#AreYouBullishOrBearishToday? Một Cập Nhật Thị Trường Thời Gian Thực cho ngày 13 tháng 4 năm 2026

Chào buổi sáng, các nhà giao dịch và nhà đầu tư.

Tiếng chuông mở cửa vẫn còn vài giờ nữa mới bắt đầu, nhưng những tin đồn trước giờ giao dịch đã sôi động rồi. Thị trường toàn cầu đang đấu tranh với các tín hiệu mâu thuẫn: dữ liệu lạm phát giảm nhiệt từ Mỹ, những tin đồn chuỗi cung ứng mới nổi lên từ châu Á, và Cục Dự trữ Liên bang dường như đã tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất — nhưng chưa sẵn sàng tuyên bố chiến thắng.

Vì vậy, tôi sẽ đặt câu hỏi đang xuất hiện trên mọi màn hình sáng nay: #BạnCóLạcQuanHayBiQuanHômNay?

Hãy phân tích lý do cho cả hai phía — không hoa mỹ, không liên kết đến các nhóm telegram mập mờ, chỉ là lý do trung thực, chi tiết. Sau đó bạn quyết định.

---

LÝ DO LẠC QUAN – Tại sao Sự Lạc Quan Có Thể Chiếm Ưu Thế

1. Lạm phát đang mờ dần phía sau gương chiếu hậu

Chỉ số CPI hôm qua đạt +2.9% hàng năm, lõi là +3.1%. Đó là tháng thứ tư liên tiếp tốc độ giảm. Quan trọng hơn, lạm phát nhà ở — thành phần còn dính chặt cuối cùng — cuối cùng đã giảm 0.2% tháng này. Tiền lương thực tế đã tăng trong sáu tháng liên tiếp. Chi tiêu tiêu dùng không thiết yếu #AreYouBullishOrBearishToday? nhà hàng, du lịch, xe điện( vừa báo cáo quý mạnh nhất kể từ đầu năm 2024.

Khi mọi người cảm thấy lương của họ đi xa hơn, họ sẽ tiêu nhiều hơn. Khi họ tiêu, lợi nhuận theo sau.

2. Chính sách của Fed trở lại — chỉ yên tĩnh hơn

Bài phát biểu mới nhất của Chủ tịch Powell tại Chicago mang tính mơ hồ ôn hòa điển hình: “Chúng tôi vẫn phụ thuộc vào dữ liệu, nhưng hướng đi rõ ràng.” Dịch: không còn tăng lãi suất nữa. Thị trường hiện định giá hai lần cắt lãi suất trước tháng 9. Lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm đã giảm 40 điểm cơ bản trong mười ngày. Đó là một sự nới lỏng lớn về điều kiện tài chính mà không cần Fed động tay.

Lịch sử cho thấy, thiết lập này — lợi suất giảm + tăng trưởng ổn định — đã là nhiên liệu tên lửa cho cổ phiếu, đặc biệt là tăng trưởng và công nghệ.

3. Các dự báo lợi nhuận đang tăng trở lại

Mùa báo cáo Quý 1 bắt đầu tuần này với các ngân hàng )JPM, WFC( và một số tên tuổi công nghệ lớn. Các nhà phân tích đã nâng dự báo cho S&P 500 trong hai tuần qua — đảo ngược so với ba tháng trước đó. Ngành tài chính được nâng cấp nhờ sự ổn định của biên lợi nhuận ròng. Công nghệ được thúc đẩy bởi chi tiêu vốn liên quan AI )vẫn tăng, mặc dù mệt mỏi với cơn sốt hype(. Thậm chí ngành công nghiệp cũng hưởng lợi từ làn sóng đưa sản xuất trở lại.

Khi dự báo tăng trong mùa lợi nhuận, các kết quả vượt kỳ vọng thường lớn hơn, và hướng dẫn thường tích cực hơn.

4. Bán lẻ vẫn còn hoài nghi – tín hiệu phản biện

Khảo sát tâm lý AAII mới nhất cho thấy chỉ 34% lạc quan, trong khi 41% bi quan. Đó là khoảng cách gấu rộng hơn so với tháng 10 năm 2024. Và chuyện gì xảy ra sau đó? Một đợt tăng 22% trong sáu tháng tiếp theo. Nhà đầu tư bán lẻ đang giữ số dư tiền mặt kỷ lục trong các quỹ thị trường tiền tệ — hơn ) nghìn tỷ đô la. Đó là tiền dự trữ chờ lý do để quay trở lại.

Khi mọi người đã bi quan, không còn ai để bán nữa. Chỉ còn cách đi lên.

5. Các mức kỹ thuật đang giữ vững

Chỉ số S&P 500 đã bật trở lại khỏi trung bình động 200 ngày tuần trước $7 5.450( và hiện giao dịch quanh mức 5.620. Đó là một thử nghiệm hỗ trợ theo sách giáo khoa và đảo chiều. Chỉ số VIX trở lại dưới 15. Chỉ số put/call đã trở lại mức bình thường từ mức hoảng loạn. Độ rộng thị trường cải thiện — 68% cổ phiếu NYSE nằm trên trung bình 50 ngày, tăng từ 32% cách đây ba tuần.

Dòng tiền của các tổ chức đã chuyển sang tích cực lần đầu tiên sau 18 phiên.

Bảng điểm tích cực: Lạm phát giảm, Fed dừng tăng lãi suất, lợi nhuận nâng cấp, tiền mặt còn lại, hỗ trợ kỹ thuật giữ vững.

---

LÝ DO BÁN – Tại sao Cẩn Trọng Vẫn Cần Thiết

1. Người tiêu dùng không bất khả chiến bại

Đúng vậy, tiền lương thực tế tăng. Nhưng nợ quá hạn thẻ tín dụng vừa đạt mức cao nhất trong 12 năm )trừ đại dịch(. Nợ vay ô tô mất khả năng thanh toán tăng nhanh hơn dự kiến. Các khoản trả nợ vay sinh viên đã hoàn toàn khôi phục, và điều đó lấy đi )tỷ đô la mỗi tháng từ thu nhập khả dụng. Doanh số bán lẻ tháng trước hoàn toàn nhờ hiệu ứng Ngày Prime của Amazon — loại bỏ yếu tố đó, doanh số bán hàng tại các cửa hàng vật lý giảm 0.4%.

Người tiêu dùng ở mức thấp đang bị nứt vỡ. Và nếu chi tiêu chậm lại quá nhanh, tồn kho tích trữ sẽ gây áp lực cắt giảm biên lợi nhuận.

2. Rủi ro địa chính trị là có thật — và định giá quá thấp

Giá dầu tăng 8% tuần trước sau căng thẳng mới ở eo Hormuz. Dầu Brent hiện đang dao động quanh mức 95 đô la/thùng. Nếu vượt qua 100 đô la, đó là một loại thuế trực tiếp đánh vào mọi người tiêu dùng và chi phí đầu vào của các công ty. Trong khi đó, châu Âu đang bước vào chu kỳ bầu cử có thể làm rạn nứt sự đoàn kết tài chính của EU. Và đừng quên sự tách rời âm thầm nhưng thực sự khỏi Trung Quốc — các mức thuế mới đối với xe điện và tấm pin mặt trời đang được tranh luận ở Brussels và Washington trong tuần này.

Thị trường đã học cách bỏ qua “tiếng ồn” — nhưng đây không phải là tiếng ồn. Đó là ma sát cấu trúc.

3. Định giá vẫn còn quá cao

Chỉ số S&P 500 giao dịch ở mức 21.5 lần lợi nhuận dự phóng. Trung bình dài hạn là 16 lần. Phần bù rủi ro cổ phiếu $70 ERP( chỉ là 2.8% — gần mức thấp nhất kể từ bong bóng dot-com. Điều đó có nghĩa là bạn nhận được rất ít phần thưởng thêm cho việc chấp nhận rủi ro thị trường chứng khoán thay vì mua trái phiếu không rủi ro )lợi suất 4.2%(.

Ngay cả khi lợi nhuận tăng trưởng 10% vào năm tới )một giả định anh hùng(, giá hiện tại cho thấy bạn may mắn mới có thể đạt lợi nhuận cao dạng số đơn lẻ. Một báo cáo lợi nhuận xấu, và việc thu hẹp nhiều nhiều có thể xóa sạch lợi nhuận của một năm.

4. Thanh khoản đang co lại — âm thầm

Cơ chế repo ngược của Fed giảm xuống còn )tỷ đô la từ đỉnh 2.5 nghìn tỷ đô la. Đó là lớp đệm cuối cùng của tiền dư thừa trong hệ thống. Bây giờ, Kho bạc phát hành nhiều trái phiếu hơn để tài trợ thâm hụt, làm rút sạch dự trữ ngân hàng. Sự kết hợp của việc kết thúc RRP + phát hành trái phiếu mới + thắt chặt định lượng $150 vẫn duy trì ở mức 60 tỷ đô la mỗi tháng( có nghĩa là thanh khoản ròng đã chuyển sang tiêu cực lần đầu tiên kể từ 2023.

Thanh khoản giảm đồng nghĩa với độ biến động cao hơn. Nó cũng có thể khiến các đợt bán tháo trở nên dữ dội hơn, vì không còn “bảo hiểm” của Fed dưới dạng tiền mặt RRP để tái phân bổ.

5. Mùa vụ trở nên xấu sau giữa tháng Tư

Từ năm 1950, sáu tháng tốt nhất của S&P 500 kéo dài từ tháng 11 đến tháng 4. Chúng ta đang ở cuối của khoảng thời gian đó. Giai đoạn từ giữa tháng 4 đến tháng 10 theo lịch sử thường phẳng hoặc giảm nhẹ, với các đợt giảm lớn hơn trong các năm bầu cử )và năm 2026 là năm trung kỳ, thường có nhiều biến động(.

Thêm vào đó là tâm lý “bán vào tháng 5 và đi chơi xa”, và bạn có một rủi ro tự thực hiện lời tiên tri.

Bảng điểm tiêu cực: Người tiêu dùng yếu, dầu đắt, định giá quá cao, thanh khoản rút dần, mùa vụ xấu.

---

TÔI ĐANG Ở ĐÂY HÔM NAY

Thành thật mà nói: tôi tạm lạc quan trong 2–4 tuần tới, nhưng lo lắng về mùa hè.

Dưới đây là lý do cụ thể của tôi hôm nay:

· Báo cáo CPI vẫn còn mới, và các nhà giao dịch theo xu hướng sẽ theo đuổi câu chuyện “lạm phát đã bị đánh bại”.
· Lợi nhuận Quý 1 có khả năng khá tốt vì đồng đô la đã yếu đi 5% kể từ tháng 1, thúc đẩy lợi nhuận của các tập đoàn đa quốc gia.
· Vị thế quyền chọn cho thấy còn quá nhiều quyền chọn bán mở dưới mức 5.500 — bất kỳ đợt tăng nào cũng có thể kích hoạt một vụ ép gamma.

Nhưng tôi không đặt toàn bộ danh mục của mình vào đó. Tôi giảm đòn bẩy, giữ 15% tiền mặt, và chỉ đầu tư vào các tên tuổi chất lượng có khả năng định giá và nợ thấp. Tôi tránh các cổ phiếu nhỏ và bất cứ thứ gì liên quan đến bán lẻ không thiết yếu.

Lựa chọn của tôi: Hôm nay lạc quan — nhưng đặt lệnh dừng lỗ tại 5.450.

---

LẬP TRẬN CỦA BẠN

Đừng chỉ đọc — hãy tham gia. Để lại bình luận hoặc tweet trích dẫn ý kiến của bạn.

#AreYouBullishOrBearishToday

· Lạc quan? Nói cho tôi biết tại sao tôi sai về người tiêu dùng.
· Bi quan? Giải thích tại sao định giá không còn quan trọng trong thị trường dẫn dắt bởi thanh khoản.
· Trung lập? Vậy có lẽ bạn là người thông minh nhất trong phòng.

Hãy cho tôi biết. Thị trường không quan tâm ý kiến — nhưng nó thưởng cho sự rõ ràng trong suy nghĩ).