#SEC主席称将促进市场向链上转移 Chủ tịch SEC Paul Atkins đề xuất "Dự án Crypto" (Project Crypto) và tầm nhìn "chuyển dịch thị trường lên chuỗi", cốt lõi là thúc đẩy token hóa tài sản tài chính truyền thống (RWA), giao dịch trên chuỗi và tuân thủ quy định. Trong xu hướng vĩ mô này, các lĩnh vực sau sẽ trở thành những người hưởng lợi chính:

1. Lĩnh vực token hóa tài sản tài chính truyền thống (RWA)
Đây là lĩnh vực hưởng lợi trực tiếp và có quy mô lớn nhất từ sự chuyển dịch lên chuỗi, tập trung vào tái cấu trúc tài sản tài chính truyền thống trên chuỗi:
Trái phiếu kho bạc Mỹ token hóa và quỹ tiền tệ: Là tài sản cơ sở chất lượng cao cho thanh toán trên chuỗi, trái phiếu kho bạc Mỹ token hóa (ví dụ: BUIDL của BlackRock) và quỹ tiền tệ trên chuỗi đang bùng nổ về quy mô nhờ tính thanh khoản cao, ngưỡng thấp và giao dịch 24/7, trở thành "nền tảng tiền mặt" của tài chính chuỗi.
Cổ phiếu token hóa và ETF: Với sự thúc đẩy của quy tắc "miễn trừ đổi mới" của SEC, các cổ phiếu token hóa không cần phép (theo dõi cổ phiếu Mỹ, v.v.) và kênh tuân thủ cho ETF trên chuỗi được mở ra, các nền tảng token hóa liên quan (ví dụ: Ondo Finance) và tổ chức phát hành tài sản tuân thủ sẽ được hưởng lợi lớn.
Token hóa thị trường repo: Việc đưa thị trường repo (với mức độ rủi ro hàng ngày lớn) lên chuỗi sẽ giải phóng đáng kể thanh khoản tài sản thế chấp, giảm rủi ro thanh toán, các giao thức thế chấp và thanh lý trên chuỗi sẽ có thêm không gian tăng trưởng.
Các tài sản truyền thống khác: Token hóa trái phiếu doanh nghiệp, ABS, tín dụng tư nhân, cũng như token hóa quỹ công chúng, do đơn giản hóa quy trình lưu ký nhiều lớp, cũng sẽ có nhu cầu gia tăng.
2. Lĩnh vực cơ sở hạ tầng tài chính chuỗi và dịch vụ tuân thủ
Việc đưa tài sản lên chuỗi không thể thiếu hỗ trợ công nghệ nền tảng và đảm bảo tuân thủ, giá trị của cơ sở hạ tầng liên quan trở nên rõ rệt:
Cơ sở hạ tầng thanh toán bù trừ và quyết toán trên chuỗi (DVP): Hệ thống thanh toán bù trừ trên chuỗi hỗ trợ giao dịch đồng thời tiền và chứng khoán (T+0), ví tuân thủ (ví dụ: thí điểm token của DTCC) và hệ thống đăng ký tài sản trên chuỗi, do giảm đáng kể rủi ro thanh toán trong tài chính truyền thống, sẽ trở thành nhu cầu thiết yếu cho các tổ chức lên chuỗi.
Dịch vụ cầu nối và lưu ký tuân thủ: Các tổ chức lưu ký, nền tảng tuân thủ (ví dụ: ví tuân thủ, nhà cung cấp dịch vụ KYC/AML) và các dự án cầu nối tuân thủ giúp đưa tài sản tài chính truyền thống lên chuỗi một cách an toàn và tuân thủ, do giải quyết xung đột tuân thủ giữa thế giới truyền thống và chuỗi, sẽ có nhiều cơ hội kinh doanh.
"Siêu ứng dụng" tài chính chuỗi: Các nền tảng "siêu ứng dụng" tích hợp giao dịch, thanh toán bù trừ, lưu ký, staking, cho vay và các chức năng khác, do cung cấp dịch vụ tài chính chuỗi một cửa, sẽ trở thành cửa ngõ thu hút dòng tiền tài chính thế hệ tiếp theo.
3. Lĩnh vực blockchain lớp cơ sở và lớp thanh toán (stablecoin)
Blockchain lớp cơ sở (L1/L2): Việc đưa tài sản tài chính truyền thống lên chuỗi quy mô lớn sẽ tạo ra nhu cầu khổng lồ đối với các blockchain lớp cơ sở có khả năng mở rộng cao và bảo mật cao (ví dụ: Ethereum, Solana và các L2 tuân thủ), các blockchain và cơ sở hạ tầng hệ sinh thái của chúng sẽ hưởng lợi trực tiếp.
Stablecoin tuân thủ: Là lớp thanh toán nền tảng ("điện nước") cho giao dịch tài sản trên chuỗi, stablecoin tuân thủ (ví dụ: USDC, USDT và stablecoin do tổ chức tuân thủ phát hành) do cung cấp phương tiện thanh toán bằng tiền mặt trên chuỗi, giá trị hỗ trợ nền tảng của chúng sẽ được khuếch đại khi khối lượng giao dịch trên chuỗi tăng vọt.
4. Lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) và phái sinh trên chuỗi
Cho vay và phái sinh trên chuỗi: Tài sản token hóa (ví dụ: trái phiếu kho bạc Mỹ token hóa) làm tài sản thế chấp cơ sở, kết nối với các giao thức cho vay trên chuỗi (ví dụ: Aave, Sky) hoặc dùng cho giao dịch phái sinh trên chuỗi, sẽ giải phóng đáng kể giá trị phái sinh tài chính của tài sản, các giao thức DeFi liên quan sẽ nhận được nhiều tài sản trên chuỗi làm thanh khoản.

Chuyển dịch lên chuỗi không phải là chuyển sang phi tập trung không cần phép, mà là sự cải tạo lên chuỗi theo "cơ chế cấp phép tổ chức" và "tuân thủ quy định", do đó các tổ chức và dự án có năng lực tuân thủ, có thể giải quyết các điểm yếu của tài chính truyền thống (ví dụ: hiệu quả thanh toán, luân chuyển tài sản thế chấp) sẽ chiếm ưu thế tuyệt đối.