Kiểm tra sức mạnh của dầu thô khi đồng đô la tăng và các cuộc đàm phán Iran giảm căng thẳng trong các báo giá năng lượng

Thị trường dầu thô tháng 3 đang chịu áp lực giảm mạnh, với hợp đồng tương lai WTI giảm 4,71% và xăng RBOB giảm 4,68% khi những biến động cơ bản định hình lại các mức giá năng lượng trên các thị trường toàn cầu. Sự giảm mạnh này xuất phát từ các yếu tố hội tụ đang thử thách sức mạnh của giá dầu: đồng USD phục hồi mạnh trở lại và tình hình địa chính trị tại Trung Đông cải thiện. Hiểu rõ cách các yếu tố này tương tác sẽ giúp làm rõ tính phức tạp trong vị thế của thị trường năng lượng hiện tại và sự kiên nhẫn cần thiết của các nhà đầu tư để vượt qua giai đoạn biến động này.

Sức mạnh của đồng USD gây áp lực khiến giá năng lượng giảm

Áp lực trực tiếp nhất đối với các mức giá dầu thô đến từ sức mạnh của đồng USD, yếu tố đã chứng tỏ ảnh hưởng đặc biệt trong các phiên giao dịch gần đây. Chỉ số USD Index đã tăng lên mức cao nhất trong một tuần, tạo ra sức ép đối với các hàng hóa định giá bằng USD như dầu thô và xăng. Khi đồng USD mạnh lên, giá dầu trở nên đắt đỏ hơn đối với các nhà mua nước ngoài giữ các đồng tiền khác, thường làm giảm nhu cầu toàn cầu và gây áp lực bán ra đối với các mức giá năng lượng.

Động thái này phản ánh hành vi điển hình của thị trường năng lượng: đồng USD mạnh và giá dầu yếu đi theo chiều ngược lại. Mức giảm hơn 4,7% của WTI trong ngày thứ Hai cho thấy các mức giá sản phẩm tinh chế đã trở nên nhạy cảm như thế nào với biến động tỷ giá. Các nhà giao dịch và phòng hộ đã định vị cho sự tăng trưởng kéo dài của năng lượng đang xem xét lại các rủi ro của mình khi đà tăng của đồng USD thay đổi cách tính toán đầu tư vào năng lượng.

Tầm quan trọng của sức mạnh đồng USD không thể xem nhẹ khi dự báo xu hướng giá năng lượng. Trong quá khứ, các giai đoạn đồng USD tăng giá thường đi kèm với sự yếu đi của các mức giá hàng hóa, và các diễn biến hiện tại dường như phù hợp với mô hình này. Đối với các nhà phân tích thị trường năng lượng, hiệu suất của đồng USD đã trở thành yếu tố quan trọng không kém dữ liệu tồn kho khi đánh giá xu hướng ngắn hạn của các mức giá dầu thô.

Chiến lược kiên nhẫn: OPEC+ tạm dừng tăng sản lượng trong bối cảnh dư thừa toàn cầu

Ngoài các yếu tố tỷ giá, các yếu tố cung ứng cũng đang củng cố áp lực giảm giá thông qua chiến lược kiên nhẫn của OPEC+. Tổ chức này gần đây xác nhận sẽ duy trì việc tạm dừng tăng sản lượng đến hết quý I năm 2026, thể hiện sự kiên nhẫn cần thiết để quản lý tình trạng dư thừa dầu toàn cầu. Cách tiếp cận này phản ánh việc OPEC+ thừa nhận rằng điều kiện thị trường chưa đủ để thúc đẩy mở rộng sản xuất nhanh hơn.

Bối cảnh cho chiến lược kiên nhẫn này rõ ràng: Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) gần đây đã giảm dự báo dư thừa dầu toàn cầu năm 2026 xuống còn 3,7 triệu thùng/ngày. Dư thừa lớn này đồng nghĩa với việc bơm thêm dầu vào thị trường sẽ càng làm giảm giá, nhất là trong bối cảnh giá đã gặp phải sức ép từ đồng USD tăng và căng thẳng địa chính trị giảm bớt.

OPEC+ chỉ cho phép tăng sản lượng nhẹ nhàng 137.000 thùng/ngày vào tháng 12 trước khi thực hiện việc tạm dừng quý I/2026. Tổ chức này vẫn còn khoảng 1,2 triệu thùng/ngày trong kế hoạch phục hồi sản lượng từ các cắt giảm sâu hơn đã thực hiện vào đầu năm 2024. Bằng cách kiên nhẫn và giữ vững lập trường, OPEC+ dường như sẵn sàng chấp nhận sản lượng thấp hơn trong ngắn hạn để bảo vệ giá và vị thế cho các khả năng thắt chặt nguồn cung trong cuối năm.

Cần kiên nhẫn khi các yếu tố địa chính trị giảm bớt hỗ trợ

Một yếu tố quan trọng gây giảm giá dầu tuần này là sự giảm căng thẳng tại Iran, yếu tố từng hỗ trợ các mức giá năng lượng nhờ phần thưởng rủi ro địa chính trị. Các diễn biến ngoại giao gần đây—bao gồm các tuyên bố của các quan chức Mỹ và Iran về khả năng đàm phán và các cuộc họp dự kiến tại Istanbul—đã làm giảm lo ngại của thị trường về khả năng xung đột tại Trung Đông.

Tuần trước, giá dầu đã tăng lên mức cao nhất trong 5,75 tháng nhờ các phát ngôn cứng rắn về khả năng hành động quân sự chống Iran, một trong bốn nhà sản xuất lớn của OPEC. Tuy nhiên, sự chuyển hướng sang các biện pháp ngoại giao đã làm giảm phần thưởng rủi ro này, khiến các mức giá quay đầu giảm khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại xác suất xảy ra gián đoạn nguồn cung thấp hơn. Một cuộc xung đột quân sự thực sự có thể chặn lại eo biển Hormuz, nơi khoảng 20% dầu toàn cầu đi qua, nhưng các triển vọng ngoại giao tích cực hơn đã giảm thiểu rủi ro này trong thời điểm hiện tại.

Chuỗi sự kiện này minh họa cho sự kiên nhẫn mà các nhà đầu tư cần thể hiện: đà tăng của các mức giá dầu tuần trước dựa trên giả định xấu nhất về rủi ro địa chính trị đã phần nào đảo ngược. Thị trường giá năng lượng đang điều chỉnh giảm khả năng xảy ra gián đoạn nguồn cung từ Iran, tạo đà giảm ngay cả khi các yếu tố khác—như xung đột Nga-Ukraine—vẫn còn hỗ trợ phần nào.

Thách thức về sản xuất vẫn hỗ trợ giá dù có áp lực cung

Trong khi các mức giá hiện tại gặp phải sức ép, một số yếu tố cấu trúc vẫn cung cấp hỗ trợ tiềm năng và lý do tại sao kiên nhẫn với mức giá hiện tại có thể mang lại lợi ích lâu dài. Xuất khẩu dầu của Venezuela đã tăng lên 800.000 thùng/ngày trong tháng 1, từ mức 498.000 thùng/ngày vào tháng 12—thêm nguồn cung mới vào thị trường toàn cầu và củng cố áp lực giảm giá. Tuy nhiên, đóng góp của Venezuela che giấu các điểm yếu nghiêm trọng trong sản xuất ở các nơi khác.

Khả năng xuất khẩu dầu của Nga đã giảm đáng kể do các hoạt động quân sự của Ukraine chống lại cơ sở hạ tầng lọc dầu và đội tàu của Nga. Trong vòng năm tháng qua, Ukraine đã tấn công ít nhất 28 nhà máy lọc dầu của Nga bằng drone và tên lửa, đồng thời tiến hành chiến dịch chống tàu chở dầu của Nga ở biển Baltic. Cùng với các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU đối với các công ty dầu khí và tàu biển của Nga, các yếu tố này đang hạn chế xuất khẩu của Nga và giới hạn nguồn cung dầu thực tế ra thị trường toàn cầu—một yếu tố hỗ trợ giá năng lượng thường bị bỏ qua.

Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) báo cáo rằng tính đến ngày 23 tháng 1, tồn kho dầu thô của Mỹ thấp hơn trung bình năm năm theo mùa khoảng 2,9%, cho thấy tình trạng khan hiếm nguồn cung trong khi dư thừa toàn cầu vẫn còn. Trong khi đó, tồn kho xăng lại cao hơn trung bình theo mùa 4,1%, cho thấy nhu cầu yếu hơn trong các mức giá sản phẩm tinh chế.

Dữ liệu tồn kho và số lượng giàn khoan báo hiệu sự kiên nhẫn có thể bị thử thách

Sản lượng dầu thô của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 23 tháng 1 đạt 13,696 triệu thùng/ngày, thấp hơn chút so với mức kỷ lục tháng 11 là 13,862 triệu thùng/ngày, cho thấy sản lượng Mỹ đã chững lại gần mức cao kỷ lục. Câu hỏi đặt ra là liệu khả năng sản xuất này có thể duy trì, mở rộng hay bắt đầu giảm xuống.

Dữ liệu của Baker Hughes cho thấy số lượng giàn khoan dầu của Mỹ tính đến ngày 30 tháng 1 là 411 giàn, chỉ cao hơn mức thấp nhất trong 4,25 năm là 406 giàn trong tháng 12. Trong vòng 2,5 năm qua, số lượng giàn khoan đã giảm mạnh từ mức cao 5,5 năm là 627 giàn vào tháng 12 năm 2022. Sự sụt giảm đột ngột này cho thấy khả năng tăng trưởng sản lượng của Mỹ có thể gặp khó nếu các mức giá năng lượng vẫn duy trì áp lực. Ít giàn khoan hoạt động hơn đồng nghĩa với ít giếng mới được khoan, đặt nền móng cho khả năng giảm sản lượng cuối cùng nếu giá giảm kéo dài.

Lượng dầu thô tồn kho trên các tàu chở dầu đứng yên—chỉ số theo dõi của Vortexa—đã giảm 6,2% so với tuần trước, xuống còn 103 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 30 tháng 1, cho thấy các nhà giao dịch đang ít lạc quan hơn về triển vọng giá ngay lập tức và đang rút dầu khỏi thị trường hoặc bán ra cho người mua.

Sự hội tụ của sức mạnh đồng USD, giảm căng thẳng địa chính trị và tăng xuất khẩu của Venezuela đã tạo ra một áp lực giảm ngắn hạn đối với các mức giá năng lượng, có thể duy trì cho đến khi một trong các yếu tố này đảo chiều. Tuy nhiên, các hạn chế về sản xuất do giảm số lượng giàn khoan của Mỹ và hạn chế nguồn cung của Nga có thể cuối cùng hỗ trợ giá khi năm 2026 đến gần, thưởng cho những ai kiên nhẫn trong đợt điều chỉnh hiện tại.