#SEC主席称将促进市场向链上转移 SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）提出的“加密项目”（Project Crypto）及“市场向链上转移”的愿景，核心在于推动传统金融资产（RWA）的代币化、链上交易与合规化。在这一宏观趋势下，以下赛道将成为核心受益者：

#SEC主席称将促进市场向链上转移 Tầm nhìn "Dự án Crypto" (Project Crypto) và "chuyển dịch thị trường lên on-chain" do Chủ tịch SEC Paul Atkins đề xuất, cốt lõi là thúc đẩy quá trình token hóa tài sản tài chính truyền thống (RWA), giao dịch on-chain và tuân thủ quy định. Trong xu hướng vĩ mô này, các lĩnh vực sau sẽ trở thành những người hưởng lợi chính:

1. Lĩnh vực token hóa tài sản tài chính truyền thống (RWA)
Đây là lĩnh vực hưởng lợi trực tiếp và lớn nhất từ việc chuyển dịch lên on-chain, tập trung vào việc tái cấu trúc tài sản tài chính truyền thống trên chuỗi:
Token hóa trái phiếu Kho bạc Mỹ và quỹ tiền tệ: Là tài sản cơ sở chất lượng cao để thanh toán on-chain, trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa (ví dụ BUIDL của BlackRock) và quỹ tiền tệ on-chain đang trải qua sự bùng nổ về quy mô nhờ tính thanh khoản cao, ngưỡng thấp và giao dịch 24/7, đóng vai trò là "cơ sở tiền mặt" của tài chính on-chain.
Token hóa cổ phiếu và ETF: Khi các quy tắc "miễn trừ đổi mới" của SEC được thúc đẩy, kênh tuân thủ cho cổ phiếu token hóa không cần cấp phép của bên thứ ba (theo dõi cổ phiếu Mỹ, v.v.) và ETF on-chain được mở ra, các nền tảng token hóa liên quan (ví dụ Ondo Finance) và tổ chức phát hành tài sản tuân thủ sẽ được hưởng lợi lớn.
Token hóa thị trường repo: Việc đưa thị trường repo (với khối lượng giao dịch trung bình ngày khổng lồ) lên on-chain sẽ giải phóng đáng kể tính thanh khoản của tài sản thế chấp, giảm rủi ro thanh toán, các giao thức thế chấp và thanh lý on-chain liên quan sẽ có thêm không gian tăng trưởng.
Các tài sản truyền thống khác: Token hóa trái phiếu doanh nghiệp, ABS, tín dụng tư nhân, cũng như token hóa quỹ đại chúng, cũng sẽ có nhu cầu gia tăng nhờ khả năng đơn giản hóa quy trình lưu ký nhiều lớp.

2. Lĩnh vực cơ sở hạ tầng tài chính on-chain và dịch vụ tuân thủ
Việc đưa tài sản lên chuỗi không thể thiếu sự hỗ trợ về công nghệ nền tảng và đảm bảo tuân thủ, giá trị của cơ sở hạ tầng liên quan trở nên rõ rệt:
Cơ sở hạ tầng thanh toán bù trừ và quyết toán on-chain (DVP): Hệ thống thanh toán bù trừ on-chain hỗ trợ chuyển giao chứng khoán và tiền tệ đồng thời (T+0), ví tuân thủ (ví dụ thử nghiệm token của DTCC) và hệ thống đăng ký tài sản on-chain, nhờ khả năng giảm đáng kể rủi ro thanh toán của tài chính truyền thống, sẽ trở thành nhu cầu thiết yếu cho các tổ chức khi chuyển đổi lên chuỗi.
Dịch vụ cầu nối tuân thủ và lưu ký: Các tổ chức lưu ký, nền tảng tuân thủ (ví dụ ví tuân thủ, nhà cung cấp dịch vụ KYC/AML) và dự án cầu nối tuân thủ giúp đưa tài sản tài chính truyền thống lên chuỗi một cách an toàn và hợp quy, nhờ giải quyết xung đột tuân thủ giữa thế giới tài chính truyền thống và on-chain, sẽ có được nhiều cơ hội kinh doanh.
"Siêu ứng dụng" tài chính on-chain: Các nền tảng "siêu ứng dụng" tích hợp các chức năng giao dịch, thanh toán bù trừ, lưu ký, staking, cho vay, v.v., nhờ cung cấp dịch vụ tài chính on-chain một cửa, sẽ trở thành cửa ngõ dòng chảy tài chính thế hệ tiếp theo.

3. Lĩnh vực blockchain cơ sở và thanh toán cơ sở (stablecoin)
Blockchain cơ sở (L1/L2): Việc đưa tài sản tài chính truyền thống lên chuỗi với quy mô lớn sẽ tạo ra nhu cầu khổng lồ đối với các blockchain cơ sở có khả năng mở rộng cao và bảo mật cao (ví dụ Ethereum, Solana và L2 tuân thủ), các blockchain và cơ sở hạ tầng hệ sinh thái của chúng sẽ được hưởng lợi trực tiếp.
Stablecoin tuân thủ: Là lớp thanh toán cơ sở ("điện nước") cho giao dịch tài sản on-chain, stablecoin tuân thủ (ví dụ USDC, USDT và stablecoin do các tổ chức tuân thủ phát hành) nhờ cung cấp phương tiện thanh toán tiền mặt on-chain, giá trị hỗ trợ cơ sở của chúng sẽ tăng lên cùng với sự bùng nổ khối lượng giao dịch on-chain.

4. Lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) và phái sinh on-chain
Cho vay và phái sinh on-chain: Tài sản token hóa (ví dụ trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa) làm tài sản thế chấp cơ sở, được tích hợp vào các giao thức cho vay on-chain (ví dụ Aave, Sky) hoặc sử dụng cho giao dịch phái sinh on-chain, sẽ giải phóng đáng kể giá trị phái sinh tài chính của tài sản, các giao thức DeFi liên quan sẽ nhận được một lượng lớn tài sản on-chain làm thanh khoản.

Việc chuyển dịch lên on-chain không phải là hướng tới phi tập trung hoàn toàn không cần cấp phép, mà là sự cải tạo on-chain "theo cơ chế cấp phép tổ chức" và "tuân thủ quy định", do đó, các tổ chức và dự án có tư cách tuân thủ, có khả năng giải quyết các điểm yếu của tài chính truyền thống (như hiệu quả thanh toán, luân chuyển tài sản thế chấp) sẽ chiếm ưu thế tuyệt đối.