Trước tiên có máy in tiền, sau đó phân phối quyền sở hữu — $TMX làm thế nào để định giá lại DeFi bằng tư duy ngược

Hầu hết các logic phát hành token trong thị trường tiền điện tử về bản chất đều là gây quỹ cộng đồng để vẽ ra một bức tranh lớn. Sách trắng viết rất hoa mỹ, thực chất chỉ là dùng tiền của các nhà đầu tư nhỏ lẻ để trả chi phí thử nghiệm của đội ngũ phát triển. Nhưng @TermMaxFi lần này công bố sách trắng đã trực tiếp lật đổ tất cả.

Lời nói chính thức rất thẳng thắn: “$TMX isn’t funding a roadmap. The protocol is thriving.” Dịch ra là chúng tôi không cần tiền để phát triển lộ trình, hệ thống này đã vận hành tốt rồi, việc phát hành token chỉ là để trang bị bộ phân phối lợi nhuận cho nó.

Đây là một cú đòn mạnh mẽ vào quy trình thông thường của ngành.

1. Từ chối hạ tầng ảo, trực tiếp kiểm tra các hóa đơn trên chuỗi

Hiểu rõ #TermMax trước tiên là phải xem dữ liệu nền tảng của nó.

Trước khi nói về token, hệ thống này đã thu hút hơn 1 triệu người dùng thực, 83 vạn ví và hơn 64 triệu USD TVL, đồng thời mở rộng ra 7 chuỗi khác nhau.

Trong khi người khác còn đang bán căn hộ dự án, TermMax đã trực tiếp đưa ra một tòa văn phòng đã cho thuê đầy đủ, hàng ngày tạo ra dòng tiền. Đừng nhìn vào kỳ vọng, hãy nhìn vào các hóa đơn đã ghi trong blockchain.

2. Cơ chế xuyên suốt: vốn luôn chảy theo con đường ít kháng cự nhất

Điểm đau lớn nhất của lãi suất cố định là thiếu linh hoạt về vốn, một khi khóa sổ thì trở thành nước chết, mất khả năng ứng phó với biến động. Giải pháp cốt lõi của TermMax là xây dựng một động cơ dòng tiền không ma sát.

Chức năng rollover một click mới ra mắt đã kết nối trực tiếp với #Morpho.

Điều này có nghĩa là bạn có thể gia hạn khoản nợ cố định sang xa hơn hoặc một cú nhấp để chuyển vào thị trường lãi suất biến động, thậm chí thoát ra sớm để tránh rủi ro. Kết hợp với việc tự động sinh lãi của vốn nhàn rỗi nền tảng, TermMax về bản chất không còn là một bể vay mượn cứng nhắc nữa, mà là một tuyến luồng thanh khoản cực kỳ linh hoạt. Nó trả quyền lựa chọn lại cho vốn.

3. Chi phí và tự tin của không lạm phát

Điểm mạnh nhất trong kinh tế token lần này — tổng cung 10 tỷ, cố định tuyệt đối, không lạm phát, khoảng 20% lưu hành ban đầu tại TGE.

Trong thị trường dựa vào in tiền vô hạn và APY cao để duy trì, dám làm không lạm phát đồng nghĩa với việc chủ động cắt đứt con đường dự phòng.

Không có lớp đệm in tiền vô hạn, buộc #TMX phải khai thác chênh lệch lãi vay thực của hệ thống và phí thanh lý. Người dùng dùng $TMX để thế chấp đổi lấy sTMX, không kiếm từ việc phát hành thêm, mà là từ phí ma sát phát sinh khi hệ thống tài chính này vận hành bằng tiền thật.

#sTMX chính là quyền thu thuế tuyệt đối của thành phố này.

4. Nói về rủi ro thực tế: Không có hào thành không liền mạch

Dĩ nhiên, đầu tư không thể chỉ nhìn vào lợi nhuận. Việc ép cố định lãi suất lên 7 chuỗi khác nhau tiềm ẩn rủi ro cực lớn về tính thanh khoản bị phân tán.

Làm thế nào để thống nhất chuẩn thanh toán của bảng xếp hạng đa chuỗi? Nếu gặp phải xu hướng cực đoan, oracle chậm vài giây, các pool lãi cố định có thể bị các cá mập xuyên chuỗi lợi dụng để thao túng hay không?

Tất cả những điều này là thử thách áp lực mà #TGE phải vượt qua bằng tiền thật. Không phải là không có rủi ro, mà là rủi ro được định giá chính xác.

Tổng kết

Hầu hết các dự án DeFi đều phát hành token để tồn tại, còn TermMax chơi là làm sản phẩm chạy ổn rồi mới phân chia lợi nhuận. Nó đảo ngược trình tự kể chuyện, từ việc so sánh hiệu quả vốn đơn thuần, trực tiếp đi vào việc khai thác giá trị thực.

Khi dòng chảy rút đi, thanh khoản chắc chắn sẽ tập trung vào hạ tầng thực có thể nhìn thấy được trong sổ sách. Đây mới là điều nên có trong chu kỳ này để loại bỏ giả dối, giữ lại chân thực.