Các công ty niêm yết trong năm đã mua ròng 166.000 BTC, gấp hơn 2 lần sản lượng khai thác trong cùng kỳ; cùng thời gian, ETF của BlackRock đã ròng rút 36.000 BTC trong 10 ngày liên tiếp. Cấu trúc vốn của thị trường tiền điện tử đang bị xé rách.

Một bên là các doanh nghiệp như MicroStrategy, Metaplanet coi Bitcoin như tài sản dự trữ chiến lược, nhịp độ mua vào không bị ảnh hưởng bởi biến động giá; bên kia là dòng vốn ETF liên tục rút lui, các nhà đầu tư tổ chức chọn giảm vị thế trước sự hút vốn của tài sản AI và bất ổn vĩ mô. Hai lực lượng chỉ về những câu chuyện khác nhau — tích trữ doanh nghiệp là niềm tin dài hạn, dòng chảy ETF là cảm xúc ngắn hạn.
Vấn đề là, tiền gửi trên sàn giao dịch tăng vọt lên mức cực đoan trong năm (49.000 BTC), trong khi cường độ thanh lý cho thấy các lệnh short khổng lồ tập trung quanh 63.000 USD, sự khác biệt về cấu trúc bị khuếch đại bởi đòn bẩy. Nếu Bitcoin phá vỡ 63.000, việc thanh lý short có thể đẩy giá lên; nhưng nếu dòng chảy ETF rút và tiền gửi sàn giao dịch tiếp tục gây áp lực, sự phục hồi có thể chỉ là bẫy thanh khoản.
Rủi ro nằm ở chỗ, khối lượng mua vào của doanh nghiệp không bằng dòng vốn tổ chức ETF. Môi trường vĩ mô xấu đi (như sự luân chuyển mảng AI, dòng vốn chứng khoán Mỹ chảy ra) có thể đẩy nhanh dòng chảy ETF ra, và việc tích trữ của doanh nghiệp không thể phòng ngừa áp lực bán hệ thống. Thị trường hiện tại là một cuộc chơi cấu trúc.
$btc #defi #etf #链上数据 #ai
#btc #blockchain #加密市场 #vòng tiền điện tử #web3