Giải mã dự đoán về sự sụp đổ tiếp theo của thị trường chứng khoán: Những gì các động thái mới nhất của Buffett tiết lộ

Thị trường chứng khoán đối mặt với những trở ngại ngày càng gia tăng trong năm 2026, và các dấu hiệu cảnh báo đang trở nên khó có thể bỏ qua. Chính sách thuế của Tổng thống Trump đã bắt đầu làm yếu đi thị trường lao động, trong khi nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy các biện pháp thương mại như vậy về lịch sử thường làm giảm tăng trưởng kinh tế. Nhưng ngoài những mối lo ngại vĩ mô này, có ba tín hiệu hội tụ cho thấy thị trường có thể đang tiến gần đến vùng nguy hiểm — và những hành động gần đây của Warren Buffett nói lên rất nhiều về những gì các nhà đầu tư thông thái nên làm.

Thị trường đã quên mất ý nghĩa của từ “đắt đỏ”

Chỉ số S&P 500 đã ghi nhận lợi nhuận hai chữ số trong ba năm liên tiếp. Trong khi chuỗi thành tích đáng chú ý này nghe có vẻ khích lệ, lịch sử lại mang đến một bài học tỉnh thức: sức mạnh kéo dài như vậy thường báo trước những kết quả kém khả quan trong năm thứ tư. Điều đáng lo hơn là bối cảnh định giá hiện tại. Chỉ số này hiện đang giao dịch ở mức 22,2 lần lợi nhuận dự kiến — mức mà thị trường chỉ duy trì trong hai giai đoạn trong bốn thập kỷ qua. Đầu tiên là bong bóng dot-com. Thứ hai là đại dịch COVID-19. Cả hai lần, thị trường gấu đều theo sau.

Đây không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên. Theo dữ liệu từ FactSet Research, hệ số P/E dự phóng của S&P 500 đã tăng từ 15,5 lần vào tháng 10 năm 2022 lên mức hiện tại — cao hơn nhiều so với trung bình 5 năm là 20 và trung bình 10 năm là 18,7. Torsten Slok, nhà kinh tế trưởng tại Apollo Global Management, nhận định rằng các hệ số P/E quanh mức 22 đã từng liên hệ với lợi nhuận hàng năm dưới 3% trong ba năm tiếp theo. Khi kết hợp định giá cao với các trở ngại từ thuế quan đe dọa tăng trưởng kinh tế, dự đoán về một đợt sụp đổ tiếp theo của thị trường chứng khoán trở nên khó có thể bỏ qua.

Tại sao Buffett không còn mua nữa: Tín hiệu thoái vốn

Có lẽ chỉ số rõ ràng nhất không đến từ các số liệu thị trường, mà từ chính hành động của Warren Buffett. Dưới sự lãnh đạo của ông, Berkshire Hathaway đã trở thành nhà bán ròng cổ phiếu trong ba năm liên tiếp — một sự đảo chiều mạnh mẽ so với vai trò mua vào liên tục trong quá khứ. Sự thay đổi này đúng vào thời điểm thị trường tăng giá mạnh về định giá, cho thấy Buffett đã kết luận rằng các cơ hội hợp lý về giá đã trở nên khan hiếm.

Nhà đầu tư huyền thoại này chưa bao giờ khẳng định mình có thể dự đoán chính xác biến động ngắn hạn của thị trường. Thực tế, trong thời kỳ khủng hoảng tài chính năm 2008, khi S&P 500 giảm 40% so với đỉnh, Buffett đã thẳng thắn: “Tôi không thể dự đoán các biến động ngắn hạn của thị trường chứng khoán. Tôi không có chút ý tưởng nào về việc cổ phiếu sẽ cao hơn hay thấp hơn sau một tháng hay một năm.” Tuy nhiên, ông luôn nhận biết khi các định giá đã vượt quá mức hợp lý. Chuỗi bán hàng trong ba năm của ông gửi một tín hiệu rõ ràng: ông nhận thấy thị trường đang cung cấp giá trị kém cho vốn dài hạn kiên nhẫn.

Tín hiệu phản biện: Khi sự hưng phấn trở nên nguy hiểm

Triết lý đầu tư của Buffett dựa trên một nguyên tắc đơn giản nhưng sâu sắc: “Hãy sợ khi người khác tham lam, và hãy tham lam khi người khác sợ hãi.” Sự khôn ngoan phản biện này đặc biệt có giá trị khi đánh giá các dự đoán về sụp đổ thị trường. Hiện tại, tâm lý đã thay đổi đáng kể so với nỗi sợ hãi bao trùm trong giai đoạn phục hồi sau đại dịch.

Các khảo sát hàng tuần của Hiệp hội Nhà đầu tư Cá nhân Mỹ (AAII) cho thấy tâm lý lạc quan đã tăng đều đặn trong những tháng gần đây, đạt 42,5% trong tuần kết thúc ngày 7 tháng 1 — cao hơn nhiều so với trung bình 5 năm là 35,5%. Điểm mấu chốt là: khảo sát AAII hoạt động như một chỉ báo phản biện. Khi tâm lý lạc quan cao, lợi nhuận dự kiến trong tương lai thường không đạt kỳ vọng. Khi tâm lý bi quan chiếm ưu thế, phần thưởng thường đến sau đó. Ở mức hiện tại, thị trường đang báo hiệu sự lạc quan thái quá, không phải cơ hội thận trọng.

Hội tụ: Khi nhiều tín hiệu cảnh báo cùng lúc

Dự đoán về một đợt sụp đổ thị trường tiếp theo trở nên khả thi khi bạn xem xét nơi các tín hiệu này hội tụ. Định giá đang vượt quá các chuẩn mực lịch sử. Buffett đã chuyển từ việc tích trữ sang bán ròng. Tâm lý thị trường phản ánh sự hưng phấn quá mức, vốn thường đi kèm với các đợt điều chỉnh. Thêm vào đó, những bất ổn kinh tế thực sự từ chính sách thuế quan khiến môi trường rủi ro trở nên rõ ràng hơn.

Khủng hoảng tài chính năm 2007-2008 đã chứng minh khả năng mất niềm tin nhanh chóng như thế nào. Các chứng khoán thế chấp được coi là an toàn đã bị lộ là độc hại, và các tổ chức tài chính tin rằng “quá lớn để thất bại” cần được cứu trợ của chính phủ. Môi trường ngày nay khác về thành phần nhưng mang chung một mô hình tâm lý: vốn đã bị phân bổ quá mức vào cổ phiếu dựa trên giả định về tăng trưởng vô hạn.

Những gì nhà đầu tư kỷ luật nên làm ngay bây giờ

Lời nói và hành động của Buffett hội tụ một thông điệp duy nhất: đây là môi trường đòi hỏi sự thận trọng, chứ không phải sự tự mãn. Ông không dự báo chính xác khi nào thị trường sẽ sụp đổ — ông không thể biết trước. Nhưng bằng cách giảm mạnh cổ phần của Berkshire Hathaway, ông đã gửi đi tín hiệu rằng mức giá hiện tại không đủ để bù đắp rủi ro mà nhà đầu tư phải đối mặt.

Những ai tin vào dự đoán sụp đổ không nên hoảng loạn hay cố gắng bắt đáy. Thay vào đó, hãy làm theo ví dụ của Buffett: duy trì kỷ luật, bảo vệ vốn cho các cơ hội thực sự, và tránh bị cám dỗ theo đuổi đà tăng. Tập trung vào các cổ phiếu có định giá hợp lý, có lợi thế cạnh tranh bền vững. Những cổ phiếu này sẽ chịu đựng tốt hơn trong một đợt điều chỉnh và mang lại các điểm vào hấp dẫn nếu định giá tiếp tục giảm.

Đối với nhà đầu tư cá nhân, bài học rõ ràng là: Thị trường có thể không sụp đổ trong năm 2026, nhưng sự hội tụ của các yếu tố như định giá quá cao, bán ròng của insiders và tâm lý quá lạc quan cho thấy rủi ro giảm giá đáng kể đang tồn tại. Cách tiếp cận thận trọng của Buffett khi mọi người đều tự mãn vẫn còn nguyên giá trị ngày hôm nay như trong năm 2008. Trong các cuộc thảo luận về dự đoán sụp đổ thị trường tiếp theo, hãy nhớ rằng phòng thủ tốt nhất không phải là dự báo chính xác thời điểm, mà là chuẩn bị sẵn sàng cho nhiều kịch bản khác nhau.