Tại sao các nhà đầu tư cổ phiếu châu Âu lại chuyển sang các quỹ ETF ngắn hạn giữa bối cảnh kinh tế khó khăn

Sức hấp dẫn của cổ phiếu châu Âu đã giảm đáng kể khi các nhà đầu tư đối mặt với sự hội tụ của các thách thức kinh tế và căng thẳng địa chính trị. Các bằng chứng ngày càng tăng về trì trệ kinh tế, bất ổn ngân hàng khu vực và leo thang các xung đột quốc tế đã tạo ra triển vọng giảm giá cho châu Âu. Đối với các nhà đầu tư tin rằng thị trường châu Âu sẽ tiếp tục hoạt động kém hiệu quả, các quỹ ETF ngắn hạn châu Âu và các chiến lược ngược chiều cung cấp một cách có cấu trúc để kiếm lợi từ xu hướng giảm giá. Những công cụ này ngày càng trở nên phù hợp hơn cho các nhà giao dịch chiến thuật muốn tiếp xúc với sự suy giảm của châu Âu mà không đặt cược theo hướng cụ thể vào từng chứng khoán riêng lẻ.

Lý do để Bán ngắn châu Âu: Suy thoái kinh tế và yếu kém tiền tệ

Kinh tế châu Âu đang đối mặt với một cơn bão hoàn hảo của các yếu tố tiêu cực. Mặc dù Ngân hàng Trung ương châu Âu đã thực hiện các biện pháp kích thích tiền tệ chưa từng có, tăng trưởng vẫn còn yếu ớt. Khu vực đồng euro, gồm 18 quốc gia, dự kiến chỉ tăng trưởng 0,1% trong quý hai sau mức tăng nhẹ 0,2% trong quý đầu. Quỹ đạo tăng trưởng chậm chạp này phản ánh các thách thức dai dẳng: các hộ gia đình và doanh nghiệp tiếp tục giảm nợ, chính sách tài khóa vẫn thắt chặt, khả năng tiếp cận tín dụng bị hạn chế và tỷ lệ thất nghiệp vẫn cao.

Đức, thường được xem là động lực tăng trưởng của châu Âu, cho thấy dấu hiệu giảm tốc đáng báo động. Các chỉ số niềm tin của nhà đầu tư giảm xuống mức thấp nhất trong hơn 18 tháng, với Chỉ số Tâm lý ZEW giảm mạnh so với các mức trước đó. Tăng trưởng sản lượng kinh tế chậm lại đáng kể, không dự kiến có sự mở rộng trong quý hai so với các giai đoạn trước, bị ảnh hưởng bởi khủng hoảng địa chính trị và các chế độ trừng phạt.

Ngoài Đức, sự phục hồi của khu vực đồng euro vẫn còn phân mảnh và không đồng đều. Italy, nền kinh tế lớn thứ ba, đã rơi trở lại trạng thái co lại. Trong khi đó, lạm phát giảm xuống mức thấp kỷ lục—rất thấp so với mục tiêu 2% của ECB—và tỷ lệ thất nghiệp gần mức cao kỷ lục. Những diễn biến này đã gây ra lo ngại thực sự về nguy cơ giảm phát, tương tự như kinh nghiệm của Nhật Bản.

Thêm vào đó, đồng euro đã giảm mạnh so với đô la Mỹ khi các nền tảng kinh tế Mỹ mạnh lên và thị trường lao động tăng tốc. Sự mất giá của tiền tệ làm tăng thêm thách thức cho thị trường cổ phiếu, khiến các tài sản châu Âu trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế.

Gián đoạn thương mại và tác động đến thị trường

Căng thẳng địa chính trị thể hiện qua các hạn chế thương mại đã đe dọa sự phục hồi kinh tế của châu Âu. Các biện pháp trả đũa thương mại đã tạo ra các trở ngại lớn đối với các nhà xuất khẩu châu Âu, đặc biệt trong các lĩnh vực nông nghiệp. Các hạn chế nhập khẩu của Nga đối với các sản phẩm thực phẩm phương Tây đã trực tiếp đe dọa xuất khẩu của EU, chiếm phần lớn nguồn cung thực phẩm của Nga—bao gồm thịt, sữa và các loại rau quả. Những căng thẳng thương mại này có nguy cơ kéo dài tình trạng trì trệ của kinh tế châu Âu.

Những diễn biến này đã tạo ra một môi trường hấp dẫn cho các nhà đầu tư có quan điểm tiêu cực về thị trường châu Âu. Đối với những người dự đoán giảm giá cổ phiếu châu Âu và đồng euro, các chiến lược ngắn hạn có cấu trúc trở thành các lựa chọn hấp dẫn thay thế cho việc bán ra hoàn toàn.

Các lựa chọn ETF ngược chiều: So sánh mức đòn bẩy và cấu trúc chi phí

Đối với các nhà đầu tư muốn bán ngắn châu Âu, có nhiều sản phẩm ETF ngược chiều khác nhau, mỗi loại có các đặc điểm đòn bẩy và chi phí riêng biệt.

Daily FTSE Europe Bear 3x Shares (EURZ) cung cấp đòn bẩy gấp ba lần hiệu suất ngược của Chỉ số Châu Âu Phát triển của FTSE, theo dõi các chứng khoán lớn và trung bình vốn hóa của 17 thị trường châu Âu phát triển. Sản phẩm này có phí khá cao (95 điểm cơ bản mỗi năm) và quy mô tài sản hạn chế cùng khối lượng giao dịch nhỏ, dẫn đến spread rộng có thể làm tăng chi phí giao dịch thực tế. Đòn bẩy làm tăng cả lợi nhuận và thua lỗ đáng kể—là công cụ hữu ích cho các vị thế ngắn hạn mạnh mẽ nhưng nguy hiểm khi giữ lâu dài.

ProShares Short Euro (EUFX) theo dõi lợi nhuận ngược của cặp tiền EUR/USD hàng ngày. Sản phẩm này tập trung vào tiền tệ, có mức phí tương tự nhưng quy mô tài sản nhỏ hơn. Thường phù hợp với các nhà giao dịch dự đoán đồng euro tiếp tục giảm giá hơn là giảm giá của thị trường cổ phiếu.

ProShares UltraShort Euro ETF (EUO) gấp đôi đòn bẩy ngược của biến động euro/dollar, cung cấp đòn bẩy 2x trên các biến động tiền tệ. Sản phẩm này có tính thanh khoản tốt hơn với khối lượng giao dịch hàng ngày cao hơn rõ rệt và quy mô tài sản lớn hơn so với các lựa chọn khác. Tỷ lệ chi phí tương tự các đối thủ, nhưng chất lượng thực thi tốt hơn nhờ các sổ lệnh sâu hơn.

Market Vectors Double Short Euro ETN (DRR) là một sản phẩm đòn bẩy gấp hai lần về yếu tố đồng euro yếu đi. Sản phẩm này có phí hàng năm thấp hơn nhưng khối lượng giao dịch hạn chế, lại cho thấy chi phí thực thi cao do spread rộng. Một mức giảm 1% của euro so với đô la sẽ tạo ra lợi nhuận 2% trong chỉ số, cung cấp đòn bẩy trực tiếp về giảm giá tiền tệ.

Các cân nhắc chiến lược cho nhà giao dịch ngắn hạn

Các nhà đầu tư cần nhận thức rõ các giới hạn quan trọng của các công cụ này. ETF ngược và đòn bẩy thể hiện mức biến động cực đoan và chỉ phù hợp với các nhà giao dịch có trình độ cao, có tầm nhìn ngắn hạn và khả năng chịu rủi ro cao. Việc cân bằng lại hàng ngày, đặc biệt khi kết hợp đòn bẩy, khiến các sản phẩm này lệch đáng kể so với mục tiêu hiệu suất dài hạn đã định. Một sản phẩm theo dõi hiệu suất ngược 2x có thể không chính xác mang lại lợi nhuận ngược 2x khi giữ lâu dài, đặc biệt trong điều kiện thị trường biến động.

Đối với các nhà giao dịch thực sự dự đoán giảm giá cổ phiếu châu Âu và đồng euro trong ngắn hạn, các chiến lược này là các công cụ chiến thuật khả thi. Lựa chọn sản phẩm nên phản ánh sở thích cá nhân về mức đòn bẩy, tiếp xúc tiền tệ hay cổ phiếu, nhu cầu thanh khoản và khả năng chịu chi phí. Triết lý “xu hướng là bạn của bạn” có thể phù hợp với các nhà giao dịch kỷ luật, nhưng việc xác định kích thước vị thế và chiến lược thoát ra là rất quan trọng để quản lý rủi ro trong các chiến lược ngược chiều biến động cao.

Các nhà giao dịch nên xem các công cụ này như các chiến thuật ngắn hạn phù hợp cho ngày hoặc tuần, chứ không phải để giữ lâu dài. Sự kết hợp giữa đòn bẩy và cân bằng lại hàng ngày tạo ra các hiệu ứng cộng dồn chống lại các vị thế dài hạn, khiến giao dịch ngắn hạn trở thành cách sử dụng phù hợp duy nhất cho các sản phẩm này.