#CryptoMarketRecovery

CryptoMarketRecovery Trông Có Vẻ Tốt Trên Màn Hình Nhưng Tôi Chưa Sẵn Sàng Gọi Đó Là Đáy

Tôi đã theo dõi biểu đồ này leo cao trong vài ngày qua và tôi đã thấy thời gian tràn đầy biểu tượng tên lửa và vòng chiến thắng. Bitcoin bật trở lại trên mức bảy mươi hai nghìn và đột nhiên mọi người đều muốn tuyên bố rằng thị trường gấu đã kết thúc và chúng ta đang trên một chuyến tàu một chiều đến các mức cao kỷ lục mới. Tôi hiểu rồi. Sau nhiều tuần xem các cây nến đỏ và tự hỏi liệu tiêu đề tiếp theo từ Trung Đông có đưa chúng ta trở lại sáu mươi nghìn hay không, cảm giác thấy chút xanh là rất tốt. Giảm căng thẳng là một loại thuốc mạnh mẽ. Nhưng với tư cách là người từng bị thiêu đốt trước đây vì ăn mừng quá sớm, tôi phải lùi lại và xem xét điều gì thực sự thúc đẩy đợt tăng này và liệu nó có chân đứng ngoài chu kỳ tin tức tiếp theo hay không.

Động lực chính đằng sau sự phục hồi này không phải là một bước đột phá cơ bản trong việc chấp nhận hoặc một dòng vốn tổ chức lớn mới đổ vào. Đó là lệnh ngừng bắn hai tuần giữa Hoa Kỳ và Iran và việc mở lại có điều kiện eo biển Hormuz. Hãy rõ ràng về ý nghĩa của điều đó. Thị trường không tăng giá vì thế giới đột nhiên giải quyết được cuộc khủng hoảng năng lượng hoặc vì lạm phát đã được kiểm soát. Thị trường tăng giá vì mối đe dọa ngay lập tức của một cuộc chiến tranh bắn nhau có thể làm nghẹt một phần năm nguồn cung dầu toàn cầu đã tạm thời bị hoãn lại trong vòng mười bốn ngày. Đó là lý do để có một đợt bật tăng nhẹ. Không nhất thiết là một lý do để thay đổi xu hướng kéo dài. Giá dầu giảm mạnh khi có thông báo và dòng vốn đã ẩn mình trong các vị trí phòng thủ đã chảy trở lại vào các tài sản rủi ro. Bitcoin, là tài sản rủi ro thanh khoản và phản ứng nhanh nhất trên thế giới, tự nhiên đã nhận được một đơn đặt hàng mạnh mẽ. Các vị thế bán khống bị thanh lý với tổng trị giá hơn hai trăm bảy mươi ba triệu đô la trong một ngày và đợt ép này đã làm tăng đà tăng.

Hành động giá tự nó đã mang tính kỹ thuật tích cực. Bitcoin thành công trong việc lấy lại trung bình động 50 ngày và vượt qua mức bảy mươi hai nghìn đô la, mức đã đóng vai trò như một rào cản tâm lý trong nhiều tuần. Sự bứt phá đi kèm với khối lượng khá tốt, cho thấy có sự tin tưởng thực sự đằng sau đợt tăng này chứ không chỉ là một số cá mập thao túng thị trường. Ethereum cũng theo sau, lấy lại vùng ba nghìn bốn trăm đô la và thị trường altcoin rộng lớn hơn cho thấy sự tham gia tích cực với Solana và XRP ghi nhận lợi nhuận trong khoảng từ năm đến tám phần trăm. Tổng vốn hóa thị trường crypto đã tăng thêm hàng chục tỷ đô la giá trị. Trên bề mặt, điều này trông giống như một đợt phục hồi rộng rãi thường đi trước một xu hướng tăng bền vững hơn.

Nhưng đây là điểm tôi bắt đầu giảm tốc và đội mũ Repanzal của mình. Chỉ số Sợ Hãi và Tham Lam vẫn đứng ở mức mười bốn trên một trăm. Đó là vùng cực kỳ sợ hãi. Và theo lịch sử, khi chúng ta thấy các đợt tăng giá xuất phát từ mức cảm xúc thấp như vậy, chúng thường rất mong manh và dễ đảo chiều mạnh khi có tin xấu. Thị trường không hoạt động dựa trên sự tự tin. Nó hoạt động dựa trên những người bán đã kiệt sức và những người mua cơ hội đang theo dõi các dòng tin tức như những con diều hâu, chờ đợi bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy lệnh ngừng bắn có thể đổ vỡ. Ngay khi có tiêu đề cho thấy đàm phán gặp trục trặc hoặc eo biển không thực sự mở lại như đã hứa, những người mua đó sẽ nhanh chóng biến thành người bán còn nhanh hơn cả việc bạn đóng vị thế hợp đồng tương lai của mình.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô chưa thay đổi căn bản. Chúng ta vẫn đang đối mặt với báo cáo Chỉ số Giá Tiêu Dùng dự kiến sẽ cho thấy lạm phát chung vượt quá ba phần ba mươi ba phần trăm. Cục Dự trữ Liên bang vẫn mắc kẹt trong tình trạng không cắt giảm lãi suất trong thời gian tới gần. Thanh khoản toàn cầu vẫn bị hạn chế. Báo cáo của HTX Research mô tả môi trường hiện tại như một cú sốc co lại thanh khoản chứ không phải là một cuộc chạy trốn an toàn cổ điển. Trong môi trường đó, mỗi đợt tăng giá đều phải chống chọi với đồng đô la mạnh và lợi suất thực cao. Đó không phải là một gió ngược dễ vượt qua. Crypto vẫn giao dịch như một tài sản vĩ mô có độ rủi ro cao, nghĩa là nó bị ảnh hưởng mạnh hơn cổ phiếu khi thanh khoản thắt chặt và phản ứng mạnh hơn khi tâm lý cải thiện. Nhưng dòng chảy cơ bản vẫn là thận trọng chứ không phải là niềm tin.

Hình ảnh tổ chức cung cấp một số lý do để lạc quan thận trọng. Các ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận hơn bốn trăm bảy mươi một triệu đô la dòng vốn trong ngày tin về lệnh ngừng bắn được công bố. Đó là một con số có ý nghĩa và cho thấy rằng dòng tiền lớn không hoàn toàn đứng ngoài cuộc. Tuy nhiên, dòng chảy này không nhất quán trong tháng qua và chúng ta cần thấy sự tích lũy kéo dài chứ không phải chỉ là một đợt tăng một ngày do tiêu đề gây ra. Dữ liệu của Santiment cho thấy các nhà nắm giữ lớn, từ mười đến mười nghìn Bitcoin, đã rất im lặng với hoạt động ở mức thấp nhất trong bốn năm. Những cá mập này không tích lũy mạnh mẽ ở đây. Họ đang chờ đợi. Trong khi đó, các ví nhỏ hơn, dưới không point zero zero one Bitcoin, đã mua vào các đợt giảm giá, nhưng phần của họ trong tổng cung chỉ là một con số nhỏ bé, zero point two five phần trăm. Đó không đủ sức mạnh để duy trì đợt tăng nếu gió vĩ mô đổi chiều.

Nhà phân tích tôi đang xem xét có vẻ thận trọng lạc quan trong ngắn hạn nhưng cẩn trọng về mọi thứ vượt ra ngoài đó. Brian Quinlivan từ Santiment ước tính rằng khoảng tám mươi phần trăm hành động giá Bitcoin trong tháng tới sẽ phụ thuộc vào việc chiến tranh có dấu hiệu kết thúc hay không. Đó là một tập trung rủi ro đáng kinh ngạc quanh một biến số địa chính trị duy nhất. Nếu lệnh ngừng bắn giữ vững và các cuộc đàm phán mang lại điều gì đó bền vững, chúng ta có thể thấy một đợt tăng thực sự thu hẹp khoảng cách hiệu suất giữa Bitcoin và các tài sản như vàng, vốn đã vượt trội hơn crypto trong năm nay. Nhưng nếu các cuộc đàm phán sụp đổ và chiến tranh lại nổ ra, chúng ta có khả năng sẽ kiểm tra lại các mức thấp gần sáu mươi tám nghìn hoặc thậm chí thấp hơn. Standard Chartered đã đưa ra dự báo rằng Bitcoin có thể giảm xuống còn năm mươi nghìn trong ngắn hạn trước khi phục hồi lên một trăm nghìn vào cuối năm. Đó là mức giảm bốn mươi phần trăm so với mức hiện tại, sau đó là một đợt tăng một trăm phần trăm. Biến động vẫn chưa biến mất.

Điều tôi thấy rõ nhất là dữ liệu về cung cấp lợi nhuận. Theo CryptoQuant, chỉ khoảng năm mươi chín phần trăm nguồn cung Bitcoin hiện đang có lợi nhuận. Đó là mức thường liên quan đến điều kiện thị trường gấu. Trong một thị trường bò lành mạnh, con số này khoảng bảy mươi lăm phần trăm. Gần một trong hai Bitcoin hiện đang bị giữ ở mức lỗ. Lịch sử cho thấy khi cung lợi nhuận gần chạm mức năm mươi phần trăm, thường đánh dấu đáy, nhưng không đảm bảo một sự đảo chiều ngay lập tức. Nó cho thấy áp lực bán đã cạn kiệt và thị trường cần một chất xúc tác thực sự để kích hoạt nhu cầu mới. Lệnh ngừng bắn là một chất xúc tác, nhưng đó là một chất xúc tác mong manh.

Các mức kháng cự kỹ thuật phía trước không nhỏ. Các nhà phân tích chỉ ra vùng từ bảy mươi hai nghìn đến bảy mươi lăm nghìn đô la như một khu vực cung cấp chính. Glassnode đã nói rằng Bitcoin cần vượt qua Trung bình Thị trường Thực tại ở mức bảy mươi tám nghìn đô la và Chi phí Cơ bản của Người giữ ngắn hạn ở mức tám mươi mốt nghìn sáu trăm đô la để chuyển sang chế độ phục hồi bền vững. Cho đến lúc đó, xu hướng trung hạn đến dài hạn vẫn nghiêng về phía giảm. Mỗi đợt tăng vào vùng này dự kiến sẽ gặp áp lực bán từ những người mua gần đây muốn thoát ra hòa vốn. Đó là định nghĩa của thị trường dành cho nhà giao dịch chứ không phải nhà đầu tư.

Vậy chúng ta còn lại gì. Sự phục hồi là có thật theo nghĩa giá đã cao hơn và sự hoảng loạn ngay lập tức đã lắng xuống. Nhưng gọi đây là đáy là còn sớm. Những gì chúng ta có là một đợt tăng giá mang tính địa chính trị tạm thời che lấp các mối quan ngại vĩ mô đang kéo thị trường đi xuống trước khi xung đột bắt đầu. Lệnh ngừng bắn kéo dài hai tuần. Đó là một thiên niên kỷ trong thời gian crypto nhưng chỉ là một nháy mắt trong thời gian ngoại giao. Nếu các cuộc đàm phán ở Islamabad mang lại điều gì đó lâu dài, thì đợt tăng này còn nhiều dư địa để tiếp tục. Nếu không, phần rủi ro đã được định giá sẽ trở lại dữ dội hơn.

Hiện tại, cách tiếp cận của tôi rất đơn giản. Theo dõi eo biển. Theo dõi dữ liệu CPI. Theo dõi dòng ETF để đảm bảo tính nhất quán chứ không phải là các đợt tăng đột biến trong một ngày. Và đừng bị cuốn vào sự hưng phấn của một cây nến xanh trên biểu đồ hàng ngày. Thị trường này có lịch sử lâu dài lôi kéo mọi người bằng những ánh sáng giả chỉ để rồi vứt bỏ họ khi bức tranh vĩ mô tái khẳng định. Tiền thông minh không theo đợt tăng này với đòn bẩy. Tiền thông minh đang chờ xác nhận rằng xu hướng thực sự đã thay đổi. Đó là quan điểm của Repanzal. Giữ tiền mặt. Linh hoạt. Và đừng nhầm lẫn đợt bật tăng do lệnh ngừng bắn với một thị trường bò mới.