Sâu bên trong sự giảm giá của tiền điện tử: Sự chuyển đổi cấu trúc thị trường được thể hiện qua việc Bitcoin giảm trong 5 tháng liên tiếp

Bitcoin giá đang đối mặt với giai đoạn giảm mạnh mang tính lịch sử. Việc giảm liên tiếp trong năm tháng liên tiếp là kỷ lục tồi tệ nhất kể từ thị trường gấu năm 2018, hiện đang dao động quanh mức $67.38K. Các nhà phân tích thị trường nhận định rằng sự điều chỉnh này không chỉ là biến động giá đơn thuần mà còn phản ánh sự chuyển đổi căn bản trong cách thị trường đánh giá tài sản rủi ro.

Tỷ lệ giảm của Bitcoin vào tháng 2 năm 2026 đạt khoảng 20%, giảm hơn 25% trong cả năm. Từ đỉnh cao tháng 10, mức giảm đã lên tới 52%. Chuỗi giảm này là dài nhất kể từ thị trường gấu năm 2018-2019, cho thấy tâm lý thị trường đang xấu đi nhanh chóng.

Thay đổi nhanh chóng trong tiêu chuẩn đánh giá thị trường đang gây áp lực lên thị trường tiền điện tử

“Chúng ta không chỉ chứng kiến sự yếu kém của thị trường mà còn là quá trình chuyển đổi trong cách thị trường đánh giá giá trị của tài sản rủi ro,” ông Mati Greenspan, nhà phân tích thị trường cao cấp của eToro và sáng lập Quantum Economics, nhận định.

Bối cảnh của sự chuyển đổi cấu trúc này xuất phát từ nhiều yếu tố thị trường phức tạp. Các vấn đề về thuế quan ngày càng nghiêm trọng, chính sách của các cơ quan tài chính, căng thẳng địa chính trị gia tăng, tất cả đều làm xấu đi môi trường kinh tế vĩ mô và thúc đẩy đà giảm của thị trường tiền điện tử. Đặc biệt, có khả năng Bitcoin đang chuyển đổi từ vị trí của một tài sản rủi ro truyền thống sang một vai trò khác.

Dữ liệu thị trường cho thấy sự thay đổi nhanh chóng trong hành vi của nhà đầu tư trong thị trường tiền điện tử. Một điểm đáng chú ý là việc sử dụng tiền điện tử đang mở rộng nhanh chóng ở các thị trường mới nổi. Ở Mỹ Latinh, dự kiến khối lượng giao dịch năm 2025 sẽ tăng 60%, đạt 730 tỷ USD, với Brazil và Argentina dẫn đầu tăng trưởng. Tuy nhiên, trong các thị trường phát triển, áp lực bán Bitcoin ngày càng gia tăng, tạo ra bức tranh phân cực rõ rệt trong thị trường.

Thị trường tiền điện tử đối mặt với nhiều trở lực cùng lúc

Ông Jonathan Randin, nhà phân tích thị trường cao cấp của PrimeXBT, phân tích rằng thị trường tiền điện tử hiện đang chịu áp lực phức hợp. Trong 5 tuần gần đây, dòng vốn ETF đã rút ra 3,8 tỷ USD, căng thẳng về thuế quan leo thang, và Cục Dự trữ Liên bang vẫn chưa đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất, tất cả đều đè nặng tâm lý nhà đầu tư.

Chuyển động của tiền điện tử và các loại tài sản khác rõ ràng đang lệch nhau. Vàng đã tăng khoảng 48% kể từ tháng 9, khẳng định vị thế là tài sản an toàn, trong khi Bitcoin giảm khoảng 41% cùng kỳ. Trong khi đó, các cổ phiếu công nghệ liên quan AI vẫn duy trì đà tăng, cho thấy Bitcoin chưa phù hợp với cả hai nhóm tài sản này.

“Hiện tại, tiền điện tử thiếu một câu chuyện rõ ràng và đang bị đẩy mạnh từ nhiều phía,” ông Randin nói. Điều này cho thấy các nhà tham gia thị trường có thể đang mất đi định nghĩa rõ ràng về vai trò của Bitcoin.

Sự lệch pha với cổ phiếu công nghệ cho thấy vị thế của tiền điện tử

Vấn đề sâu xa hơn là mối quan hệ tương quan giữa tiền điện tử và các tài sản rủi ro đang cực kỳ bất ổn. Chỉ số tương quan giữa Bitcoin và Nasdaq trong 20 ngày đã biến động mạnh từ -0.68 vào đầu tháng 2 đến +0.72 vào giữa tháng.

Theo ông Randin, “Điều quan trọng là không chỉ là mất mối liên hệ mà còn là biểu hiện của sự bất ổn cực độ.” Trong môi trường giao dịch rủi ro, khi một tài sản bị bỏ lại phía sau, điều đó cho thấy sự yếu kém tương đối của nó. Nói cách khác, thị trường bắt đầu xem Bitcoin không còn là tài sản rủi ro truyền thống nữa mà là một loại tài sản đặc biệt nhạy cảm với thanh khoản.

Greenspan nhận định rằng “có khả năng thay đổi câu chuyện cấu trúc.” Ông nói: “Câu chuyện về Bitcoin như một phương tiện trung lập toàn cầu thay thế hệ thống tiền tệ pháp định dựa trên nợ đã luôn nhất quán. Tuy nhiên, nếu vị trí của nó chuyển sang như một công cụ phòng hộ chủ quyền, sự phân kỳ với cổ phiếu không chỉ là yếu kém mà còn có thể phản ánh các yếu tố tăng giá mang tính cấu trúc.”

Dấu hiệu đáy hay điều chỉnh tiếp theo: Chỉ số kỹ thuật cho thấy điểm phân kỳ

Về mặt kỹ thuật, tình hình đang phức tạp. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) của Bitcoin đã rơi xuống mức thấp kỷ lục. Đồng thời, địa chỉ tích lũy đã hấp thụ khoảng 372.000 BTC kể từ cuối tháng 12, được xem là tín hiệu cổ điển cho thấy đáy của chu kỳ.

Tuy nhiên, cần cảnh giác với lịch sử. Trong các đợt giảm trước, sau khi các chỉ số này cho thấy mức đáy, vẫn có thể xảy ra các đợt giảm thêm 30-40%. Mức giảm 52% hiện tại vẫn có thể chỉ là giai đoạn giữa của một đợt điều chỉnh, so với mức giảm hơn 80% trong các thị trường gấu trước đó.

Ngoài ra, tâm lý thị trường cũng cần xem xét. Greenspan nhận định: “Khi các yếu tố cơ bản dài hạn vẫn còn vững chắc mà tâm lý quá bi quan, thì sự đảo chiều thường diễn ra nhanh chóng.”

Trong thị trường hiện tại, còn có các quan điểm khác nhau. Một số cho rằng, cho đến khi Bitcoin phục hồi về vùng 68.000-72.000 USD, xu hướng giảm vẫn chiếm ưu thế. Trong khi đó, mức hỗ trợ ngắn hạn quan trọng là 60.000 USD, gần với trung bình động 200 tuần khoảng 58.500 USD.

Chỉ số kỹ thuật cho thấy các tín hiệu đáy và áp lực bán liên tục đang cân bằng, khiến các nhà đầu tư khó đưa ra quyết định rõ ràng. Kỷ lục giảm liên tiếp trong 5 tháng không chỉ là một sự kiện thống kê mà còn tượng trưng cho giai đoạn chuyển đổi cấu trúc của toàn thị trường tiền điện tử.

Nếu sự thay đổi căn bản trong quan điểm thị trường đang diễn ra, quá trình này có thể kéo dài nhiều năm, không chỉ vài tháng. Thị trường tiền điện tử hiện đang trong quá trình tìm kiếm các tiêu chuẩn đánh giá mới.