178kăng lãi suất và hạ lãi suất cùng xuất hiện trên bàn

Ngày 9 tháng 4 lúc rạng sáng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 3, các quan chức có ý kiến ​​khác nhau về việc xung đột Mỹ-Iran sẽ tác động như thế nào đến thị trường việc làm của Mỹ hoặc đẩy lùi lạm phát.

Những người ủng hộ tăng lãi suất: cho rằng cần tăng lãi suất để đối phó với lạm phát duy trì cao hơn mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.
Những người ủng hộ giảm lãi suất: lo ngại về triển vọng việc làm, cho rằng bước tiếp theo của chính sách sẽ là giảm lãi suất.

Xem lại cuộc họp chính sách tháng 3 của Fed, biểu đồ điểm dự báo cho thấy trung bình năm 2026 dự kiến sẽ giảm lãi suất một lần, năm 2027 giảm thêm một lần nữa. Dự báo này phù hợp với tháng 12 năm ngoái, nhưng vấn đề là số thành viên ủng hộ giảm lãi suất một lần đã tăng so với năm ngoái, trong khi số người ủng hộ giảm nhiều lần hơn đã giảm đi.
Nhìn chung, trong số 19 quan chức của Fed, có 7 người cho rằng không còn không gian giảm lãi suất vào năm 2026, 7 người nghĩ còn một lần giảm, chỉ có 5 người cho rằng còn hai lần trở lên.

Ngưỡng giảm lãi suất đang thu hẹp.
Thị trường cũng đã phản ứng. Dữ liệu hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy các nhà giao dịch đã hoãn đáng kể thời điểm Fed lần đầu giảm lãi suất đến tháng 12. Sau khi biên bản cuộc họp được công bố, xác suất Fed sẽ tăng lãi suất trong năm đã tăng từ dưới 15% lên khoảng 30%. Thực tế, trước khi xung đột Mỹ-Iran bùng phát, lạm phát của Mỹ đã giảm về mục tiêu, và Fed đang theo đuổi quỹ đạo giảm lãi suất dần dần. Nhưng sau khi xung đột bùng phát, giá xăng dầu tăng vọt, có thể làm gián đoạn kế hoạch này.
Hiện tại, nền kinh tế Mỹ đã có dấu hiệu chậm lại, trong đó có các tổ chức như Goldman Sachs đã nâng dự báo suy thoái kinh tế. Trong quý IV năm 2025, GDP của Mỹ chỉ tăng 0,7% so với quý trước, dự báo tốc độ tăng trưởng trong quý I năm 2026 cũng chỉ khoảng 1,3%, thấp hơn mức 1,8% bền vững. Tuần trước, chính phủ Mỹ công bố thêm 178k việc làm phi nông nghiệp trong tháng 3, giúp giảm bớt lo ngại về thị trường việc làm. Nhưng xung đột Mỹ-Iran vừa mới xuất hiện tia hy vọng hòa bình, tối qua lúc 8 giờ, phía Iran lại một lần nữa đóng cửa eo biển Hormuz. Nếu xung đột Trung Đông kéo dài, có thể dẫn đến giá năng lượng duy trì ở mức cao, từ đó đẩy chi phí đầu vào tăng cao, làm tăng nguy cơ lạm phát và giảm việc làm của Mỹ cũng như toàn cầu.
Tổng thể, biên bản cuộc họp này tiết lộ một sự chuyển đổi quan trọng: chính sách của Fed đang chuyển từ “chắc chắn giảm lãi suất” sang “đường đi không rõ ràng”. Rủi ro địa chính trị đã trở thành biến số trung tâm ảnh hưởng đến hướng đi của chính sách. Fed đang trong tình trạng “chống lạm phát” và “ổn định việc làm” trong một cuộc đấu tranh khó khăn.
Trong ngắn hạn, khả năng cao sẽ duy trì thái độ thận trọng, có thể đến giữa năm sẽ có hướng đi rõ ràng hơn.

Đối với các nhà đầu tư, điều này có ý nghĩa gì?
Cửa giảm lãi suất của Fed đã bị hoãn lại đáng kể, việc duy trì lãi suất cao lâu hơn đã trở thành thực tế. Và sự thắt chặt dòng tiền toàn cầu sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến giá trị tài sản. Trong môi trường đầy bất định này, tiền mặt là vua, thận trọng là trên hết.
Cuối cùng, và cũng quan trọng nhất — đừng vội vàng bắt đáy. Chờ đến khi Fed “nhìn rõ” mọi thứ, chúng ta mới hành động, không muộn.