Tỷ phú Silicon Valley Peter Thiel đã Tái cấu trúc Quỹ phòng hộ của mình dựa trên hai trò chơi AI chiếm ưu thế

Peter Thiel, nhà đầu tư mạo hiểm nổi tiếng và đồng sáng lập Palantir Technologies, đã thực hiện một điều chỉnh danh mục ấn tượng thể hiện niềm tin của ông vào tiềm năng biến đổi của trí tuệ nhân tạo. Quỹ phòng hộ Thiel Macro của ông, quản lý 74 triệu USD, gần đây đã tiết lộ một sự chuyển dịch đáng kể: nhà đầu tư mạo hiểm này đã hoàn toàn thoái khỏi vị thế Nvidia trong khi giảm mạnh cổ phần Tesla, rồi chuyển hướng mạnh mẽ sang Apple và Microsoft. Việc phân bổ lại chiến lược này không chỉ đơn thuần là một bước đi của nhà đầu tư nổi tiếng, mà còn là một tín hiệu về nơi các nguồn vốn tinh vi nhìn thấy cơ hội trong kỷ nguyên AI.

Hiểu rõ vị thế chiến lược hiện tại của Peter Thiel

Peter Thiel vẫn giữ mối liên hệ sâu sắc với Palantir Technologies, nắm hơn 3% cổ phần loại A của công ty cùng 30% cổ phần loại B và 33% cổ phần loại F. Ngoài vai trò sáng lập, ông còn quản lý Thiel Macro, một quỹ phòng hộ chiếm một phần rất nhỏ trong tổng tài sản ròng 26 tỷ USD của ông nhưng vẫn thể hiện rõ quan điểm đầu tư thực sự qua cách phân bổ danh mục. Các động thái gần đây trong quý 3 đã tập trung mạnh các cược của ông: Apple hiện chiếm 27% tài sản quỹ, trong khi Microsoft chiếm 34%, tổng cộng chiếm 61% tổng vốn đầu tư.

Sự tập trung này không phải ngẫu nhiên. Việc phân bổ lại danh mục cho thấy Thiel đã đánh giá lại mối đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận trong các cổ phiếu bán dẫn như Nvidia và Tesla, ưu tiên các công ty đã có nền tảng vững chắc trong phần mềm doanh nghiệp và điện toán đám mây — những lĩnh vực mà việc kiếm tiền từ AI dường như khả thi hơn, rõ ràng hơn.

Tại sao Apple trở thành vị trí cốt lõi trong danh mục của Thiel

Vị trí của Apple trong danh mục của Thiel phản ánh khả năng của công ty này trong việc chuyển đổi khả năng AI thành các sản phẩm tiêu dùng thúc đẩy cả về khối lượng và giá bán cao. Trong quý đầu năm tài chính 2026 (kết thúc ngày 27 tháng 12), Apple thể hiện đà tài chính ấn tượng: doanh thu tăng 16% lên 143,7 tỷ USD bất chấp các rào cản về thuế quan, trong khi lợi nhuận ròng theo GAAP trên mỗi cổ phiếu pha loãng tăng 18% lên 2,84 USD.

Chuyển dịch địa lý cũng rất đáng chú ý. Doanh số tại Trung Quốc phục hồi mạnh mẽ với mức tăng 38% sau khi giảm trong năm trước, cho thấy các lo ngại vĩ mô có thể đang dần ổn định. Trong khi đó, doanh thu dịch vụ của công ty tiếp tục mở rộng đều đặn, phản ánh sự trung thành của khách hàng và các dòng doanh thu định kỳ.

Về mặt trí tuệ nhân tạo, Apple đã thay đổi chiến lược một cách có hướng dẫn. Thay vì cố gắng xây dựng các mô hình ngôn ngữ lớn nội bộ, công ty hiện dự định tích hợp các mô hình Gemini của Alphabet vào Siri. Trong khi một số nhà quan sát xem đây là một hạn chế, thì cách nhìn của Thiel lại cho thấy một cách tiếp cận khác: Apple loại bỏ sự phân tâm R&D và giảm thiểu vốn đầu tư trong khi vẫn tiếp cận các khả năng AI hàng đầu. Công ty đã ra mắt một bộ tính năng AI gọi là Apple Intelligence trên các thiết bị iPhone và Mac mới. Bloomberg đưa tin rằng công ty dự định giới thiệu các phân khúc cao cấp trong vài năm tới — một động lực tiềm năng thúc đẩy tăng trưởng doanh thu dịch vụ.

Với tỷ lệ P/E là 33 lần và dự kiến tăng trưởng hàng năm 10% trong ba năm tới, định giá của Apple vẫn còn cao. Tuy nhiên, tỷ lệ phân bổ 27% trong danh mục của Thiel cho thấy ông tin rằng lợi thế cạnh tranh và triển vọng tăng trưởng dịch vụ của công ty đủ để biện minh cho mức định giá cao này.

Microsoft: Nơi các mô hình AI doanh nghiệp có tiềm năng hấp dẫn nhất

Tỷ lệ 34% của Microsoft trong Thiel Macro phản ánh niềm tin của quỹ vào khả năng của công ty trong việc kiếm tiền từ trí tuệ nhân tạo doanh nghiệp quy mô lớn. Các số liệu cho thấy điều này có cơ sở: CEO Satya Nadella cho biết số lượng người dùng của Copilot đã tăng 160% trong quý gần nhất, trong khi người dùng hoạt động hàng ngày tăng gấp mười lần — những tốc độ tăng trưởng này cho thấy việc áp dụng AI trong doanh nghiệp đã chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang triển khai chính thống.

Các bước đi về hạ tầng của công ty càng làm tăng lợi thế này. Agent 365, ra mắt gần đây, cung cấp cho khách hàng một hệ điều hành trung tâm thống nhất cho các AI agent bất kể nguồn gốc — dù được xây dựng qua Microsoft Copilot Studio hay phát triển bởi các đối tác như Adobe và ServiceNow. Vị trí này giúp Microsoft trở thành nhà điều phối các quyết định AI doanh nghiệp, một lợi thế thương mại mạnh mẽ.

Đồng thời, bộ phận đám mây Azure của Microsoft tận dụng nhu cầu về hạ tầng AI. Trong năm 2024, công ty đã hợp nhất các dịch vụ AI vào nền tảng gọi là Foundry, cho phép các nhà phát triển xây dựng, tùy chỉnh, thử nghiệm và quản lý các ứng dụng. Chỉ số quan trọng: số khách hàng chi tiêu ít nhất 1 triệu USD mỗi quý cho Foundry đã tăng 80% trong quý tháng 12. Các số liệu này cho thấy các khối lượng công việc AI có ý nghĩa kinh tế, không chỉ là thử nghiệm.

Ngoài đám mây của riêng mình, Microsoft còn nắm giữ 27% cổ phần trong OpenAI cùng quyền độc quyền đối với các mô hình tiên tiến nhất của họ. Điều này tạo ra lợi thế cấu trúc: các nhà phát triển muốn tích hợp các mô hình GPT vào ứng dụng phải sử dụng Azure hoặc làm việc trực tiếp với OpenAI — một thỏa thuận mang lại doanh thu hai chiều. Các báo cáo cho biết OpenAI chia sẻ khoảng 20% doanh thu của mình với Microsoft, tạo ra một mối liên kết tài chính mạnh mẽ.

Sau kết quả quý tháng 12 thất vọng, cổ phiếu Microsoft giảm 10%, chủ yếu do chi tiêu vốn cho hạ tầng AI vượt dự kiến và tốc độ tăng trưởng Azure chậm lại so với dự báo của Phố Wall. Tuy nhiên, lợi nhuận điều chỉnh tăng 24%, cho thấy mức định giá 27 lần lợi nhuận hiện tại có thể là phản ứng quá mức của thị trường. Ở mức này, rủi ro và lợi nhuận cho các nhà đầu tư kiên nhẫn dường như không cân xứng.

Triết lý đầu tư của Thiel: Tập trung vào AI và định vị thị trường

Việc tái cấu trúc danh mục của quỹ phản ánh một luận điểm rõ ràng: các cơ hội AI có khả năng phòng thủ nhất không nằm ở các nhà sản xuất phần cứng hay nhà thiết kế chip đang đối mặt với áp lực biên lợi nhuận và cạnh tranh, mà nằm ở các nền tảng phần mềm đã có nền tảng vững chắc và các nhà cung cấp đám mây có thể tích hợp AI vào mối quan hệ khách hàng hiện có. Vốn liên kết với Palantir hướng tới các công ty thể hiện rõ khả năng chuyển đổi các khoản đầu tư hạ tầng AI thành phần mềm khách hàng coi là không thể thiếu.

Apple và Microsoft đều có đặc điểm chung quan trọng: cả hai đều vận hành trong các hệ sinh thái lớn với người dùng doanh nghiệp và người tiêu dùng thiếu các lựa chọn thực tế khác. Sự gắn kết của hệ sinh thái Apple và sự bám sát của Microsoft vào thị trường doanh nghiệp tạo ra các lợi thế cạnh tranh giúp duy trì sức mạnh định giá ngay cả khi các tính năng AI trở thành hàng hóa. Đó chính xác là kết quả kinh tế mà vị trí của Thiel dự đoán.

Việc thoái lui khỏi Nvidia và giảm cổ phần Tesla cho thấy ít tin tưởng hơn vào khả năng duy trì định giá cao trong bối cảnh cạnh tranh. Dù cả hai hoạt động trong các thị trường tăng trưởng, mô hình kinh tế của họ phụ thuộc nhiều vào khối lượng đơn vị, kỷ luật giá cả và chu kỳ làm mới công nghệ liên tục — những đề xuất rủi ro hơn so với việc sở hữu các công ty có thể chuyển chi phí hạ tầng AI trực tiếp cho khách hàng qua giấy phép phần mềm.

Kết luận: Những giao dịch của Thiel báo hiệu gì về bức tranh đầu tư AI

Quyết định của Peter Thiel tập trung vốn quỹ vào Apple và Microsoft — cùng chiếm 61% tài sản của Thiel Macro — gửi đi một thông điệp rõ ràng về nơi các nhà đầu tư trong kỷ nguyên phần mềm tin rằng dòng tiền từ AI cuối cùng sẽ chảy vào. Không phải các nhà cung cấp hạ tầng hay nhà sản xuất phần cứng, mà là các công ty đã xây dựng sẵn các kênh, mối quan hệ và chi phí chuyển đổi để họ có thể thu lợi lớn từ việc áp dụng AI.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi cách vốn tinh vi diễn giải quá trình chuyển đổi AI, danh mục của Thiel kể một câu chuyện rõ ràng hơn bất kỳ tuyên bố công khai nào. Việc thoái lui và giảm các vị thế chu kỳ để tập trung vào các nền tảng phần mềm đã có nền tảng cho thấy ông tin rằng các nhà thắng lớn trong thương vụ AI đã thiết lập vị trí thị trường của họ — và các vị trí đó vẫn còn vững chắc bất chấp các điều chỉnh định giá gần đây.