Độc quyền｜Kết thúc chuỗi giảm hai tháng! 14 công ty quản lý tài chính chính, tháng 2 “hồi phục” hơn 7000 tỷ yuan

Sau một thời gian ngắn chịu ảnh hưởng của “mở cửa chưa đỏ” vào tháng 1, thị trường quản lý tài sản ngân hàng đã phục hồi vào tháng 2.

Theo dữ liệu độc quyền tổng hợp từ các kênh đáng tin cậy trong ngành của phóng viên券商中国, tháng 2 năm nay, 14 công ty quản lý tài sản chính (gồm 6 công ty nhà nước và 8 công ty cổ phần) tổng hợp quy mô sản phẩm còn tồn đạt hơn 7000 tỷ nhân dân tệ so với tháng trước, nhưng vẫn giảm khoảng 1100 tỷ so với cuối năm ngoái.

Trong năm 2026, chiến lược lãi suất truyền thống khó có thể đạt lợi nhuận lý tưởng, lợi suất các sản phẩm cố định tiếp tục giảm, các sản phẩm tài chính có quyền chọn có độ linh hoạt cao đang trở thành công cụ quan trọng để các công ty quản lý tài sản duy trì quy mô và nâng cao hiệu quả.

Quy mô quản lý tài sản phục hồi, tháng tăng hơn 7000 tỷ

Nhờ đợt marketing dịp Tết Nguyên Đán, tháng 2 năm nay, quy mô quản lý tài sản ngân hàng đã tăng trở lại, chấm dứt chuỗi giảm quy mô liên tiếp hai tháng trước đó.

Theo kinh nghiệm trước đây, trước Tết Nguyên Đán là thời điểm các ngân hàng thương mại đẩy mạnh “mùa thắng lớn”, tập trung marketing và thúc đẩy huy động tiền gửi, vay vốn và sản phẩm quản lý tài sản. Tuy nhiên, năm nay, quy mô tăng trưởng từ “mùa thắng lớn” khá chậm, tháng 1 quy mô bị giảm 8150 tỷ, không tăng mà còn giảm; tổng cộng hai tháng đầu năm, quy mô tăng không rõ rệt so với cùng kỳ các năm trước.

Dựa theo dữ liệu độc quyền tổng hợp của券商中国, tính đến cuối tháng 2, 14 công ty quản lý tài sản hàng đầu có tổng quy mô sản phẩm còn tồn là 25,3 triệu tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 7035 tỷ so với cuối tháng 1, nhưng vẫn thấp hơn quy mô cuối năm 2025 khoảng 1120 tỷ. Trong số đó, hơn một nửa đến từ 6 công ty quản lý tài sản thuộc “đội ngũ 2 triệu tỷ”.

Về các sản phẩm mới phát hành, dữ liệu của普益标准 cho thấy, tháng 2, do ảnh hưởng của kỳ nghỉ Tết, số lượng sản phẩm mới phát hành là 2015, quy mô huy động ban đầu là 2995 tỷ, chưa đến một nửa so với tháng 1.

Chuyên gia phân tích Liao Zhiming của华源证券 nhận định, Tết Nguyên Đán năm nay muộn hơn, trong tháng 1, trọng tâm công việc của các ngân hàng thường là “mùa thắng lớn” về huy động tiền gửi và vay vốn, các quản lý tài sản có thể hướng dẫn khách hàng rút tiền tạm thời để tăng quy mô tiền gửi. Ngoài ra, việc cơ quan quản lý xử phạt các hoạt động “đua top” lợi nhuận quản lý tài sản, được nhiều người trong ngành cho là đã ảnh hưởng tạm thời đến tăng trưởng của thị trường này.

Về từng tổ chức, tính đến cuối tháng 2, 6 công ty quản lý tài sản có quy mô lớn nhất lần lượt là 招银理财 (2,65 triệu tỷ), 信银理财 (2,46 triệu tỷ), 兴银理财 (2,41 triệu tỷ), 光大理财 (2,03 triệu tỷ), 工银理财 (2,03 triệu tỷ) và 农银理财 (2,01 triệu tỷ).

Đáng chú ý, 信银理财 tháng tăng hơn 1100 tỷ, vượt qua 兴银理财 tạm thời đứng thứ hai; 光大理财 tháng tăng khoảng 790 tỷ lần đầu tiên gia nhập “CLB 2 triệu tỷ”, xếp thứ tư; ngoài ra, 建信理财 cuối tháng 2 cũng tăng quy mô khoảng 1100 tỷ, nhưng tổng quy mô chưa đạt đỉnh đầu năm.

Về các sản phẩm trên kệ, tháng 2 năm nay, các sản phẩm quản lý tiền mặt có chút tăng so với cuối tháng 1, tổng cộng 14 tổ chức tăng khoảng 1500 tỷ, nhưng quy mô còn tồn vẫn giảm 3500 tỷ so với đầu năm. Dữ liệu của普益标准 cho thấy, tính đến cuối tháng 2, trung bình lợi nhuận hàng năm của các sản phẩm quản lý tiền mặt còn tồn của các công ty quản lý tài sản là 1,25%, giảm 0,02 điểm phần trăm so với tháng trước.

Triển vọng năm 2026, liệu việc chuyển đổi tiền gửi có thể tiếp tục mang lại dòng vốn mới cho thị trường quản lý tài sản hay không, các chuyên gia trong ngành duy trì thái độ lạc quan. Liao Zhiming phân tích, theo kinh nghiệm trước đây, quy mô quản lý tài sản thường tăng mạnh vào quý 2 và quý 3, dự kiến quy mô năm 2026 sẽ tăng khoảng 3 triệu tỷ.

Chuyên gia phân tích Tan Yiming của天风证券 cho rằng, ước tính thận trọng, quy mô quản lý tài sản năm 2026 có thể tiếp nhận khoảng 1-2 triệu tỷ tiền gửi chuyển đổi; cộng thêm sự tăng trưởng của chính quy mô quản lý tài sản, dự kiến quy mô năm 2026 vẫn có thể tăng gần 3 triệu tỷ.

Tan Yiming cho rằng, trong ngắn hạn, xu hướng chuyển đổi tiền gửi vẫn còn, cộng thêm lợi thế về kênh phân phối và mức giá hiện tại của quản lý tài sản, vẫn có thể tiếp nhận một phần; còn về trung và dài hạn, nếu trải nghiệm khách hàng không được cải thiện, khả năng mất khách hàng vẫn tồn tại. Quá trình khách hàng phát hiện trải nghiệm giảm sút rồi “bỏ chạy” thực tế còn có thời gian dài, điều này cũng làm tăng độ không chắc chắn của quá trình này.

Hiệu suất lợi nhuận yếu đi, sản phẩm có quyền chọn được đẩy mạnh

Hiệu suất lợi nhuận giảm nhẹ, các sản phẩm có quyền chọn được kênh phân phối đẩy mạnh — đó là đặc điểm nổi bật của thị trường quản lý tài sản tháng 2.

Theo dữ liệu của普益标准, tính đến cuối tháng 2, lợi nhuận trung bình hàng năm của các sản phẩm quản lý tài sản trên thị trường gần 1 năm là 2,4760%, giảm 0,74 điểm cơ bản so với cuối tháng trước; lợi nhuận của các sản phẩm quản lý tiền mặt tiếp tục giảm, lợi nhuận trung bình hàng năm là 1,3379%, giảm 2,28 điểm cơ bản; các sản phẩm cố định tiếp tục hồi phục, đạt 2,5128%; các sản phẩm hỗn hợp và phái sinh tài chính biến động lớn, đều giảm mạnh; cuối tháng 2, lợi nhuận trung bình gần 1 năm của các sản phẩm cổ phần là 18,95%, tăng 453 điểm cơ bản so với cuối tháng trước.

Chuyên gia của华源证券 về cố định và ngân hàng nhận định, tháng 2, lợi nhuận trung bình của các sản phẩm cố định và cố định thuần của các công ty quản lý tài sản lần lượt giảm xuống còn 2,17% và 2,27%. Nhóm này còn dự đoán, khi lãi suất và lợi suất trái phiếu giảm, các sản phẩm mới của các công ty quản lý tài sản có thể giảm xuống mức thấp hơn so với chuẩn mực trung bình là 2,16%.

Chuyên gia hàng đầu về ngành phi ngân hàng của国信证券, ông孔祥, cho rằng, về dài hạn, mức lợi nhuận chuẩn của các sản phẩm quản lý tài sản sẽ giảm, điều này buộc các sản phẩm phải tăng cường các chiến lược tăng lợi nhuận, đặc biệt là các chiến lược liên quan đến cổ phần và vàng. Trong bối cảnh lãi suất thấp và thị trường biến động cao hiện nay, các sản phẩm “cố định+” qua chiến lược đa thị trường, đa tài sản đã nâng cao tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận, gần đây, việc phân bổ cổ phần và vàng trở thành điểm nhấn.

Một số dữ liệu thực tế cũng chứng minh điều này. Dữ liệu của普益标准 cho thấy, tính đến cuối tháng 2 năm 2026, quy mô các sản phẩm quản lý tài sản còn tồn trên thị trường là 31,66 triệu tỷ, trong đó các sản phẩm cố định (không bao gồm tiền mặt) vẫn chiếm ưu thế, quy mô đạt 24,17 triệu tỷ, chiếm 76,36%, tăng 0,02% so với tháng trước; quy mô các sản phẩm quản lý tiền mặt là 6,63 triệu tỷ, chiếm 20,93%, giảm 0,04%; quy mô các sản phẩm hỗn hợp tăng lên 8091,58 tỷ, chiếm 2,56%, tăng 0,03% so với tháng trước, phần nào cho thấy, trong bối cảnh lợi nhuận trái phiếu thấp, các tổ chức quản lý tài sản đang đẩy nhanh hướng tới đa tài sản để tìm kiếm lợi nhuận.

Trong năm 2026, khi chiến lược lãi suất truyền thống khó đạt lợi nhuận lý tưởng, các sản phẩm có quyền chọn có độ linh hoạt cao đã được nhiều công ty quản lý tài sản và ngân hàng đẩy mạnh từ đầu năm. Theo dữ liệu của券商中国, các sản phẩm hỗn hợp có tỷ lệ quyền chọn cao nhất trong tháng 2 đã phát hành tới 32 sản phẩm, so với 15 sản phẩm tháng 1 và 18 sản phẩm cả tháng 2 năm ngoái, đạt mức cao nhất trong lịch sử về doanh số tháng.

Các sản phẩm hỗn hợp này bao gồm các chiến lược như mua mới, cổ phiếu ưu tiên, luân phiên chỉ số. Trước đó, ông 唐沪军, Tổng giám đốc bộ phận đầu tư định lượng của平安理财, cho biết, một mặt, trong môi trường lãi suất giảm, lợi nhuận của các sản phẩm cố định truyền thống bị áp lực, cần tăng cường lợi nhuận từ các tài sản cổ phần; mặt khác, do thị trường toàn cầu không chắc chắn, phân bổ đa tài sản giúp phân tán rủi ro, các sản phẩm hỗn hợp đang có cơ hội quan trọng để cấu hình.

Bố cục: 罗晓霞

Hiệu đính: 刘榕枝