Huyền thoại gấu Phố Wall Jeremy Grantham chỉ trích xác suất sụp đổ của SpaceX lên tới 90%: Sau 50 năm nhìn lại bản cáo bạch là một trò cười lớn.

Đây sẽ trở thành trò cười lớn nhất trong lịch sử tài chính sau 50 năm? Theo báo cáo nặng ký hôm nay (ngày 8) của Fortune, nhà đầu tư huyền thoại Phố Wall, đồng sáng lập GMO Jeremy Grantham, đã đưa ra cảnh báo hủy diệt đối với gã khổng lồ không gian SpaceX, công ty vừa hoàn tất đợt IPO lịch sử và gia nhập chỉ số Nasdaq 100. Ông chỉ trích đợt IPO này là "bong bóng điên rồ nhất lịch sử nhân loại", thẳng thừng cho rằng xác suất sụp đổ trong tương lai lên tới 90%, và lịch sử 50 năm sau sẽ tàn nhẫn chế nhạo tầm nhìn vĩ đại trong bản cáo bạch của họ.

(Tiết lộ trước đó: Ngân hàng đầu tư Phố Wall Raymond James đưa ra mức giá mục tiêu "800 USD" cho SpaceX, thần cổ phiếu tóc bạc Serenity chế giễu: viết để gây cười?) (Bổ sung bối cảnh: SpaceX chính thức đổi tên thành SpaceXAI, Musk gắn không gian và AI thành một nhà)

Mục lục Toggle

• Chỉ trích huyền thoại định giá cao: Xác suất sụp đổ ít nhất 90%
• Cuộc đối đầu đa- không Phố Wall: Định giá và rủi ro của SpaceX cùng tồn tại
• Quỹ thụ động bị ép "nhận hàng", giá trị cơ bản đã méo mó?

Khi Phố Wall đang chìm trong cơn điên cuồng tập thể vì đế chế không gian của Elon Musk đổ bộ vào thị trường đại chúng, một huyền thoại kỳ cựu từng chứng kiến vô số bong bóng tài chính sinh diệt, đã dội một gáo nước lạnh nhất.

Theo báo cáo mới nhất của phóng viên cấp cao Eleanor Pringle của tạp chí tài chính chủ lực Mỹ Fortune vào ngày 8 tháng 7 năm 2026, nhà đồng sáng lập kiêm Giám đốc Chiến lược Đầu tư của công ty quản lý tài sản GMO, "gấu vĩnh viễn" (permabear) nổi tiếng Jeremy Grantham, trong cuộc phỏng vấn trên podcast The Long View của Morningstar, đã chỉ trích cực kỳ gay gắt đối với SpaceX, công ty vừa gia nhập chỉ số Nasdaq 100.

Chỉ trích huyền thoại định giá cao: Xác suất sụp đổ ít nhất 90%

"Mọi người đều xếp hàng để bảo bạn mua đợt IPO điên rồ nhất lịch sử này," Grantham mỉa mai không chút nương tay. Ông nói thẳng, tham vọng vĩ đại trong bản cáo bạch của SpaceX – bao gồm "xây dựng hệ thống và công nghệ giúp sự sống trở nên đa hành tinh", cùng với ước tính tổng thị trường có thể tiếp cận (TAM) lên tới 28,5 nghìn tỷ USD, trong đó 90% liên quan đến AI, hoàn toàn là sản phẩm của sự cuồng nhiệt cực đoan của thị trường.

Grantham mạnh dạn dự đoán, SpaceX rất có thể sẽ đối mặt với sự sụp đổ (crash), với xác suất ít nhất lên tới 90%. Ông giải thích rằng, để đạt được mức định giá hiện tại, cần có "sự phát triển khổng lồ" của công nghệ AI trong tương lai, thay đổi hoàn toàn cuộc sống con người, khi đó thế giới sẽ trở nên cực kỳ kỳ lạ, thậm chí có thể bị robot "thống trị". Ông khẳng định: "Sau 50 năm, mọi người sẽ kể câu chuyện về SpaceX, trích dẫn các đoạn trong bản cáo bạch và cười lớn." Sự cuồng loạn tập thể này sẽ bị đóng đinh vào cột nhục nhã của bong bóng lịch sử.

Cuộc đối đầu đa- không Phố Wall: Định giá và rủi ro của SpaceX cùng tồn tại

Siêu kỳ lân này, vừa giao dịch trên thị trường đại chúng với giá khoảng 150 USD mỗi cổ phiếu (cao hơn một chút so với mức giá mục tiêu IPO 135 USD, nhưng đã giảm khoảng 7% trong tháng qua), hiện đang khiến Phố Wall rơi vào cuộc tranh luận phân cực:

| Tên tổ chức/chuyên gia | | --- | Xếp hạng và giá mục tiêu mới nhất cho SpaceX | Luận điểm chính và điểm tranh cãi | | --- | --- | --- | | Jeremy Grantham (GMO) | Tiên đoán sụp đổ, coi là đỉnh bong bóng | Tầm nhìn đa hành tinh quá phi lý, TAM 28,5 nghìn tỷ USD chỉ là ảo ảnh được tạo ra nhân tạo. | | Morgan Stanley | Mục tiêu lên tới 300 USD | Lạc quan về vị thế độc quyền tuyệt đối của nó trong lĩnh vực hàng không vũ trụ thương mại, truyền thông vệ tinh và cơ sở hạ tầng quốc phòng. | | J.P. Morgan | Mục tiêu lên tới 225 USD | Cho rằng mục tiêu doanh thu 1 nghìn tỷ USD của Musk vào năm 2031 là "khả thi, nhưng cần thực thi mạnh mẽ". | | Goldman Sachs | Mục tiêu lên tới 205 USD | Giữ quan điểm lạc quan chung, đồng tình với hiệu ứng bánh đà của nó như một cơ sở hạ tầng công nghiệp tương lai. |

Quỹ thụ động bị ép "nhận hàng", giá trị cơ bản đã méo mó?

Đáng chú ý, ngoài lời tiên tri bi quan của Grantham, các nhà phân tích Phố Wall cũng chỉ ra những rủi ro thực chất mà SpaceX không thể tránh khỏi. Đầu tiên là "rủi ro nhân vật chủ chốt" phụ thuộc quá nhiều vào Elon Musk, hiện ông đang nắm 82% quyền biểu quyết tuyệt đối; thứ hai, mảng kinh doanh cốt lõi AI được SpaceX kỳ vọng cao hiện đang bị các đối thủ mạnh như OpenAI, Anthropic "đá đít" về tiến độ thị trường thực tế.

Tuy nhiên, trong bối cảnh giá trị cơ bản đầy tranh cãi này, giá cổ phiếu của SpaceX dường như có "thân bất bại" trong ngắn hạn. Grantham chỉ ra sắc bén rằng, do quy tắc gia nhập nhanh của chỉ số Nasdaq 100, vô số quỹ ETF thụ động theo dõi chỉ số này trên toàn cầu, trước ngày phát hành, buộc phải tập thể "nhận hàng" mua SpaceX bất kể chi phí. Sự mất cân bằng cung-cầu nghiêm trọng này, mặc dù sẽ tạo ra sự bùng nổ giá cổ phiếu liên tục trong ngắn hạn, nhưng Grantham nhấn mạnh, đây hoàn toàn là sự hỗ trợ thanh khoản nhân tạo, chứ không phải giá trị cơ bản thực sự. Khi thủy triều rút, cơn sốt mua thụ động kết thúc, tòa lâu đài trên không trị giá 10 nghìn tỷ USD này sẽ phải đối mặt với một cuộc thanh lý thảm khốc nhất trong lịch sử chứng khoán Mỹ.