Hut 8: Lỗ quý 4 khi doanh thu đóng góp tăng cao

(MENAFN- Crypto Breaking) Hut 8 (GIAO DỊCH: HUT) đã ghi nhận một sự chuyển đổi rõ rệt trong kết quả quý IV, phản ánh cuộc chiến của một nhà khai thác tập trung vào tỷ lệ băm (hash-rate) đang phải đối mặt với thị trường tài sản kỹ thuật số biến động và sự chuyển hướng sang hạ tầng dựa trên AI. Công ty báo cáo lỗ ròng quý là 279,7 triệu USD, một sự đảo chiều mạnh mẽ so với lợi nhuận 152,2 triệu USD cùng kỳ năm trước, nhấn mạnh tác động từ định giá tài sản và các khoản giảm giá trị. Doanh thu quý kết thúc ngày 31 tháng 12 đạt 88,5 triệu USD, tăng từ 31,7 triệu USD của năm trước, trong khi doanh thu tính toán tăng lên 81,9 triệu USD từ 19,2 triệu USD. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng của quý bị ảnh hưởng bởi khoản giảm giá trị 401,9 triệu USD đối với tài sản kỹ thuật số, lớn hơn so với khoản giảm giá 308,2 triệu USD ghi nhận một năm trước. Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử đã nguội đi so với đỉnh cao đầu năm, các số liệu của Hut 8 phản ánh sự chuyển đổi từ khai thác thuần túy sang chiến lược rộng hơn về trung tâm dữ liệu và hạ tầng AI.

Các số liệu của quý này đi kèm với việc Hut 8 cũng nhấn mạnh vị thế thanh khoản vững chắc. Công ty kết thúc năm với khoảng 1,4 tỷ USD tiền mặt và dự trữ Bitcoin, cùng với khả năng vay tín dụng xoay vòng lên tới 400 triệu USD. Khoản dự trữ thanh khoản này đáng chú ý khi xem xét tác động tiêu cực từ giảm giá trị tài sản, đồng thời cung cấp nền tảng cho kế hoạch mở rộng về tính toán hiệu suất cao và dịch vụ lưu trữ AI. Trong bối cảnh giá Bitcoin đã giảm so với đỉnh năm 2021-2022, Hut 8 dường như đang cố gắng đa dạng hóa nguồn doanh thu ngoài phần thưởng khối (block rewards) sang các dịch vụ dựa trên AI và khả năng của trung tâm dữ liệu.

Trong các bước chiến lược định hình hướng đi của Hut 8, việc thuê dài hạn 15 năm cho 245 megawatt công suất trung tâm dữ liệu AI tại khuôn viên River Bend nổi bật. Giao dịch này có giá trị khoảng 7 tỷ USD, một phần được tài trợ bởi gói vốn lớn từ Google, bao gồm khoảng 1,8 tỷ USD cho các nghĩa vụ thuê và quyền mua cổ phần (warrants) tương đương khoảng 41 triệu cổ phiếu WULF, chiếm khoảng 8% vốn cổ phần của công ty theo thỏa thuận. Thỏa thuận này phản ánh xu hướng chung của ngành trong việc kết hợp hạ tầng khai thác tiền điện tử với khả năng AI và HPC, tận dụng các hệ sinh thái đám mây và AI đã thiết lập để khai thác giá trị gia tăng từ khả năng trung tâm dữ liệu dư thừa. Thỏa thuận thuê này được xem là nền tảng cho sự chuyển hướng của Hut 8 sang dịch vụ lưu trữ AI, phù hợp với nhu cầu dài hạn về huấn luyện và suy luận AI. Chi tiết đầy đủ của thỏa thuận đã được công bố trong các thông cáo trước và các liên kết tham khảo.

Song song với dự án River Bend, Hut 8 đã hoàn tất việc bán danh mục khí tự nhiên 310 MW vào tháng 2, giải phóng thêm vốn cho các dự án mở rộng. Công ty cũng công bố ra mắt American Bitcoin Corp., một công ty riêng biệt tập trung vào tích trữ Bitcoin, nhằm tạo ra một phương tiện riêng để giữ và có thể kiếm lời từ các tài sản crypto như một phần chiến lược phân bổ vốn. Các bước này phản ánh xu hướng chung của các nhà khai thác trong việc kiếm lời từ các tài sản phi cốt lõi và tái phân bổ vốn vào các nền tảng có thể mở rộng theo nhu cầu AI.

Kho dự trữ Bitcoin của Hut 8 vẫn là điểm chú ý đối với nhà đầu tư. Dữ liệu từ BitcoinTreasuries cho thấy Hut 8 nắm giữ 13.696 BTC, xếp vào nhóm các nhà nắm giữ Bitcoin công khai lớn theo các chỉ số thông thường. Phản ứng của thị trường đối với báo cáo lợi nhuận khá trung tính, cổ phiếu giảm khoảng 4,5% trong phiên giao dịch sáng thứ Tư, phản ánh tín hiệu hỗn hợp từ kết quả quý – tăng giảm do giảm giá tài sản, dù thanh khoản và đòn bẩy chiến lược vẫn mở rộng. Các nhà đầu tư đang theo dõi cách cổ phiếu của công ty sẽ chuyển đổi thanh khoản thành doanh thu thực tế từ AI/trung tâm dữ liệu trong các quý tới, đặc biệt khi hợp đồng thuê AI với tài trợ từ Google tạo ra dòng doanh thu dài hạn.

Ngoài các số liệu của Hut 8, câu chuyện ngành đã chuyển hướng sang hạ tầng AI và HPC. Dù Bitcoin giao dịch quanh mức 68.150 USD – giảm so với đỉnh đầu năm gần 87.500 USD (dữ liệu CoinGecko) – nhiều nhà khai thác Bitcoin lớn nhất đã ghi nhận lợi nhuận trong năm. TeraWulf (GIAO DỊCH: WULF) đã tăng hơn 50% trong năm, trong khi Riot Platforms (GIAO DỊCH: RIOT) và Hut 8 lần lượt tăng khoảng 30% và 29%, theo dữ liệu ngành. Sự khác biệt về hiệu suất này cho thấy các nhà đầu tư đánh giá các nhà khai thác không chỉ dựa trên mức độ tiếp xúc với Bitcoin mà còn dựa trên chất lượng hạ tầng năng lượng, bất động sản trung tâm dữ liệu và chiến lược đa dạng hóa sang AI và HPC. Các quỹ ETF cũng theo xu hướng này; ETF khai thác Bitcoin WGMI đã ghi nhận lợi nhuận khi các nhà đầu tư chuyển hướng sang các cổ phiếu dựa trên AI và trung tâm dữ liệu.

Sự khác biệt trong kết quả của các nhà khai thác phản ánh thực tế rộng hơn của thị trường: các nhà đầu tư ngày càng định giá không chỉ dựa trên giá tiền điện tử mà còn dựa trên đòn bẩy vận hành liên quan đến năng lượng và khả năng tính toán. Ví dụ, vào tháng 8, TeraWulf đã ký hợp đồng thuê coloc dài hạn 10 năm với Fluidstack trị giá 3,7 tỷ USD, trong đó Google hỗ trợ khoảng 1,8 tỷ USD cho nghĩa vụ thuê và phát hành quyền mua cổ phần (warrants) cho WULF. Các nhà quan sát ngành cho rằng các cam kết dài hạn này chứng tỏ hạ tầng tập trung vào AI sẽ là trụ cột doanh thu bền vững hơn so với khai thác đơn thuần, xu hướng này còn được thể hiện qua việc Starboard Value thúc đẩy Riot Platforms đẩy nhanh các dự án trung tâm dữ liệu AI/HPC của họ.

Tóm lại, báo cáo quý của Hut 8 như một nghiên cứu điển hình về một ngành đang ở ngã rẽ. Bảng cân đối kế toán của công ty vẫn đủ mạnh để duy trì kế hoạch đầu tư dài hạn, nhưng bức tranh lợi nhuận trước mắt bị che mờ bởi các khoản giảm giá trị tài sản phản ánh biến động giá của tài sản kỹ thuật số và thách thức trong định giá tài sản đúng thời điểm. Khi Hut 8 chuyển hướng sang AI và HPC, các nhà đầu tư và nhà phân tích đang theo dõi xem phần doanh thu từ dự án River Bend sẽ đóng góp bao nhiêu vào lợi nhuận cuối cùng, cũng như cách công ty quản lý các khoản lãi suất, vay tín dụng xoay vòng và các khoản thưởng liên kết cổ phiếu gắn với quyền mua của Google. Các tài liệu truyền thông và các bài viết liên quan trong giai đoạn này cung cấp lộ trình để nhà đầu tư đánh giá khả năng Hut 8 kiếm lời từ hạ tầng AI sẵn sàng trong khi vẫn duy trì hoạt động khai thác tiền điện tử truyền thống.

Tại sao điều này quan trọng

Câu chuyện của Hut 8 quan trọng vì nó phản ánh một chuyển đổi lớn trong ngành từ khai thác tiền điện tử thuần túy sang hạ tầng trung tâm dữ liệu và AI đa dạng hơn. Khả năng kiếm lời từ khả năng tính toán quy mô lớn qua các tác vụ AI có thể định hình lại mô hình kinh tế của các nhà khai thác niêm yết công khai, mang lại dòng doanh thu dự đoán được hơn so với phần thưởng khai thác đơn thuần. Giao dịch thuê River Bend, được hỗ trợ bởi tài chính của Google và khung nghĩa vụ dài hạn, cho thấy các mối quan hệ hợp tác chiến lược có thể giảm thiểu rủi ro vốn đầu tư lớn trong khi phù hợp với nhu cầu ngày càng tăng về huấn luyện và suy luận AI. Sự chuyển đổi này đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư đang cân nhắc về sức mạnh bảng cân đối, phân bổ vốn và chất lượng các tài sản phụ trợ của nhà khai thác ngoài giá tiền điện tử.

Một ý nghĩa khác là việc tập trung vào thanh khoản và quản lý tài sản như một công cụ chiến lược cốt lõi. Việc Hut 8 bán danh mục khí tự nhiên 310 MW và tách ra thành một phương tiện tích trữ Bitcoin riêng biệt cho thấy sự sẵn sàng phân tách các loại tài sản để tài trợ cho hạ tầng AI mà không làm loãng hoạt động khai thác cốt lõi. Đối với người dùng và nhà xây dựng trong hệ sinh thái crypto, điều này thể hiện sự trưởng thành của ngành, nơi vốn được phân bổ cho hạ tầng bền vững, có khả năng chống chịu biến động chu kỳ crypto trong khi hỗ trợ hệ sinh thái AI rộng lớn hơn.

Cuối cùng, các phát hiện này củng cố cách thị trường công cộng định giá sự giao thoa giữa tài sản crypto, hạ tầng năng lượng và khả năng trung tâm dữ liệu. Sức hút của các trung tâm dữ liệu hướng tới AI – thể hiện qua hiệu suất cổ phiếu so với giá Bitcoin – cho thấy các nhà đầu tư đang tính đến cả hiệu quả năng lượng và mật độ tính toán trong các giả định tăng trưởng. Nếu Hut 8 có thể chuyển đổi khoản đầu tư River Bend thành doanh thu định kỳ có ý nghĩa, công ty có thể thiết lập một tiêu chuẩn cho các nhà khai thác khác trong việc kiếm lời từ AI và HPC mà không làm tổn hại hoạt động khai thác truyền thống của họ.

Điều cần theo dõi tiếp theo

• Cập nhật về việc sử dụng công suất trung tâm dữ liệu AI River Bend và đóng góp doanh thu (chưa có ngày cụ thể) cùng các cập nhật về điều khoản tài chính hỗ trợ của Google.

• Tiến trình của American Bitcoin Corp. như một phương tiện riêng biệt và tác động của nó đến cấu trúc vốn tổng thể của Hut 8.

• Xu hướng giá Bitcoin và các biện pháp phòng ngừa hoặc các khoản vay của nhà khai thác ảnh hưởng đến thanh khoản và tốc độ tiêu thụ vốn.

• Các khoản bán hoặc mua bán tài sản bổ sung của Hut 8 hoặc các đối thủ cạnh tranh phản ánh xu hướng ngành hướng tới hạ tầng AI sẵn sàng.

Nguồn & xác minh

• Hut 8 báo cáo kết quả quý IV và cả năm 2025 cùng các tài liệu truyền thông liên quan (PR Newswire).

• Chi tiết về hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu River Bend, hỗ trợ của Google, và các quyền mua cổ phần liên kết.

• Dữ liệu của BitcoinTreasuries về lượng BTC của Hut 8.

• Dữ liệu giá của Yahoo Finance cho Hut 8 và các nhà khai thác cạnh tranh để tham khảo hiệu suất cổ phiếu.

Kết quả quý IV của Hut 8, mở rộng AI, và triển vọng đầu tư

Hình ảnh lợi nhuận mới nhất của Hut 8 phản ánh sự chuyển hướng có chủ đích sang hạ tầng AI, đồng thời cân nhắc các thực tế về giảm giá trị tài sản đi kèm với ngành công nghiệp chu kỳ. Các số liệu của quý cho thấy doanh thu tăng trưởng nhờ dịch vụ tính toán, mặc dù công ty ghi nhận khoản giảm giá lớn đối với tài sản kỹ thuật số. Vị thế thanh khoản vẫn là tài sản quan trọng để theo đuổi các dự án trung tâm dữ liệu dài hạn, bao gồm dự án River Bend, giúp Hut 8 nằm trong số ít các nhà khai thác niêm yết công khai có tiếp xúc đáng kể với các tác vụ AI và HPC. Khi ngành đối mặt với các khó khăn vĩ mô và biến động giá crypto, chiến lược của Hut 8 sẽ được thử thách bởi tốc độ mở rộng của nhu cầu AI và khả năng công ty kiếm lời từ năng lực hiện có một cách hiệu quả.

Từ góc độ thị trường, việc định giá ngành ngày càng dựa nhiều vào khả năng hạ tầng và các mối quan hệ hợp tác thay vì chỉ dựa trên giá tiền điện tử. Các nhà khai thác lớn như WULF, RIOT, và các quỹ ETF liên quan đã ghi nhận hiệu suất tích cực trong năm 2024–2025, phản ánh xu hướng chuyển hướng sang doanh thu dựa trên khả năng tính toán. Các sáng kiến của Hut 8 – bán tài sản, hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu dài hạn, và phương tiện tích trữ Bitcoin riêng – cho thấy một sự thay đổi cấu trúc trong cách các nhà khai thác crypto tiếp cận tăng trưởng, huy động vốn và quản lý rủi ro. Nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi các thông tin về chi phí tiêu thụ tiền mặt, kỳ hạn nợ, và tốc độ chuyển đổi dịch vụ AI/HPC thành lợi nhuận trong các quý tới.

Tổng thể, báo cáo quý của Hut 8 không chỉ là câu chuyện về một khoản lỗ mà còn là câu chuyện về việc tái cấu trúc một công ty khai thác để tạo ra giá trị dài hạn trong nền kinh tế AI dựa trên dữ liệu. Con đường phía trước sẽ phụ thuộc vào khả năng của công ty trong việc khai thác dòng doanh thu ổn định từ các hợp đồng trung tâm dữ liệu AI, quản lý rủi ro giảm giá trị tài sản một cách hiệu quả, và duy trì thanh khoản để hỗ trợ các dự án mở rộng trong tương lai. Trong khi lợi nhuận ngắn hạn còn gặp áp lực, các cược chiến lược – đặc biệt là hợp đồng thuê River Bend và ra mắt American Bitcoin Corp. – có thể định hình lại lợi thế cạnh tranh của Hut 8 nếu thực hiện đúng đắn với kiểm soát chi phí chặt chẽ và lộ trình rõ ràng hướng tới lợi nhuận trong các dịch vụ AI.

Lưu ý rủi ro & liên kết đối tác: Tài sản crypto biến động mạnh và vốn có rủi ro. Bài viết có thể chứa liên kết liên kết.