẹp—from 20,9% xuống 17%—phản ánh các khoản giảm giá, chi phí đất tăng và sự phân bổ không thuận lợi theo khu vực. Tổng số nhà bàn giao cả năm giảm 9% xuống còn 12.902 căn, doanh thu giảm còn 6,24 tỷ USD từ 6,93 tỷ USD. Đơn hàng ròng giảm 10% xuống còn 2.414, cho thấy nhu cầu trong tương lai đang yếu đi.

Hướng dẫn của ban lãnh đạo cho năm 2026 càng làm tăng lo ngại. Dự kiến số nhà bàn giao trong quý đầu tiên là 2.300 đến 2.500 căn, biên lợi nhuận gộp dự kiến sẽ tiếp tục thu hẹp còn 15,4-16%. Các nhà phân tích đã phản ứng bằng cách cắt giảm mạnh dự báo lợi nhuận. Trong vòng 30 ngày, dự báo trung bình đã giảm từ 4,55 USD xuống còn 4,14 USD, và trong 60 ngày còn 6,33 USD—giảm 36,5% so với mức thực tế 6,52 USD của năm 2025. Đây là năm thứ hai liên tiếp lợi nhuận của công ty thu hẹp.

Cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng hấp dẫn là 14 lần và trả cổ tức 1% cùng với chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD đã được ủy quyền. Tuy nhiên, định giá rẻ này có thể hợp lý do tình hình xấu đi. Thị trường nhà ở còn chưa rõ ràng, chờ đợi sự ổn định có thể là lựa chọn khôn ngoan hơn là bắt đáy trong lúc thị trường đang giảm.

Chiến lược Tài sản ròng của AngloGold Ashanti: Xây dựng dự trữ qua tăng trưởng có mục tiêu

Trong khi các nhà đầu tư cổ phiếu tranh luận về thời điểm phục hồi trong xây dựng nhà ở, AngloGold Ashanti đang từng bước nâng cao giá trị doanh nghiệp qua chiến lược phân bổ vốn có kỷ luật. Việc mua lại Augusta Gold Corp. gần đây thể hiện rõ hướng đi này—dự án Beatty District bổ sung một nguồn tài nguyên sẵn sàng xây dựng vào danh mục của AngloGold trong một trong những khu vàng mới tiềm năng nhất Bắc Mỹ.

Công ty đồng thời theo đuổi hoạt động khai thác mở rộng tại các mỏ đã có. Đặc biệt, AngloGold đang đổ thêm vốn vào Mỏ vàng Geita ở Tanzania, với 100 triệu USD phân bổ trong vòng ba năm. Khoản đầu tư này nhằm tăng 60% trữ lượng khoáng sản, kéo dài tuổi thọ mỏ từ 7 lên ít nhất 10 năm đến năm 2028. Chi tiêu khai thác hàng năm tại Geita sẽ tăng từ 35 triệu USD lên 50 triệu USD, thể hiện cam kết của ban lãnh đạo trong việc kéo dài vòng đời sản xuất của tài sản này.

Mỏ Obuasi của AngloGold là một trụ cột chiến lược khác, hướng tới sản lượng 400.000 ounce mỗi năm với chi phí cạnh tranh vào năm 2028. Hoạt động Siguiri đang tiến hành cải tiến quy trình tập trung vào tối ưu hóa đội xe và nâng cao khả năng phục hồi kim loại. Những sáng kiến này giúp AngloGold Ashanti tăng trưởng vốn chủ sở hữu thông qua thay thế trữ lượng và nâng cao hiệu quả sản xuất.

Thị trường tài chính đã để ý. Cổ phiếu AngloGold tăng trung bình 331,8% mỗi năm, vượt xa mức tăng 176,9% của ngành khai thác vàng và 19,1% của S&P 500. Dự báo của Zacks cho năm 2025 là doanh thu 9,85 tỷ USD (tăng 70,1%) và lợi nhuận 5,59 USD trên mỗi cổ phiếu (tăng 152,9%). Dự báo cho năm 2026 dự kiến doanh thu tăng 22,5% và lợi nhuận tăng 41,3%. Hiện đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng 16,65x—cao hơn chút so với trung bình ngành là 14,62x—AngloGold xứng đáng được xếp vào nhóm Mua mạnh dành cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với xu hướng hợp nhất ngành vàng và mở rộng trữ lượng.

Vị thế cạnh tranh: Sự phân kỳ tăng trưởng của ngành khai thác

Các nỗ lực mở rộng của AngloGold Ashanti diễn ra trong bối cảnh xu hướng chuyển động chung của ngành. Kinross Gold đang thúc đẩy dự án Great Bear tại Ontario, đã hoàn thành hạ tầng bao gồm đường ống khí tự nhiên. Công tác kỹ thuật chi tiết và mua sắm chính cho dự án đang tiến triển, đồng thời khai thác mới đang nhắm tới các khu khoáng sản mới. Năm nay, Newmont đã đạt sản xuất thương mại tại dự án Ahafo North ở Ghana, dự kiến sản xuất 275.000-325.000 ounce mỗi năm trong vòng mười ba năm.

Những sáng kiến của các đối thủ này nhấn mạnh tính kỷ luật về vốn của ngành: không nhà khai thác lớn nào tích cực theo đuổi các dự án nhỏ lẻ. Thay vào đó, các công ty như AngloGold Ashanti đang chiến lược nâng cao trữ lượng—một nền tảng để tạo ra giá trị dài hạn cho cổ đông. Điều này hoàn toàn trái ngược với vị thế ngày càng xấu đi của KB Home nhưng phù hợp với phương pháp thực thi của Intuitive Surgical: mang lại kết quả ổn định trong khi đầu tư vào các lợi thế cạnh tranh.

Ảnh hưởng đến việc cân đối lại danh mục

Đối với các nhà đầu tư đánh giá các cơ hội năm 2026, môi trường thị trường hiện tại đưa ra các chỉ đạo rõ ràng. Intuitive Surgical vẫn là một khoản giữ giá trị cao hợp lý cho danh mục tăng trưởng, mặc dù sự yếu đi gần đây tạo cơ hội hợp lý để những người tin vào triển vọng dài hạn của robot y tế tham gia. KB Home xứng đáng kiên nhẫn dù định giá rẻ—đà tăng lợi nhuận cần phải ổn định trở lại trước khi xuống tiền.

Ngược lại, AngloGold Ashanti mang đến một sự pha trộn hấp dẫn giữa thực thi ngắn hạn và tích lũy giá trị dài hạn. Mở rộng trữ lượng, hợp nhất mua lại, và các xu hướng ngành tích cực tạo ra một cơ hội rủi ro-lợi hấp dẫn cho các nhà đầu tư chú trọng giá trị muốn tiếp xúc với ngành kim loại quý. Chiến lược mua lại và kỷ luật xây dựng trữ lượng của công ty cho thấy ban lãnh đạo cam kết nâng cao giá trị vốn chủ sở hữu qua nhiều đòn bẩy, làm cho cổ phiếu này đáng để xem xét trong danh mục khi thị trường tiêu hóa các dự báo cho năm 2026.