Bạn có từng tự hỏi chuyện gì xảy ra khi một người có tầm nhìn trở thành một câu chuyện cảnh báo? Tài sản ròng của Do Kwon từng vượt quá 1928374656574839.25Tỷ đô la, nhưng câu chuyện của anh là một bài học về cách tham vọng và lừa đảo có thể sụp đổ một cách ngoạn mục.

Hãy để tôi phân tích rõ hơn về người này thực sự là ai. Doanh nhân Hàn Quốc, bằng Cử nhân Khoa học Máy tính tại Stanford, từng làm kỹ sư phần mềm tại Apple và Microsoft trước khi bước chân vào lĩnh vực tiền điện tử. Trên giấy tờ, hồ sơ ấn tượng. Năm 2018, anh đồng sáng lập Terraform Labs và huy động được hơn $3 triệu đô la từ các nhà đầu tư tổ chức lớn và các quỹ đầu tư mạo hiểm danh tiếng. Mọi thứ trông có vẻ hợp pháp.

Nhưng đây mới là phần thú vị. Khi UST— stablecoin thuật toán của Terra, được cho là gắn giá với đô la— ra mắt vào năm 2020, cơ chế hoạt động nghe có vẻ thông minh trong lý thuyết. Token LUNA sẽ hỗ trợ, tạo ra một vòng lặp tự duy trì. Trừ khi Kwon biết điều gì đó không ổn. Để giả mạo tính hợp pháp, Terraform đã nhân tạo phản chiếu dữ liệu giao dịch để làm tăng vẻ ngoài của hoạt động mạng thực sự. Kwon thậm chí đề xuất tạo ra các giao dịch "trông thật" trong khi vẫn "không thể phân biệt". Đó không phải là đổi mới, đó là gian lận được che đậy bằng ngôn ngữ công nghệ.

Sự tự tin cũng điên rồ. Trước khi sụp đổ, Kwon đã đặt cược hàng triệu đô la rằng Luna sẽ không sụp đổ, thậm chí còn đặt cược rằng UST sẽ không mất peg. Anh ta đã đặt cược chống lại hệ thống của chính mình thất bại. Điều đó nói lên tất cả về việc liệu anh ta có tin vào câu chuyện của chính mình hay không.

Vậy điều gì thực sự phá vỡ nó? Vào tháng 5 năm 2022, Terra's Anchor Protocol bắt đầu cắt giảm lãi suất trên các khoản gửi stablecoin. Các nhà cho vay trở nên lo lắng và bắt đầu rút tiền ra. Cơ chế đốt và tạo mới, vốn dự định ổn định UST bằng cách cho phép người dùng đổi nó lấy token LUNA, trở thành gánh nặng— chậm chạp, lỗi kỹ thuật, các sàn giao dịch bắt đầu đóng băng rút tiền. Mỗi token LUNA được tạo ra để giữ UST ổn định chỉ làm loãng token hơn, đẩy giá xuống.

Khi UST bắt đầu mất peg, các cơ chế tự động trên pool của Curve tạo ra các khoản chiết khấu khuyến khích các nhà giao dịch chênh lệch giá khai thác khoảng cách đó. Nó đã spiral. Trong vòng vài ngày, 1928374656574839.25Tỷ giá trị đã bốc hơi. Tài sản ròng của Do Kwon, con số 1928374656574839.25Tỷ đô la mà mọi người đều trích dẫn, trở nên vô nghĩa.

Hiện tại, LUNA giao dịch quanh mức $0.06 với vốn hóa thị trường dưới $50 triệu đô la. LUNC, token phân nhánh cổ điển, gần như bằng 0. Ecosystem từng được kỳ vọng cách mạng hóa stablecoin giờ chỉ còn là một nghĩa địa. Còn Do Kwon? Anh trở thành biểu tượng cho lý do tại sao sự quyến rũ và trình độ kỹ thuật không thể thay thế cho tính chính trực. Câu chuyện về tài sản ròng của anh từ tỷ phú chuyển thành câu chuyện cảnh báo nhanh hơn hầu hết các chu kỳ crypto hoàn thành.