Tại sao cổ phiếu Mỹ giảm mạnh hôm nay: Giải mã cơn bão hoàn hảo của lo ngại về công nghệ và sự mềm mại của thị trường lao động

Thị trường Mỹ ngày hôm nay trải qua một đợt bán tháo lớn, với các đợt giảm rộng rãi báo hiệu sự gia tăng lo ngại của nhà đầu tư về triển vọng ngành công nghệ và tình hình thị trường lao động ngày càng xấu đi. Chỉ số S&P 500 giảm 1,30%, Dow Jones giảm 1,25%, và Nasdaq 100 giảm 1,49%, đánh dấu một phiên giao dịch đau đớn khác cho cổ phiếu khi đợt giảm của tuần này đã tăng tốc rõ rệt.

Sự sụp đổ của các ông lớn công nghệ: Qualcomm và Alphabet gây ra đợt bán tháo rộng rãi

Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm, đặc biệt là các nhà sản xuất chip chịu áp lực lớn. Qualcomm giảm hơn 8% sau khi công bố dự báo doanh thu quý hai thấp hơn kỳ vọng, từ 10,2 tỷ đến 11,0 tỷ USD, thấp hơn dự kiến trung bình là 11,18 tỷ USD. Triển vọng này gây ảnh hưởng lan rộng đến các đối thủ trong ngành bán dẫn, bao gồm Marvell Technology (giảm 3%), Advanced Micro Devices (giảm hơn 2%), NXP Semiconductors (giảm hơn 2%), và Western Digital (giảm hơn 2%).

Các ông lớn công nghệ trong “Bộ Bảy Tuyệt Vời” cũng chịu thiệt hại đáng kể. Alphabet giảm hơn 4% sau khi công bố chi tiêu vốn cho năm 2026 sẽ đạt từ 175 tỷ đến 185 tỷ USD—vượt xa dự báo của các nhà phân tích là 119,5 tỷ USD. Các nhà quan sát thị trường lo ngại rằng quỹ đầu tư lớn như vậy có thể làm giảm khả năng tạo dòng tiền tự do của công ty. Amazon, Microsoft và Tesla đều giảm hơn 3%, trong khi Nvidia, Apple và Meta Platforms giảm nhỏ hơn nhưng vẫn đáng kể, dưới 1%.

Thị trường lao động yếu đi làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư

Ngoài các lo ngại về công nghệ, dữ liệu thị trường lao động đáng báo động đã làm tăng đợt bán tháo. Challenger báo cáo rằng số lượng cắt giảm việc làm trong tháng 1 tăng 117,8% so với cùng kỳ năm ngoái, lên tới 108.435 vị trí—mức cao nhất trong tháng 1 kể từ năm 2009. Dấu hiệu này về sự thu hẹp hoạt động của các doanh nghiệp đã gây lo ngại cho các nhà đầu tư quen với một bối cảnh việc làm ổn định.

Các tín hiệu đáng lo ngại khác xuất hiện từ dữ liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần, tăng thêm 22.000 lên 231.000, mức cao nhất trong 8 tuần và vượt dự báo của các nhà kinh tế là 212.000. Điều đáng lo ngại nhất là khảo sát Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) tháng 12 bất ngờ giảm 386.000 vị trí, xuống còn 6,542 triệu chỗ trống—mức thấp nhất trong 5,25 năm và thấp hơn nhiều so với dự kiến tăng lên 7,250 triệu. Sự yếu kém của thị trường lao động này đã thúc đẩy việc đánh giá lại khả năng phục hồi của nền kinh tế.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Lisa Cook nhấn mạnh lập trường hawkish của Fed, nhắc lại sự ủng hộ quyết định giữ lãi suất ổn định tuần trước. “Chúng tôi hiện thấy rủi ro nghiêng về lạm phát cao hơn,” bà nói, thêm rằng “sau gần năm năm lạm phát vượt mục tiêu, việc duy trì uy tín của chúng tôi bằng cách trở lại con đường giảm lạm phát là điều cần thiết.”

Sự phục hồi của trái phiếu và sự sụp đổ của tiền điện tử: Chạy đến nơi an toàn

Đợt bán tháo cổ phiếu đã kích hoạt một đợt chạy đến nơi an toàn trong thị trường trái phiếu cố định. Trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ngày 10 tháng 3 đã tăng lên mức cao nhất trong 2,5 tuần, lợi suất giảm 6,2 điểm cơ bản xuống còn 4,212%—đây là mức thấp nhất trong 1 tuần là 4,208%. Kỳ vọng lạm phát giảm đã hỗ trợ thêm, khi tỷ lệ lạm phát kỳ hạn 10 năm giảm xuống mức thấp nhất trong 1 tuần là 2,318%.

Trái phiếu chính phủ châu Âu cũng tăng giá, với lợi suất kỳ hạn 10 năm của Đức giảm 1,2 điểm cơ bản xuống còn 2,848% và lợi suất kỳ hạn 10 năm của Vương quốc Anh giảm 0,8 điểm cơ bản xuống còn 4,538%.

Trong khi đó, tiền điện tử chịu một đợt đảo chiều mạnh mẽ. Bitcoin giảm hơn 7% xuống mức thấp nhất trong 1,25 năm khi đà tiêu cực lan rộng trên các tài sản kỹ thuật số. Tiền điện tử này đã giảm khoảng 45% so với đỉnh cao tháng 10. Thêm vào tâm lý bi quan, dòng tiền vào các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã đảo chiều rõ rệt, theo dữ liệu của Bloomberg, với khoảng 2 tỷ USD rút khỏi trong tháng qua và hơn 5 tỷ USD rút khỏi trong ba tháng trước đó.

Các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử cũng phản ánh sự yếu kém của Bitcoin. MicroStrategy giảm hơn 12% dẫn đầu nhóm Nasdaq, Marathon Digital Holdings giảm hơn 10%, Coinbase Global giảm 8%, và Galaxy Digital Holdings cùng Riot Platforms giảm hơn 5%.

Các cổ phiếu thắng và thua riêng lẻ: Ai đã hưởng lợi từ đợt rung chuyển hôm nay?

Ngoài đợt sụp đổ của công nghệ, các khoản lợi nhuận kém dự kiến cũng góp phần làm giảm thị trường. Fluence Energy giảm 24% sau khi báo cáo lỗ EBITDA điều chỉnh quý 1 là 52,1 triệu USD, tệ hơn dự kiến là 27,1 triệu USD. Estee Lauder giảm 21%—là cổ phiếu giảm mạnh nhất trong S&P 500—sau khi dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh cả năm từ 2,05 đến 2,25 USD, trung bình thấp hơn dự kiến là 2,17 USD.

Các khoản lợi nhuận không đạt kỳ vọng khác gồm IQVIA Holdings (giảm 8% do dự báo EPS 2026 thấp hơn kỳ vọng), Ares Management (giảm 8% sau khi EPS quý 4 thấp hơn dự kiến), Cummins Inc (giảm 7% sau khi lợi nhuận thấp hơn dự kiến), Eli Lilly (giảm 7% do cạnh tranh từ các thuốc giảm cân giá rẻ hơn), và Crown Castle (giảm 6% sau khi dự báo EBITDA không khả quan).

Tuy nhiên, không phải tất cả các công ty đều gặp khó khăn. McKesson Corp trở thành cổ phiếu tăng mạnh nhất trong S&P 500, tăng 16% sau khi vượt kỳ vọng lợi nhuận quý 3 và nâng dự báo cả năm. Corpay tăng 11% sau doanh thu quý 4 vượt kỳ vọng, trong khi Align Technology tăng 10% nhờ lợi nhuận quý mạnh, và Hershey tăng 7% nhờ kết quả quý 4 khả quan và dự báo tích cực cho cả năm. ARM Holdings tăng 4% dẫn đầu nhóm Nasdaq sau khi được nâng cấp xếp hạng mua từ New Street Research.

Những điều nhà đầu tư cần theo dõi: Mùa báo cáo lợi nhuận và khả năng cắt giảm lãi suất

Lịch trình báo cáo lợi nhuận vẫn còn dày đặc trong tuần này, với 150 công ty thuộc S&P 500 dự kiến công bố kết quả quý. Các số liệu ban đầu cho thấy chất lượng lợi nhuận khá khả quan: trong số 237 công ty đã báo cáo, 81% vượt kỳ vọng. Theo Bloomberg Intelligence, lợi nhuận của S&P 500 dự kiến tăng 8,4% trong quý 4—lần thứ mười liên tiếp có tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước. Nếu loại trừ các cổ phiếu công nghệ trong “Bộ Bảy Tuyệt Vời”, tăng trưởng lợi nhuận quý 4 dự kiến chậm lại còn 4,6%.

Về kỳ vọng chính sách tiền tệ, thị trường tài chính hiện đang định giá xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed tại cuộc họp chính sách ngày 17-18 tháng 3 là 25%. Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ nguyên lãi suất gửi tiền ở mức 2,00%, trong khi Ngân hàng Anh giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,75% trong cuộc bỏ phiếu 5-4, Thống đốc Bailey gợi ý có thể nới lỏng trong tương lai nếu dữ liệu kinh tế thuận lợi.

Trên phạm vi quốc tế, sự yếu kém của thị trường còn lan rộng ra ngoài biên giới Mỹ. Chỉ số Euro Stoxx 50 giảm 1,19%, Shanghai Composite của Trung Quốc giảm 0,64%, và Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 0,88%. Dữ liệu kinh tế yếu hơn đã làm gia tăng lo ngại về tăng trưởng toàn cầu, trong đó doanh số bán lẻ Eurozone tháng trước giảm 0,8%, mức giảm lớn nhất trong 2,25 năm, mặc dù được bù đắp phần nào bởi sự tăng đột biến 7,8% trong đơn đặt hàng nhà máy của Đức.

Tuần tới, chỉ số tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan công bố vào thứ Sáu sẽ cung cấp thêm cái nhìn về niềm tin của các hộ gia đình trong bối cảnh thị trường biến động và số lượng cắt giảm việc làm tăng.