Từ tình hình hiện tại, ngừng bắn không đồng nghĩa với thực sự giảm căng thẳng, ngược lại còn giống như một "giai đoạn thở dài tạm thời". Những biến động quanh eo biển Hormuz đã thể hiện rõ ràng dòng chảy ngầm dưới bề mặt yên bình này.

Sau khi tin về ngừng bắn được xác nhận, thị trường một lần nữa phát đi tín hiệu phục hồi xu hướng rủi ro rõ ràng. Việc eo biển mở lại giao thương đồng nghĩa với việc vận chuyển năng lượng tạm thời được khôi phục, tâm lý các tài sản trú ẩn an toàn như dầu thô, vàng giảm nhiệt, trong khi các tài sản rủi ro cũng đón nhận đợt phục hồi tạm thời. Tuy nhiên, sự "phục hồi" này phần lớn dựa trên kỳ vọng chứ không phải là sự cải thiện thực sự của tình hình. Một khi thực tế và kỳ vọng có sự lệch lạc, cảm xúc thị trường thường sẽ đảo chiều mạnh mẽ hơn.

Hiện tại, tình hình cho thấy eo biển lại rơi vào trạng thái "đóng băng" trong thời gian ngắn, điều này đã tự thân phản ánh vấn đề:
Một mặt, các bên dù trên bề mặt đã bước vào giai đoạn ngừng bắn, nhưng các hoạt động quân sự và đối đầu chưa thực sự chấm dứt; mặt khác, thông tin vẫn còn nhiều sự không chắc chắn, ví dụ như tuyên bố "bắn rơi máy bay chiến đấu" mà không rõ thời gian, địa điểm hay mục tiêu cụ thể, sự mơ hồ này về cơ bản là một tín hiệu chơi trò chơi chiến lược, chứ không chỉ là tin chiến sự thuần túy.

Nói cách khác, tình hình hiện tại không phải là "kết thúc", mà đã bước vào một giai đoạn chơi chiến lược phức tạp hơn.

Tại sao nói cuộc đàm phán này có thể không thành công?

Thứ nhất, mâu thuẫn cốt lõi vẫn chưa được giải quyết. Ngừng bắn chỉ là một lựa chọn tạm thời, chứ không phải là sự thỏa hiệp về lợi ích. Dù là về địa chính trị, ranh giới an ninh, hay quyền kiểm soát các tuyến năng lượng và chiến lược phía sau, những vấn đề này không thể giải quyết triệt để trong thời gian ngắn qua đàm phán.

Thứ hai, các bên đều có động cơ "đánh vừa đàm phán". Trong bàn đàm phán, tranh thủ lợi thế, đồng thời qua các va chạm cục bộ, răn đe quân sự để tăng cường vị thế đàm phán là mô hình rất điển hình trong tình hình Trung Đông. Do đó, bạn sẽ thấy một mặt là ngừng bắn và đàm phán, mặt khác lại liên tục xảy ra xung đột cục bộ, gián đoạn vận chuyển hàng hải.

Hơn nữa, eo biển Hormuz là cửa ngõ năng lượng toàn cầu, một khi tình hình biến động, ảnh hưởng không chỉ giới hạn trong khu vực mà còn nhanh chóng lan rộng ra thị trường toàn cầu. Hiệu ứng "tràn ra ngoài" này sẽ khiến các bên trong quyết sách trở nên thận trọng hơn, thậm chí cứng rắn hơn, từ đó làm tăng độ không chắc chắn của các cuộc đàm phán.

Đối với thị trường, trạng thái này có ý nghĩa gì?

Trong ngắn hạn, xu hướng sẽ dao động.
Tin tích cực xuất hiện, tài sản rủi ro tăng mạnh;
Chỉ cần có chút biến động nhỏ, tâm lý trú ẩn an toàn lập tức trở lại.

Sự chuyển đổi này về cơ bản là "xu hướng dựa trên cảm xúc", chứ không phải là xu hướng mang tính cấu trúc.

Trong trung hạn, hướng đi thực sự phụ thuộc vào hai điểm:
Thứ nhất, đàm phán có tiến triển thực chất hay không;
Thứ hai, việc mở lại giao thương qua eo biển có thể duy trì ổn định hay không.

Nếu cả hai không thể xác nhận, thị trường rất khó thoát khỏi xu hướng đi ngang kéo dài, khả năng cao vẫn duy trì nhịp độ dao động cao kèm theo các biến động đột ngột.

Tổng kết lại, đợt ngừng bắn này giống như là "giảm căng thẳng bề nổi, gia tăng chiến lược nội tại".
Việc eo biển liên tục mở và đóng thực chất là nhắc nhở thị trường rằng: rủi ro chưa bao giờ thực sự biến mất, chỉ là tồn tại dưới một hình thức khác.

Vì vậy, để đánh giá thị trường trong tương lai, không thể đơn giản dựa vào "ngừng bắn là lợi ích", mà cần nhận thức rằng — chìa khóa thực sự nằm ở việc liệu cuộc chơi này có thể đi đến kết quả thực chất hay không. Trước mắt, mọi đà tăng hoặc giảm đều chỉ là sự kéo dài của cảm xúc, chứ không phải là xác nhận xu hướng.