Cổ phiếu AI hạ nhiệt, Bitcoin nhân cơ hội phục hồi. Ngày 3 tháng 7, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ chấm dứt 10 ngày ròng rút vốn, dòng vào trong một ngày đạt 222 triệu USD, giá quay lại 62.000 USD. Nhưng đợt phục hồi này giống như dòng vốn tạm thời tràn ra từ các cổ phiếu AI quá nóng hơn là đảo chiều xu hướng. Các lo ngại cấu trúc như Meta bán sức mạnh tính toán, nhu cầu chip nhớ đạt đỉnh đã thúc đẩy bán tháo AI, chứ không phải sự phục hồi của khẩu vị rủi ro vĩ mô. Tín hiệu on-chain mâu thuẫn: Tỷ lệ nắm giữ của nhà đầu tư dài hạn tăng lên 78%, nhưng phần lớn là do các vị thế ở đỉnh bị thụ động giữ lại; địa chỉ lỗ nhiều hơn địa chỉ lời, MVRV tiến gần đến đường chi phí; thị trường quyền chọn có nhu cầu bearish cao, tỷ lệ Put/Call của ETH lên 1,29. Bitcoin đang kiểm tra mức hỗ trợ Power Law, giám đốc vĩ mô của Fidelity cho rằng chất xúc tác đảo chiều vẫn còn thiếu. Áp lực cấu trúc từ hút vốn AI chỉ tạm thời giảm bớt. Sự phục hồi có thể duy trì hay không phụ thuộc vào việc cổ phiếu AI có ổn định và dữ liệu vĩ mô có đưa ra tín hiệu nới lỏng rõ ràng hay không. Trọng tâm hiện tại: Nếu AI tiếp tục suy yếu, liệu Bitcoin có thu hút đủ lực mua để hình thành xu hướng độc lập, hay chỉ trở thành nơi trú ẩn tạm thời?