Bitcoin hiện đang bị một công ty tên là Jane Street biến thành máy rút tiền. Và những tin tức "lợi ích" mà bạn thấy có thể chính xác là công cụ để họ cắt lưỡi của bạn.

Hôm qua lúc 3 giờ sáng, tôi bị một thông báo đẩy làm tỉnh giấc: Jane Street bị liên bang kiện cáo, bị cáo buộc thao túng Terra bằng tin nội bộ để gây ra sụp đổ.

Vụ sụp đổ Luna với vốn hóa 40 tỷ USD, cuối cùng cũng có người đòi công lý.

Tôi lập tức không còn cảm giác buồn ngủ nữa.

Giao dịch nội bộ chỉ là món khai vị

Chuyện bắt đầu từ một thực tập sinh. Bryce Pratt, ban đầu thực tập tại Terra, sau đó chuyển sang Jane Street. Thằng này lập ra một nhóm chat gọi là "Bryce's Secret", trở thành cầu nối giữa hai công ty.

Ngày 7 tháng 5 năm 2022, Terra rút 1,5 tỷ USD khỏi Curve, chưa kịp công bố, Jane Street đã chính xác rút đi 850 triệu USD. Mười phút sau, UST bắt đầu tháo rời, trong vài ngày, 400 tỷ USD biến mất.

Jane Street đã tránh được thiệt hại 200 triệu USD. Thật là may mắn? Không, đó chính là giao dịch nội bộ rõ ràng.

Hiện tại, Do Kwon đang ngồi tù 15 năm, còn Jane Street vẫn đang thao túng thị trường.

Thời điểm chết chóc mỗi sáng 10 giờ

Từ cuối năm 2024, Bitcoin xuất hiện một hiện tượng kỳ lạ: mỗi ngày khi thị trường Mỹ mở cửa, Bitcoin đều đột ngột giảm giá.

Không phải là ngẫu nhiên, mà là hàng ngày. Không phải là ngẫu nhiên, mà là theo chương trình.

Tháng 12 năm ngoái, Bitcoin từ 89.700 USD giảm mạnh xuống còn 87.700 USD, hơn 171 triệu USD vị thế mua bị xóa sổ trong chớp mắt. Sau đó vài giờ, giá lại tăng trở lại, như chưa từng có chuyện gì xảy ra.

Điều kỳ lạ nhất là: Sau khi hồ sơ kiện tụng của Terraform công khai, hiện tượng bán tháo này dừng lại. Khi thời kỳ đó qua đi, lại bắt đầu bán.

Điều này cho thấy gì? Rằng Jane Street biết rõ mình đang làm gì, và biết khi nào nên dừng lại.

Giả vờ mua vào, thực ra là bán ra

Tài liệu 13F cho thấy, Jane Street nắm giữ 7,9 tỷ USD giá trị IBIT. Nhiều nhà lúa thấy thế là phấn khích: "Cơ quan đã vào cuộc rồi!"

Nhưng các bạn không biết là: 13F chỉ tiết lộ các vị thế mua cổ phiếu, không tiết lộ quyền chọn, hợp đồng tương lai và swap.

Jane Street có thể dùng quyền chọn bán trị giá 7,9 tỷ USD để hoàn toàn đối phó với các cổ phiếu này. Thậm chí, các vị thế phái sinh còn lớn hơn cả vị thế cổ phiếu, vị thế ròng là âm — khi Bitcoin giảm, họ lại kiếm tiền.

Cựu quản lý quỹ phòng hộ Michael Green nói rất thẳng thắn: "Ai mà coi chuyện này là lợi ích, đúng là kẻ tử hình trong ngành tài chính."

Đặc quyền chính là máy rút tiền

Jane Street là một trong bốn công ty duy nhất trên thế giới có thể tạo và thu hồi Bitcoin vật lý. Điều này có nghĩa là gì?

Nó nắm trong tay "ống dẫn" kết nối ETF và Bitcoin thật, những người khác không có. Nó có thể thực hiện arbitrage giữa giá quỹ và giá spot, tích trữ những thứ mà người bình thường không thể tích trữ.

Điều đáng sợ hơn nữa là, nó có thể lợi dụng đặc quyền này để đẩy giá spot xuống, gây ra các vụ cháy tài khoản của người khác, rồi mua lại với giá thấp hơn.

Đây chính là lý do tại sao Bitcoin hiện nay nên có giá 150.000 USD, nhưng thực tế lại không thể đạt được.

Bài học từ Ấn Độ

Hành vi của Jane Street trên thị trường Bitcoin vẫn chưa bị điều tra, nhưng ở thị trường Ấn Độ, họ đã bị bắt quả tang.

Năm 2025, Ủy ban Chứng khoán Ấn Độ phát hiện Jane Street đã kiếm 4,3 tỷ USD qua giao dịch phối hợp trong vòng hai năm, chỉ trong một ngày đã kiếm 880 triệu USD. Cơ quan quản lý đã trực tiếp hạn chế hoạt động giao dịch của họ.

Ở Ấn Độ đã như vậy, còn ở thị trường tiền mã hóa có quy định lỏng lẻo hơn, họ có thể sẽ còn làm gì nữa?

Giả mạo khan hiếm 21 triệu

Giới hạn 21 triệu Bitcoin, chỉ khi quá trình định giá là thực sự chính xác.

Nhưng hiện tại thì sao? Jane Street có thể sử dụng các phái sinh chưa công bố, vượt quá kho ETF của mình, để tạo ra "hợp đồng tổng hợp" Bitcoin vô hạn.

Bitcoin thực sự khan hiếm ở cấp độ giao thức, nhưng ở cơ chế định giá, đã bị chơi xấu.

Chỉ có một sự thật duy nhất

Mỗi người sở hữu Bitcoin đều nên biết câu trả lời: Vị thế thực của Jane Street là mua hay bán?

Trước khi biết được điều này, giá Bitcoin không phải do thị trường quyết định, mà là do Jane Street.

Vì vậy, lần tới khi bạn thấy Bitcoin giảm giá không rõ lý do, đừng đổ lỗi cho tâm lý thị trường, đừng đổ lỗi cho kỹ thuật.

Chỉ cần đổ lỗi cho Jane Street.

Họ biến niềm tin của bạn thành máy rút tiền của riêng họ. Và quy định tiết lộ hiện tại chính là công cụ để họ tiếp tục làm điều đó, công khai cắt lưỡi của bạn.

Đây chính là lý do tại sao bạn mãi không thể chờ đợi được một đợt tăng giá thực sự của Bitcoin.