Các công ty niêm yết trong năm nay đã mua ròng 166.984 BTC, gấp hơn 2 lần sản lượng khai thác trong cùng kỳ. Nhưng ETF của BlackRock đã có 10 ngày rút ròng liên tiếp, tích lũy 36.000 BTC. Một bên là sự mua vào kiên định từ quỹ kho của doanh nghiệp, một bên là sự rút lui liên tục từ ETF tổ chức – cùng một tài sản, hai hành vi dòng vốn hoàn toàn khác biệt.

Bên mua từ doanh nghiệp: Các công ty niêm yết như Strategy, Metaplanet coi BTC như dự trữ chiến lược, nhịp độ mua không bị ảnh hưởng bởi biến động giá, thậm chí còn tăng tốc. Hành vi "tích trữ coin" này đã lan rộng từ một số công ty riêng lẻ thành một câu chuyện, với mức mua ròng trung bình hàng ngày là 912 BTC, trở thành lực lượng mua quan trọng trên thị trường.

Bên rút từ ETF: ETF của BlackRock đã có 10 ngày rút ròng liên tiếp, tích lũy 2,24 tỷ USD. Đây không phải là sự kiện đơn lẻ – dữ liệu từ Bank of America cho thấy, các quỹ tiền điện tử đã rút 2 tỷ USD trong tuần trước, mức rút hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 11 năm 2025. Dường như các tổ chức đang giảm vị thế một cách có hệ thống.

Sự khác biệt này xuất phát từ tính chất khác nhau của dòng vốn. Việc doanh nghiệp tích trữ coin phần lớn là khóa dài hạn, không tạo thành áp lực bán ngay lập tức; ngược lại, dòng vốn ETF nhạy cảm hơn với vĩ mô và thanh khoản, dòng ra thể hiện sự giảm sút khẩu vị rủi ro ngắn hạn. Thị trường hiện tại đang chịu tác động kép từ "sự tích lũy của người nắm giữ dài hạn" và "sự rút lui của vốn ngắn hạn", giá đang dao động quanh mức 62.000 USD.

Rủi ro nằm ở chỗ: Nếu dòng rút từ ETF tiếp diễn, nó có thể lấn át tác động cận biên từ việc mua vào của doanh nghiệp. Mặc dù việc tích trữ coin của doanh nghiệp đang tăng lên, nhưng tổng lượng vẫn nhỏ hơn nhiều so với quy mô nắm giữ của ETF. Khi dòng vốn tổ chức rút lui trở thành xu hướng, chỉ dựa vào việc mua vào của doanh nghiệp khó có thể hỗ trợ giá đi lên.

$btc #defi #etf #区块链 #thị trường tiền điện tử