Thị trường cà phê đối mặt với khó khăn khi đồng đô la mạnh gây áp lực lên mức tăng—Phân tích hàng hóa của Barchart

Cà phê Arabica tháng 3 kết thúc giảm điểm -1,95 điểm (-0,55%), trong khi hợp đồng tương lai Robusta ghi nhận mức tăng +62 điểm (+1,57%) trong tuần này. Mặc dù đã có đợt tăng giá trong tuần đẩy giá lên mức cao nhất trong 2 tuần, nhưng phức hợp cà phê cuối cùng vẫn đóng cửa trong vùng biến động, với Arabica không thể duy trì đà tăng của mình. Nguyên nhân chính: chỉ số đô la tăng mạnh đạt mức cao nhất trong 1 tuần và kích hoạt việc chốt lời rộng rãi trong các hợp đồng cà phê. Để có những phân tích toàn diện về thị trường hàng hóa như thế này, các nhà giao dịch thường theo dõi các nguồn tin như báo cáo độc quyền của barchart về hợp đồng tương lai nông nghiệp và năng lượng.

Arabica gặp khó khăn do đồng tiền mạnh trong khi Robusta giữ vững

Chuyển động tỷ giá tiếp tục ảnh hưởng lớn đến động thái giá cà phê. Đồng đô la mạnh hơn khiến cà phê trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua nước ngoài, tạo ra áp lực giảm cầu cho Arabica mặc dù vẫn còn những lo ngại về nguồn cung vật lý. Ngược lại, phức hợp Robusta cho thấy sự ổn định tương đối trong tuần này, được hỗ trợ bởi các áp lực từ phía cung và các yếu tố xuất khẩu khu vực khác biệt rõ rệt so với các vùng trồng Arabica.

Các nhà tham gia thị trường nhận thấy rằng biến động ngắn hạn trong hợp đồng tương lai cà phê vẫn còn liên quan đến các yếu tố vĩ mô ngoài điều kiện mùa vụ — điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của phân tích kỹ thuật bên cạnh các đánh giá về cung cầu cơ bản.

Brazil và Indonesia đối mặt với thách thức về nguồn cung do thời tiết

Triển vọng sản lượng Arabica của Brazil đã thu hút sự chú ý ngày càng tăng sau các diễn biến thời tiết gần đây. Khu vực trồng Arabica lớn nhất của nước này, Minas Gerais, vừa trải qua lượng mưa thấp hơn trung bình đáng kể, với lượng mưa hàng tuần chỉ đạt 11,1 mm — khoảng 17% so với trung bình lịch sử. Thiếu hụt độ ẩm trong các giai đoạn phát triển quan trọng này làm dấy lên lo ngại về khả năng căng thẳng mùa vụ, mặc dù dự báo sản lượng cả năm 2025/26 của Brazil vẫn cho thấy sự bền bỉ.

Indonesia, nhà sản xuất Robusta lớn thứ ba thế giới, đối mặt với những thách thức nghiêm trọng hơn. Lũ lụt lan rộng khắp quần đảo đe dọa giảm xuất khẩu cà phê tới 15% trong mùa vụ 2025/26, theo Hiệp hội Xuất khẩu và Ngành công nghiệp Cà phê Indonesia. Lũ lụt đã ảnh hưởng khoảng một phần ba các trang trại Arabica ở miền Bắc Sumatra, trong khi các vụ Robusta ít bị ảnh hưởng hơn do khả năng chịu ngập nước tốt hơn. Những gián đoạn khu vực này tạo nền tảng hỗ trợ cho cả giá Arabica và Robusta.

Sản lượng cà phê dồi dào của Việt Nam gây áp lực lên giá Robusta

Ngành cà phê Việt Nam tiếp tục mở rộng. Dữ liệu xuất khẩu gần đây cho thấy lượng hàng tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm trước, đạt 88.000 tấn, trong khi xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14,8% so với cùng kỳ, đạt 1,398 triệu tấn. Trong tương lai, dự báo sản lượng năm 2025/26 của Việt Nam sẽ đạt 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao) — tăng 6% và đạt mức cao nhất trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết, nếu thời tiết thuận lợi, sản lượng có thể tăng tới 10%, điều này càng gây áp lực giảm giá trị của Robusta toàn cầu.

Là nhà sản xuất Robusta lớn nhất thế giới, nguồn cung dồi dào của Việt Nam tạo ra một áp lực cấu trúc đối với hợp đồng tương lai Robusta mặc dù nhu cầu từ các quốc gia tiêu thụ truyền thống vẫn còn cao.

Dự trữ cà phê toàn cầu cho thấy tình hình cung ứng ngày càng thắt chặt

Các số liệu về tồn kho cà phê theo dõi trên sàn giao dịch cho thấy bức tranh phức tạp hơn. Tồn kho Arabica của ICE gần đây giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao trước khi phục hồi lên 456.477 bao trong các báo cáo gần đây. Tồn kho Robusta cũng giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô trước khi tăng trở lại lên 4.278 lô. Sự biến động này phản ánh tâm lý thị trường thay đổi khi các nhà đầu tư cân nhắc giữa nhu cầu mua ngắn hạn và kỳ vọng cung trong trung hạn.

Mua hàng cà phê của Mỹ đã ổn định sau khi chính sách thuế trước đó bị đảo ngược. Các nhà mua hàng Mỹ đã giảm mạnh việc mua cà phê Brazil khi thuế còn hiệu lực, với lượng mua từ tháng 8 đến tháng 10 giảm 52% so với cùng kỳ, còn 983.970 bao. Khi chính sách thương mại trở nên thuận lợi hơn, các nhà mua đã tái quan tâm đến nguồn cung của Brazil, hỗ trợ cả giá và dòng tồn kho chảy vào các trung tâm tiêu thụ ở Bắc Mỹ.

USDA dự báo sản lượng toàn cầu kỷ lục cho mùa vụ 2025/26

Cơ quan Nông nghiệp nước ngoài của USDA đã công bố các ước tính sản lượng cập nhật, cho thấy khả năng mở rộng của nguồn cung toàn cầu. Sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 dự kiến tăng 2,0% so với năm trước, đạt kỷ lục 178,848 triệu bao. Tuy nhiên, con số này che giấu các xu hướng khu vực khác nhau: dự báo sản lượng Arabica giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng Robusta tăng tốc 10,9% lên 83,333 triệu bao.

Sản lượng của Brazil dự kiến giảm 3,1% xuống còn 63 triệu bao, một mức giảm đáng kể so với năm trước. Ngược lại, sản lượng của Việt Nam tăng 6,2% lên mức cao nhất trong 4 năm là 30,8 triệu bao. Tồn kho cuối kỳ toàn cầu dự kiến giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ mức 21,307 triệu bao của năm trước, cho thấy một sự thắt chặt nhẹ trong cung dù sản lượng kỷ lục.

Các con số trong thị trường cà phê toàn cầu năm 2025/26 do đó phản ánh trạng thái cân bằng cấu trúc chứ không phải dư thừa hay thiếu hụt — một động thái hỗ trợ giá ở mức hợp lý và hạn chế các biến động lớn theo chiều nào. Các nhà giao dịch muốn phân tích chi tiết các điểm giao thoa cung cầu này sẽ thấy nghiên cứu hàng hóa của barchart đặc biệt hữu ích để điều hướng các dòng chảy phức tạp trong giao dịch hợp đồng tương lai cà phê.