Ba cổ phiếu công nghệ phòng thủ để mua trong thời kỳ thị trường Mỹ sụp đổ

Thời điểm thị trường giảm giá vẫn là một trong những bí ẩn lớn nhất của đầu tư. Dù một cuộc sụp đổ thị trường Mỹ có xảy ra vào ngày mai, vài năm tới hay thậm chí một thập kỷ sau, sự thật cơ bản là rõ ràng: các đợt sụp đổ đến một cách bất ngờ. Nhưng sự không thể dự đoán này cũng tạo ra cơ hội. Các nhà đầu tư chuẩn bị trước có thể tận dụng các mức định giá thấp khi nỗi sợ bao trùm thị trường. Thay vì bán hoảng loạn, các nhà đầu tư thông minh đã xác định sẵn các cổ phiếu sẽ mua khi điều kiện trở nên tồi tệ.

Chỉnh sửa gần đây của thị trường từ đỉnh giữa tháng 2 cho thấy một câu chuyện mang tính giáo dục. Chỉ số S&P 500 giảm khoảng 20% trước khi phục hồi lên các mức cao mới vào tháng 7—một lời nhắc sinh động rằng các đợt sụp đổ không phải là vĩnh viễn. Lịch sử cho thấy các nhà đầu tư mua vào các cổ phiếu chất lượng trong thời kỳ suy thoái đã thu về lợi nhuận đáng kể sau đó. Bỏ lỡ những cơ hội này thường đồng nghĩa với việc bỏ lỡ nhiều năm tăng trưởng kép.

Đối với các nhà đầu tư muốn chuẩn bị cho đợt suy thoái tiếp theo không thể tránh khỏi, ba ông lớn công nghệ sau đây xứng đáng được xem xét: Microsoft, Alphabet và Amazon. Mặc dù các cổ phiếu này không miễn nhiễm với đợt bán tháo chung của thị trường trong một đợt sụp đổ, nhưng mô hình kinh doanh của họ có đặc điểm phòng thủ giúp họ không chỉ tồn tại mà còn mạnh mẽ hơn sau các đợt suy thoái kéo dài.

Microsoft: Tại sao các doanh nghiệp đăng ký vẫn sống sót qua suy thoái

Sức mạnh của Microsoft dựa trên một chân lý đơn giản nhưng đầy ẩn ý: các doanh nghiệp và người tiêu dùng hiếm khi hủy bỏ phần mềm thiết yếu khi thời gian trở nên khó khăn. Các gói đăng ký Office, hạ tầng đám mây và các thỏa thuận doanh nghiệp là các khoản chi không thể thương lượng đối với hàng triệu tổ chức trên toàn thế giới. Trong thời kỳ kinh tế khó khăn, các công ty có thể hoãn các dự án mới hoặc cắt giảm chi tiêu không bắt buộc—nhưng họ vẫn giữ cho hoạt động phần mềm cốt lõi diễn ra bình thường.

Hạ tầng đám mây của công ty cũng kể một câu chuyện tương tự. Khách hàng sẽ không di chuyển các khối lượng công việc khỏi Azure trong thời kỳ suy thoái; làm vậy sẽ gây gián đoạn hoạt động và tốn kém hơn nhiều so với việc duy trì các hợp đồng hiện tại. Sự bám chắc này biến Microsoft thành một doanh nghiệp “phòng thủ” mà các nhà đầu tư gọi là—một doanh nghiệp duy trì đà lợi nhuận ngay cả khi hoạt động kinh tế chung chậm lại.

Hiện đang giao dịch gần mức thấp của tháng 4 năm ngoái, cổ phiếu Microsoft mang lại một điểm vào hấp dẫn bất kể điều kiện thị trường ngay lập tức ra sao. Vị thế của công ty trong các lĩnh vực hạ tầng AI, đám mây doanh nghiệp và phần mềm năng suất giúp nó hưởng lợi từ cả chi tiêu phòng thủ trong suy thoái và việc triển khai nhanh hơn trong giai đoạn phục hồi.

Alphabet: Chu kỳ phục hồi quảng cáo

Doanh thu của Alphabet phụ thuộc vào quảng cáo tạo ra một điểm yếu rõ ràng trong các thời kỳ kinh tế co lại. Khi các công ty cắt giảm ngân sách marketing và chi tiêu của người tiêu dùng giảm, các khoản đặt quảng cáo tạo ra ít doanh thu hơn. Tăng trưởng tất nhiên chậm lại, và các nhà đầu tư thường rút lui trước khi quá trình phục hồi bắt đầu.

Tuy nhiên, vị trí độc nhất của Alphabet trong lĩnh vực quảng cáo kỹ thuật số tạo ra lợi thế cấu trúc. Thị trường Google vẫn còn quá gắn bó trong hoạt động kinh doanh toàn cầu đến mức việc từ bỏ hoàn toàn quảng cáo là không thực tế—các công ty chỉ giảm chi tiêu tạm thời. Quan trọng hơn, quá trình phục hồi quảng cáo thường bùng nổ. Khi điều kiện kinh tế ổn định trở lại và các doanh nghiệp lấy lại niềm tin, chi tiêu quảng cáo thường tăng vọt một cách bất ngờ.

Các nhà đầu tư hiểu rõ chu kỳ này và mua vào Alphabet trong các giai đoạn bi quan của một đợt sụp đổ thị trường Mỹ đã từng thu về lợi nhuận vượt trội. Mô hình lặp lại: vốn kiên nhẫn trong thời kỳ suy thoái sẽ chuyển thành tăng trưởng nhanh trong giai đoạn phục hồi.

Amazon: Tại sao cho thuê đám mây không bao giờ dừng lại

Amazon đối mặt với một hồ sơ rủi ro phức tạp hơn Microsoft, vì hoạt động thương mại điện tử cốt lõi của họ có thể bị ảnh hưởng trong các thời kỳ suy thoái. Tuy nhiên, Amazon Web Services hoạt động theo một mô hình kinh tế hoàn toàn khác—một mô hình gần như độc lập trong thời kỳ thị trường biến động.

AWS hoạt động như một dịch vụ cho thuê, không phải bán hàng. Các công ty có khối lượng công việc trên đám mây không thể đơn giản bỏ đi; mất quyền truy cập đồng nghĩa với gián đoạn hoạt động và chi phí cao hơn nhiều so với phí thuê hàng tháng. Mô hình này tạo ra thứ mà các nhà kinh tế gọi là “doanh thu dính”—dòng tiền vẫn tồn tại bất chấp các điều kiện kinh tế chung.

Dữ liệu tài chính chứng minh rõ ràng điều này. Trong quý 4 năm 2025, AWS chỉ chiếm 17% tổng doanh số của Amazon nhưng tạo ra 50% lợi nhuận hoạt động của công ty. Sự tập trung lợi nhuận này trong một phân khúc bền vững có nghĩa là Amazon vẫn có thể duy trì lợi nhuận khỏe mạnh ngay cả khi doanh thu thương mại điện tử chững lại. Sau khi phục hồi, Amazon thu lợi kép: nhu cầu thương mại điện tử đã có sẵn trở lại và các khối lượng công việc đám mây mới được triển khai khi khách hàng thực hiện các dự án trì hoãn trước đó.

Điều gì liên kết ba công ty này

Cả ba đều có đặc điểm chung cơ bản: họ đã trở thành hạ tầng chứ không còn là dịch vụ tùy chọn. Microsoft là thiết yếu cho hoạt động kinh doanh. Alphabet kiểm soát kênh quảng cáo chính. Amazon vận hành hạ tầng đám mây mà hàng triệu người phụ thuộc vào.

Trong một đợt sụp đổ thị trường Mỹ, cả ba đều sẽ giảm theo xu hướng chung của thị trường—không có sự miễn nhiễm khỏi bán tháo toàn diện. Nhưng tính chất thiết yếu của họ đảm bảo rằng họ sẽ phục hồi nhanh hơn và mạnh mẽ hơn so với các công ty trung bình. Câu hỏi dành cho các nhà đầu tư không phải là có nên mua hay không, mà là liệu họ có nhận ra cơ hội khi nỗi sợ chi phối thị trường một lần nữa hay không.

Lịch sử cho thấy những người chuẩn bị trước sẽ thu về phần thưởng.