Đã theo dõi thị trường tiền điện tử những ngày qua và thành thật mà nói, câu hỏi tại sao tiền điện tử lại sụp đổ vẫn luôn xuất hiện trong mọi cuộc trò chuyện. Sau một thời gian ổn định, chúng ta đang thấy Bitcoin và các tài sản lớn khác bị tấn công dữ dội với mức giảm hai chữ số. Nhưng vấn đề là—điều này không phải ngẫu nhiên. Thực ra, đang diễn ra một cơn bão hoàn hảo khá rõ ràng.

Hãy bắt đầu với lý do mà tôi nghĩ là đặc thù của thị trường crypto: đòn bẩy và thanh lý. Khi BTC giảm xuống dưới mức hỗ trợ $800 91.000 đô la, nó đã kích hoạt một đợt ép dài lớn. Chúng ta đang nói về hơn triệu vị thế đòn bẩy bị xóa sổ trong vòng 24 giờ. Một khi điều đó bắt đầu, nó trở thành hiệu ứng domino—các sàn tự động thanh lý các vị thế, tạo ra áp lực bán thêm, chạm đến các lệnh dừng lỗ tiếp theo. Sự biến động cứ thế tự nuôi dưỡng chính nó cho đến khi những tay chơi yếu bị loại bỏ. Đây chính là cơ chế hoạt động đỉnh cao của thị trường crypto.

Nhưng không chỉ nội tại. Bức tranh vĩ mô hiện tại khá khắc nghiệt. Có những căng thẳng địa chính trị nghiêm trọng đang gia tăng giữa Mỹ và EU về thuế quan thương mại—đặc biệt là vụ Greenland này với Trump đe dọa áp thuế 10% lên các quốc gia châu Âu. Khi lo ngại chiến tranh thương mại như vậy xuất hiện, các nhà đầu tư ngay lập tức chuyển vốn khỏi các tài sản rủi ro như crypto sang các nơi trú ẩn an toàn như vàng. Chúng ta đã chứng kiến dòng vốn lớn chảy ra khỏi các tài sản kỹ thuật số do sự thay đổi tâm lý này.

Tiếp theo là sự lây lan của các cổ phiếu công nghệ. Bitcoin đã khá liên kết với Nasdaq và các công ty công nghệ lớn trong một thời gian rồi, và gần đây các cổ phiếu công nghệ đã bị tàn phá. Lợi suất trái phiếu tăng, lợi nhuận từ các công ty dựa nhiều vào AI không đạt kỳ vọng—các nhà đầu tư tổ chức đang thua lỗ trên các khoản cổ phiếu của họ, vì vậy họ bán các tài sản thanh khoản nhất để bù lỗ hoặc đáp ứng yêu cầu ký quỹ. Khi Phố Wall hắt hơi, crypto cũng bị cảm lạnh. Miễn là các thị trường truyền thống vẫn chịu áp lực, chúng ta có thể tiếp tục thấy lý do tại sao crypto sụp đổ như một câu chuyện thị trường mặc định.

Vậy nên, đó là sự kết hợp giữa cơ chế nội tại của thị trường, các lực cản vĩ mô và áp lực từ các tổ chức lớn. Một kịch bản cơn bão hoàn hảo theo sách giáo khoa.