Thị trường dầu thô: Tuần lễ ăn mừng khiến phe mua cười ra tiếng, phe bán đồng loạt tự kỷ

Các bạn độc giả thân mến, nếu tài khoản hợp đồng tương lai của bạn vẫn còn thở, thì có thể bạn đã chọn đúng hướng trong tuần rồi. Hợp đồng tương lai dầu WTI tuần này đã thể hiện mức tăng trưởng 11.41% trong tuần một cách rõ ràng — không phải phần dạy học, mà là phần “giáo dục rủi ro” trong chương đó. Tính đến ngày đóng cửa 5 tháng 4, WTI ở mức 111.54 USD/thùng, Brent ở mức 109.03 USD/thùng, cả hai đều tạo ra một kỳ tích khiến đám ông già đeo kính vàng của phố Wall phải nhíu mắt lại.

Nếu cảm thấy mức tăng này vẫn chưa đủ nổi bật, hãy xem sức mạnh của cây nến ngày — ngày 2 tháng 4, WTI đã giảm xuống mức thấp nhất 97.50 USD, rồi phe mua như thể vào nhà hàng buffet điên cuồng mua vét, đẩy giá lên tới 113.97 USD, mức tăng trong ngày cao nhất kể từ năm 2020. Cảnh tượng này, trước khi đẩy bạn xuống vực sâu rồi kéo lên cao vút, các nhà giao dịch thường gọi là — “thường thì quen rồi”.

Tuần rồi, giá dầu như một võ sĩ boxing nhảy kẹo cao su, đấm tới tấp, từng cú một chí mạng. Một câu nói của Trump “Trong vòng hai đến ba tuần tới sẽ có hành động mạnh mẽ chống Iran” đã đẩy rủi ro vận chuyển qua eo Hormuz từ mức hợp lý lên mức điên cuồng. Khoảng 20% thương mại dầu mỏ vận chuyển bằng đường biển toàn cầu đã bị tạm dừng, quy mô thiếu hụt nguồn cung một lần lớn đến mức, dù IEA tung ra 400 triệu thùng dự trữ chiến lược — lớn nhất trong 52 năm — thì cũng chỉ đủ bù đắp khoảng 20 ngày mất cung ứng. Giống như nhà bạn bị vỡ vòi nước, hàng xóm gửi đến một thùng nước, rất chân thành nhưng vẫn chưa đủ để nhét kín kẽ răng.

Chương trình cung cầu: Kho dự trữ tăng, giá dầu cũng tăng, nghe có vẻ không hợp lý

Đầu tiên, một câu chuyện cười. Dữ liệu từ EIA tuần trước cho thấy kho dự trữ dầu Mỹ tăng 5.45M thùng, trong khi thị trường chỉ dự đoán tăng 814 nghìn thùng. Số dư thừa này đủ để làm cho quan tài của Livermore phải lật ba lần.

Theo lý thuyết trong sách giáo khoa, kho dự trữ tăng vọt thì giá dầu nên giảm. Nhưng tuần rồi, thị trường đã dạy chúng ta một bài học thực tế — khi eo Hormuz đóng cửa, mỗi ngày hàng triệu thùng dầu Trung Đông không thể ra khỏi, thì lượng dự trữ trong kho Mỹ như thể nói với người bị nhốt bên ngoài run rẩy “Yên tâm đi, trong túi của bạn còn hai hạt đậu phộng”.

Điều thú vị hơn nữa là, WTI hiếm hoi xuất hiện mức chênh lệch gần 3 USD so với Brent, đạt mức cao nhất trong một năm. Hiện tượng này thường báo hiệu thị trường nội địa Mỹ đang khan hiếm hơn so với thị trường quốc tế — và trong bối cảnh hiện tại, tín hiệu này còn rõ ràng hơn: thị trường đã không còn hoàn toàn tin tưởng vào mạng lưới cung ứng toàn cầu mong manh nữa. Bạn viết “có thể lấy hàng” trên hợp đồng London, nhưng liệu tàu có thể vào eo hay không là chuyện khác.

Chương trình tăng sản của OPEC+: Trên giấy tờ, lý thuyết suông cao siêu

Trong khi phe mua còn đang ăn mừng vượt qua mốc 110 USD, thì trong sân sau lại có một luồng gió không mấy tích cực.

Vào Chủ nhật tuần này (ngày 5 tháng 4), các thành viên OPEC+ sẽ họp, chủ đề rõ ràng — thảo luận về tăng sản. Một số nguồn tin tiết lộ, liên minh có thể sẽ nâng hạn mức sản lượng thêm nữa, nhằm chuẩn bị cho việc eo Hormuz mở cửa trở lại. Một người phát ngôn nói: “Chúng tôi phải phản ứng, ít nhất là trên giấy tờ.”

Nói cách khác, tăng sản từ ba góc độ đều rất khó xử. Thứ nhất, các quốc gia chủ chốt như Saudi Arabia, Iraq, Kuwait và UAE vì phong tỏa eo Hormuz, không thể tăng sản. Thứ hai, Nga, Kazakhstan và các quốc gia không bị ảnh hưởng bởi eo Hormuz cũng hạn chế khả năng tăng sản — như người thợ giỏi mà không có gạo để nấu ăn. Thứ ba, ngay cả khi tăng thật, lượng tăng đó so với thiếu hụt hàng triệu thùng mỗi ngày chỉ như rải một quả nho xuống Thái Bình Dương.

Vậy, bản chất của cuộc họp tăng sản này là — OPEC+ ngồi trên ghế sofa, đối diện tủ lạnh trống rỗng, nghiêm túc bàn xem tối nay nấu món gì. Ý nghĩa của tín hiệu lớn hơn nhiều so với hiệu quả thực tế, nhưng thị trường luôn không coi thường tín hiệu này. Một khi eo Hormuz có dấu hiệu mở cửa, những “tăng sản trên giấy” này sẽ biến thành áp lực bán thực sự.

Chạy đôn chạy đáo: Giá dầu sẽ nhảy múa ở đâu tiếp theo?

Dưới đây là một số con số thực tế để các bạn có bản đồ trong tay.

Biểu đồ ngày của WTI có điểm trung tâm ở 99.98 USD, vùng hỗ trợ và kháng cự lớn nhất nằm trong khoảng 89.84-110.27 USD/thùng. Tuần rồi, xu hướng đã đẩy mức trên 110.27 USD xuống dưới, nghĩa là cấu trúc kỹ thuật đã hình thành một điểm tham chiếu mới ở mức cao. Về Brent, 102 USD trở thành mức hỗ trợ ngắn hạn mới, mức 100 USD đã được kiểm tra và xác nhận hiệu quả nhiều lần.

Còn về mức đỉnh, JPMorgan trong báo cáo mới nhất cho biết, nếu nguồn cung từ eo Hormuz bị gián đoạn kéo dài đến giữa tháng 5, việc giá dầu vượt 150 USD/thùng không phải là không thể; trong ngắn hạn, ngay cả trong kịch bản trung lập, giá dầu trong quý 2 cũng có khả năng duy trì trên 100 USD. Ngân hàng Citigroup dự báo trung bình Brent trong nửa cuối năm khoảng 95 USD, nhưng trong kịch bản cung cực kỳ khan hiếm, cũng có thể lên tới 130 USD.

Tóm lại, các mức hỗ trợ chính hiện tại nằm quanh 100 USD, nếu giảm xuống dưới đó, phe mua sẽ ào ào như đón Tết, coi đó như quà Tết để lấy lại. Kháng cự phía trên nằm trong khoảng 115-120 USD, nếu eo Hormuz không có dấu hiệu mở cửa, thì khả năng cao là mức đỉnh này cũng sẽ bị phá vỡ.

Lưu ý đặc biệt — RSI của WTI đã gần chạm mức quá mua 70, rủi ro chốt lời ngắn hạn đang tích tụ. Đừng vì đà tăng quá mạnh mà vứt bỏ lệnh dừng lỗ, giá lên nhanh thì xuống còn nhanh hơn.

Châm một cốc nước lạnh: Khi rủi ro lớn nhất đã được định giá đầy đủ

Hiện tại, thị trường dường như đã hình thành một niềm tin — giá dầu chỉ tăng chứ không giảm. Nhưng đừng quên, cách đây một tháng, JPMorgan và Goldman Sachs còn bàn về việc giá dầu sẽ giảm xuống 50 USD. Thường thì, sự đồng thuận tập thể của thị trường chính là dấu hiệu nguy hiểm nhất của sự đảo chiều.

Trong câu chuyện tăng giá dầu hiện tại, eo Hormuz đóng cửa là nền tảng, nhưng nền tảng này có một điểm yếu chí tử — đã được định giá rất đầy đủ. Mỗi ngày eo đóng cửa, thêm một ngày phần phí bảo hiểm này được cộng vào giá. Ngược lại, khi có tín hiệu mở cửa, phần phí này sẽ sụp đổ trong vài phút, và giá dầu từ 110 USD có thể tụt về 90 USD hoặc thấp hơn, chỉ trong chốc lát.

Tất nhiên, điều này dựa trên giả thiết rằng eo Hormuz thực sự sẽ mở cửa một ngày nào đó. Trong bối cảnh Iran và Mỹ liên tục đưa ra các tuyên bố, thì “một ngày” đó là ngày mai, tháng tới hay năm sau, không ai có thể chắc chắn. Nhưng một điều chắc chắn là: khi mọi người đều tin rằng rủi ro sẽ không xảy ra, thì chính rủi ro đó mới là rủi ro lớn nhất.

Đánh giá hiện tại: WTI tạm thời biến động mạnh, hỗ trợ chính quanh 100 USD, kháng cự chính quanh 115 USD; Brent tương tự. Khuyến nghị các vị thế hãy thắt dây an toàn, người mua đừng quên đặt lệnh dừng lỗ, người bán… tốt nhất là tìm một bác sĩ tâm lý.

(Trên đây chỉ mang tính tham khảo, không phải là lời khuyên đầu tư nào. Giao dịch có rủi ro, tham gia thị trường cần thận trọng, giữ vốn gốc luôn là nguyên tắc hàng đầu.)