Nike vs TJX: Cổ phiếu tiêu dùng nào mang lại giá trị tốt nhất ngay bây giờ?

Ngành tiêu dùng không thiết yếu đã gặp nhiều khó khăn, chỉ mang lại lợi nhuận 4,8% trong năm qua tính đến ngày 22 tháng 1, so với mức tăng 15,1% của S&P 500. Sự kém hiệu quả này tạo ra một cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư sẵn lòng đi sâu hơn vào phân tích. Nhưng công ty nào tập trung vào tiêu dùng thực sự là cổ phiếu tốt nhất để mua ngay bây giờ?

Hai công ty nổi bật cho phân tích này là Nike (NYSE: NKE) và TJX Companies (NYSE: TJX). Trong khi cả hai hoạt động trong lĩnh vực hàng tiêu dùng, họ đối mặt với các điều kiện thị trường và thách thức kinh doanh hoàn toàn khác nhau. Hiểu rõ những khác biệt này là điều cần thiết để xác định cổ phiếu nào có thể mang lại lợi nhuận vượt trội cho các nhà đầu tư kiên nhẫn đang tìm kiếm cổ phiếu tốt để mua ngay bây giờ.

Sự đối lập về hiệu suất: Câu chuyện của hai công ty

Sự khác biệt giữa hai cổ phiếu tiêu dùng này kể một câu chuyện đáng để xem xét. Trong năm qua, cổ phiếu Nike giảm -9,5%, thể hiện sự kém hiệu quả so với thị trường chung. Trong khi đó, TJX Companies đã thưởng cho các cổ đông với mức lợi nhuận 26,7% trong cùng kỳ. Sự khác biệt này không phải là ngẫu nhiên — nó phản ánh những khác biệt cơ bản về cách mỗi công ty thích nghi với môi trường kinh tế ngày nay.

Thật thú vị, mặc dù hiệu suất của Nike không nổi bật, nhưng định giá của cổ phiếu này đã tăng đáng kể. Hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/E là 38, tăng mạnh so với 24 của năm trước. Ngược lại, tỷ lệ P/E của TJX đã mở rộng từ 29 lên 34, cho thấy các nhà đầu tư ngày càng sẵn lòng trả giá cho khả năng thực thi đã được chứng minh của công ty. Sự chuyển biến này đặt ra câu hỏi quan trọng: mức định giá nào phản ánh đúng tiềm năng thực sự của công ty?

Thử thách của Nike: Khi một đế chế vấp ngã

Nike từng chiếm lĩnh gần như không thể lay chuyển trong ngành thể thao. Với các hợp đồng quảng cáo mang tính biểu tượng và khoảng 65% doanh thu đến từ giày dép, công ty đã kiểm soát thị phần lớn trong nhiều thập kỷ. Tuy nhiên ngày nay, Nike đang đối mặt với một sự hội tụ của các áp lực đã làm chệch hướng tăng trưởng của họ.

Các thách thức rất đa dạng. Cạnh tranh ngày càng gay gắt từ thương hiệu Hoka của Deckers và On Holding đã làm giảm đi vị thế của Nike. Quan trọng hơn, công ty gặp khó khăn trong việc ra mắt các sản phẩm kích thích nhu cầu của người tiêu dùng. Quyết định chiến lược của ban lãnh đạo tập trung vào bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng qua các kênh và website riêng đã làm mất lòng các đối tác bán sỉ chính — một sai lầm mà họ đang cố gắng sửa chữa.

Kết quả tài chính cho thấy mức độ nghiêm trọng của tình hình. Trong quý tài chính kết thúc ngày 30 tháng 11, Nike báo doanh số không đổi sau điều chỉnh tỷ giá. Trong khi doanh thu bán sỉ tăng 8%, thì doanh thu trực tiếp lại giảm 9%, tạo ra bức tranh về một công ty bị mắc kẹt giữa các chiến lược cạnh tranh và mất dần thị phần vào các đối thủ linh hoạt hơn.

Sức mạnh phòng thủ của TJX: Phát triển khi người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu

TJX Companies hoạt động trong một hệ sinh thái hoàn toàn khác. Thông qua các thương hiệu như TJ Maxx, Marshalls và HomeGoods, công ty đã hoàn thiện mô hình bán lẻ giá rẻ, thực sự mạnh lên trong thời kỳ kinh tế bất ổn. Mô hình này dựa trên việc mua lại hàng tồn kho dư thừa — quần áo, trang sức, mỹ phẩm và đồ nội thất — với giá bán buôn hấp dẫn. Khi các nhà sản xuất tồn kho quá nhiều, TJX tận dụng bằng cách cung cấp cho khách hàng hàng hóa giảm giá sâu.

Cách tiếp cận này đặc biệt hiệu quả trong thời kỳ kinh tế khó khăn. Với thị trường lao động yếu và người tiêu dùng lo lắng về giá cả tăng cao, đề xuất giá trị của TJX rất phù hợp. Kết quả quý thứ ba tài chính của công ty, kết thúc ngày 1 tháng 11, cho thấy điều này rõ ràng: doanh số cùng cửa hàng tăng 5%, với tăng trưởng tích cực ở tất cả các đơn vị kinh doanh.

Sự xuất sắc trong vận hành của TJX còn vượt ra ngoài các chỉ số tài chính. Công ty đã xây dựng một mô hình hoạt động như một hàng rào phòng thủ chống suy thoái, đồng thời duy trì tăng trưởng ấn tượng. Khi các yếu tố kinh tế tiêu cực gia tăng và người tiêu dùng trở nên thận trọng, khả năng của TJX trong việc mua hàng giảm giá sâu càng trở nên quan trọng — khiến kênh bán hàng giá rẻ trở thành nơi trú ẩn tự nhiên của người tiêu dùng.

Câu hỏi về định giá: Trả tiền cho tăng trưởng hay cho sự ổn định

Câu hỏi đầu tư cốt lõi là: Liệu tỷ lệ P/E hiện tại của Nike là 38 có hợp lý dựa trên triển vọng cải thiện ngắn hạn? Hay mức định giá cao hơn của TJX là 34 — cao hơn nhiều so với mức trung bình 31 của S&P 500 — phản ánh đúng hơn khả năng sinh lời và đà phát triển của doanh nghiệp?

Việc định giá của Nike ngày càng mở rộng trở nên đáng lo ngại khi doanh số chậm lại. Công ty đang đối mặt với khoảng cách về độ tin cậy. Trong khi ban lãnh đạo cam kết xây dựng lại các mối quan hệ bán sỉ và thúc đẩy doanh số, khả năng thực thi vẫn còn nhiều điều chưa rõ ràng. Thương hiệu này phải đối mặt với áp lực cạnh tranh liên tục và cần tạo ra các sản phẩm đột phá — điều này là một nhiệm vụ không dễ đối với bất kỳ công ty nào.

Ngược lại, việc mở rộng định giá của TJX phù hợp với khả năng thực thi đã được chứng minh và tăng trưởng doanh số thực tế. Công ty đã đạt được các chỉ số so sánh mạnh mẽ trong chu kỳ kinh tế này. Mặc dù trả 34 lần lợi nhuận vượt mức trung bình của thị trường, TJX đã xứng đáng với mức định giá cao này nhờ hiệu suất vận hành ổn định và mô hình kinh doanh thực sự cải thiện trong thời kỳ suy thoái.

Phán quyết đầu tư: Cổ phiếu nào xứng đáng có phần vốn của bạn ngay bây giờ?

Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm cổ phiếu tốt nhất để mua ngay từ hai công ty tiêu dùng này, TJX Companies nổi bật hơn hẳn. Công ty kết hợp giữa mức định giá hợp lý, đà bán hàng rõ ràng, hiệu quả vận hành và đặc tính phòng thủ giúp giảm thiểu rủi ro khi nền kinh tế xấu đi.

Nike, dù mang trong mình di sản thương hiệu huyền thoại, lại gặp nhiều khó khăn về cấu trúc. Nếu không có bằng chứng rõ ràng về việc doanh số tăng trở lại, mức định giá cao hiện tại sẽ ít nhiều gây thất vọng. Công ty đối mặt với quá nhiều thách thức cạnh tranh và quá nhiều sự chưa rõ về thời điểm giải quyết.

TJX Companies là cổ phiếu tốt nhất để mua ngay cho những ai muốn tiếp xúc với tiêu dùng mà vẫn có khả năng giảm thiểu rủi ro khi nền kinh tế gặp khó khăn. Công ty đã định vị để phát triển mạnh trong môi trường kinh tế hiện tại đồng thời duy trì sức mạnh tài chính để tận dụng các cơ hội khi điều kiện cải thiện. Đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn sẵn sàng chờ đợi chu kỳ thị trường, đây có vẻ là lựa chọn có độ tin cậy cao hơn.