Cách Druckenmiller Thay Đổi Chiến Lược: Rút lui khỏi Thị trường Người Dẫn Đầu Giảm Cân Trong Khi Đặt Cược Lớn vào Ba Tập đoàn Trí Tuệ Nhân Tạo Hàng Đầu

Thế giới đầu tư luôn theo dõi sát sao những gì các nhà quản lý tiền tệ huyền thoại làm với danh mục của họ, và Stanley Druckenmiller một lần nữa đã cho chúng ta nhiều điều để phân tích. Trong báo cáo quý mới nhất, nhà đầu tư kỳ cựu đã xây dựng danh tiếng qua 30 năm với trung bình lợi nhuận hàng năm ổn định 30% đã thực hiện một số động thái đáng kể, báo hiệu khả năng thay đổi trong chiến lược danh mục của ông. Thay vì đặt câu hỏi liệu Druckenmiller có biết điều gì mà Phố Wall chưa biết hay không, chúng ta có thể xem xét những hoạt động giao dịch gần đây của ông để hiểu rõ hơn cách mà ngay cả những nhà đầu tư thành công nhất cũng thích nghi với điều kiện thị trường thay đổi.

Hành trình của Druckenmiller tự nó đã nói lên tất cả. Trong hơn ba thập kỷ làm việc tại Duquesne Capital Management, ông chưa từng có năm thua lỗ nào—một thành tích mà ít nhà đầu tư có thể tự hào. Hiện nay, ông quản lý khoảng 4 tỷ USD chứng khoán qua Duquesne Family Office, cân bằng danh mục giữa lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và công nghệ, hai ngành vốn thường mang lại sự ổn định và tiềm năng tăng trưởng. Tuy nhiên, các động thái mới nhất của ông cho thấy niềm tin của ông vào các cơ hội tăng trưởng trong tương lai có thể đang thay đổi.

Sự Thay Đổi Trong Danh Mục Của Nhà Đầu Tư Huyền Thoại Được Tiết Lộ Qua Báo Cáo 13F Quý 3 Năm 2025

Mỗi quý, các nhà quản lý đầu tư nắm giữ hơn 100 triệu USD chứng khoán phải công khai danh mục của mình qua mẫu 13F gửi tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC). Những tài liệu này cung cấp một cái nhìn minh bạch về hoạt động của các nhà đầu tư tổ chức—và liệu chiến lược của họ có phù hợp với quan điểm đầu tư của chúng ta hay không.

Trong quý 3 năm 2025, báo cáo 13F của Druckenmiller cho thấy hoạt động đáng chú ý. Các điều chỉnh trong danh mục bao gồm việc hoàn toàn thoái khỏi vị thế tại một công ty dược lớn đã mang lại lợi nhuận cao, đồng thời mở rộng các vị thế mới tại một số công ty công nghệ lớn nhất. Cụ thể, ông đã bán hết 100.675 cổ phiếu của một công ty dược phẩm, chiếm 1,9% danh mục. Vị thế này được ông bắt đầu từ quý 4 năm 2024, nghĩa là toàn bộ khoản nắm giữ này tồn tại chưa đầy một năm.

Song song đó, Druckenmiller mở rộng tiếp xúc với lĩnh vực công nghệ bằng cách mua 437.070 cổ phiếu của một gã khổng lồ trong thương mại điện tử và điện toán đám mây (chiếm 2,3% danh mục), bắt đầu vị thế trong một nền tảng mạng xã hội và trí tuệ nhân tạo (76.100 cổ phiếu, 1,3% danh mục), và thiết lập các vị thế trong một công ty công nghệ dẫn đầu về AI và tìm kiếm với 102.200 cổ phiếu (0,6% danh mục).

Tại Sao Eli Lilly Bị Rút Khỏi Danh Mục: Hiểu Về Thị Trường Thuốc Giảm Cân

Vị thế trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe mà Druckenmiller thoái lui là của Eli Lilly (NYSE: LLY), một công ty dược hàng đầu trong một thị trường mà nhiều nhà phân tích dự báo có thể đạt gần 100 tỷ USD vào cuối thập kỷ này. Thị trường thuốc giảm cân thực sự đang bùng nổ, với công ty này ghi nhận tăng trưởng doanh thu hai chữ số, giúp cổ phiếu duy trì mức định giá hợp lý theo tiêu chuẩn lịch sử.

Có vẻ như, việc thoái lui khỏi Eli Lilly có thể gây ngạc nhiên. Cơ hội trong lĩnh vực thuốc giảm cân vẫn còn rất lớn, công ty tiếp tục vượt kỳ vọng doanh thu, và thị trường rộng lớn chưa có dấu hiệu bão hòa. Thực tế, nhiều phân tích cho rằng ngành này có thể duy trì đà tăng trưởng trong nhiều năm tới.

Tuy nhiên, quyết định bán của Druckenmiller không nhất thiết phản ánh niềm tin giảm sút vào cơ hội của thuốc giảm cân. Thay vào đó, có thể ông đang cân nhắc phân bổ vốn một cách có tính toán vào những cơ hội hấp dẫn hơn trong ngắn hạn. Khi đối mặt với các cơ hội đầu tư cạnh tranh, ngay cả những nhà đầu tư thành công nhất cũng phải đưa ra lựa chọn về nơi nào phân bổ vốn hiệu quả nhất.

Đặt Cược Vào AI: Tại Sao Ba Gã Khổng Lồ Công Nghệ Thu Hút Sự Chú Ý Của Druckenmiller

Điều làm cho các động thái của Druckenmiller đặc biệt đáng chú ý là các công ty ông chọn để đầu tư mới: ba trong số các công ty công nghệ lớn nhất, có quy mô và lịch sử hoạt động vượt xa đà bùng nổ AI hiện tại. Thay vì săn lùng các startup AI mới nổi hoặc các nhà sản xuất chip chuyên biệt, ông lại chọn các công ty đã chứng minh mô hình kinh doanh qua nhiều thập kỷ.

Lựa chọn này thể hiện một triết lý đầu tư thú vị. Druckenmiller đã đối mặt với một sự phân kỳ trong lĩnh vực công nghệ: định giá của các công ty AI thuần túy và các nhà sản xuất phần cứng chuyên biệt đã tăng đáng kể. Thực tế, ông đã thoái khỏi các vị thế tại Nvidia trong năm 2024 và Palantir Technologies đầu năm 2025, với lý do lo ngại rằng định giá đã đạt mức “đắt đỏ” như ông gọi trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg. Dù vẫn tin tưởng vào triển vọng dài hạn của các công ty này, ông nhận thấy rằng định giá đã vượt quá mức phù hợp để vào.

Ba gã khổng lồ công nghệ mà ông chọn trong quý 3 năm 2025 mang lại một lựa chọn thay thế: các doanh nghiệp đã có thị trường người dùng lớn, dòng doanh thu đã được chứng minh, và có các cơ hội tích hợp AI đang phát triển—nhưng đang được giao dịch ở mức định giá hợp lý hơn. Những công ty này hưởng lợi từ tiến bộ AI mà không phụ thuộc hoàn toàn vào thành công của AI để duy trì hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Chiến Lược Thay Đổi Vị Thế Hay Dấu Hiệu Thị Trường? Những Điều Druckenmiller Đang Cho Chúng Ta Thấy

Vậy chúng ta có thể rút ra điều gì từ những thay đổi trong danh mục của Druckenmiller? Thay vì xem việc thoái lui khỏi Eli Lilly như một tín hiệu cảnh báo cho ngành thuốc giảm cân, đúng hơn đó là một chiến lược tái định vị. Nhà đầu tư dường như đang củng cố niềm tin vào trí tuệ nhân tạo và các công ty có khả năng hưởng lợi từ nó—đồng thời duy trì một cách tiếp cận kỷ luật về định giá.

Các động thái này phản ánh một nguyên tắc lớn đã hướng dẫn Druckenmiller suốt sự nghiệp: sẵn sàng thích nghi khi điều kiện thị trường hoặc cảnh quan định giá thay đổi. Ông không tuyên bố thị trường thuốc giảm cân đã chết hoặc dự đoán Eli Lilly sẽ gặp khó khăn. Thay vào đó, ông nhận thức rõ rằng trong một danh mục có giới hạn, vốn phải được phân bổ vào những cơ hội có khả năng mang lại rủi ro và lợi nhuận hấp dẫn nhất tại mỗi thời điểm.

Chiến lược của ông còn nhấn mạnh sự cân bằng giữa tăng trưởng và an toàn. Thay vì theo đuổi các khoản đầu tư mạo hiểm vào AI, ông chọn các công ty có hoạt động đã được thiết lập và vị trí dẫn đầu thị trường. Nếu AI mang lại giá trị, các công ty này sẽ có khả năng nắm bắt. Nếu sự hứng thú với AI giảm nhiệt, các doanh nghiệp này có khả năng duy trì định giá dựa trên doanh thu đa dạng và hiệu quả hoạt động.

Liệu Druckenmiller có đúng thời điểm hay các phân bổ của ông sẽ sớm lộ rõ là sớm hơn dự kiến, còn phải chờ xem. Điều rõ ràng là, ngay cả các nhà đầu tư huyền thoại cũng điều chỉnh lại quan điểm dựa trên sự tiến hóa của thị trường. Câu hỏi dành cho các nhà đầu tư cá nhân không phải là theo đuổi mù quáng các giao dịch của ông, mà là liệu lý do của ông có phù hợp với đánh giá thị trường và kế hoạch đầu tư của chính chúng ta hay không.