Tôi tập trung vào một động thái thị trường thú vị có thể chưa được nhiều người nhận ra. Nếu xung đột Mỹ-Iran kéo dài vài tháng, có khả năng cao chúng ta sẽ thấy một đợt tăng giá đáng kể của Bitcoin do các điều kiện kinh tế vĩ mô đang hình thành.

Mark Connors, một chiến lược gia vĩ mô có nền tảng tại Credit Suisse và hiện đang điều hành công ty Risk Dimensions của riêng mình, đã chia sẻ một luận điểm hấp dẫn về vấn đề này. Ý tưởng cốt lõi đơn giản nhưng mạnh mẽ: chi tiêu chiến tranh đòi hỏi nguồn tài trợ thâm hụt lớn của chính phủ, điều này đồng nghĩa với việc cung tiền USD nhiều hơn trong hệ thống tài chính. Khi cung tiền tăng lên trong khi sức mua của đồng tiền giảm, các nhà đầu tư tự nhiên sẽ chuyển hướng sang các tài sản thay thế như Bitcoin.

Nợ liên bang của Mỹ đã tăng khoảng 14% mỗi năm kể từ giữa năm 2025, và nếu xu hướng này tiếp tục, chúng ta có thể thấy mức tăng trưởng 15% mỗi năm. Điều này dẫn đến sự mất giá đáng kể của đồng tiền hiện hành trong lưu thông. Connors đặc biệt nhấn mạnh rằng thanh khoản chính là yếu tố thúc đẩy hành động giá của Bitcoin.

Cũng có một điểm thú vị liên quan đến động thái của Fed. Ngân hàng trung ương hiện đang hoạt động theo một nhiệm vụ bổ sung ngoài mục tiêu ổn định giá và toàn dụng lao động — đó là duy trì hoạt động bình thường của thị trường tài chính, đặc biệt là thị trường trái phiếu kho bạc. Họ không thể để các cuộc khủng hoảng thị trường repo hoặc thất bại của ngành ngân hàng leo thang. Điều này tạo ra một xu hướng cấu trúc hướng tới lãi suất thấp hơn theo thời gian, đặc biệt khi chính phủ chuyển sang phát hành trái phiếu ngắn hạn nhiều hơn.

Nếu lãi suất giảm trong khi thâm hụt ngân sách tiếp tục mở rộng, các điều kiện thanh khoản này về cơ bản sẽ hỗ trợ cho giá Bitcoin. Connors lưu ý rằng ngay cả trong kịch bản stagflation — khi tăng trưởng chậm lại nhưng giá cả vẫn tăng — các nhà hoạch định chính sách có xu hướng ưu tiên ổn định tài chính và nguồn tài trợ của chính phủ hơn là chống lạm phát. Giá dầu tăng do căng thẳng địa chính trị có thể đẩy lạm phát cao hơn, nhưng trong điều kiện tiền tệ nới lỏng này, Bitcoin có lợi thế cấu trúc.

Thực tế, chúng ta đã thấy phản ứng ban đầu của thị trường vào thứ Hai. Khi các cổ phiếu bị thanh lý và các danh mục đầu tư điều chỉnh để chuẩn bị cho các kịch bản xung đột kéo dài, Bitcoin đã tăng 3,6% kể từ khi Mỹ tấn công Iran lần đầu tiên. Hiện tại, BTC đang giao dịch quanh mức 71.74 nghìn đô la và có xu hướng biến động mạnh trong các giờ qua.

Về phía XRP, chúng ta thấy sự giảm mạnh từ 1.36 đô xuống còn 1.33 đô do áp lực bán ra với khối lượng cao chứ không phải do lo ngại về thanh khoản. Giá hiện đang quanh mức 1.33 đô.

Vì vậy, nếu căng thẳng địa chính trị kéo dài và dẫn đến chi tiêu chính phủ duy trì ở mức cao, lãi suất thấp và điều kiện tài chính mở rộng, luận điểm của Connors cho rằng đây là một thiết lập tăng giá cho Bitcoin. Sự kết hợp của thâm hụt mở rộng, chính sách tiền tệ nới lỏng và mất giá tiền tệ đã từng là nền tảng lý tưởng để Bitcoin vượt trội.