Quang thông tin trong đợt giảm này giống như một đợt thị trường gấu kỹ thuật, chứ không phải thị trường gấu cơ bản.

Tôi cho rằng đợt điều chỉnh của quang thông tin sắp kết thúc rồi.
Lấy $LITE (Hình 1) làm ví dụ, từ ngày 12/5 đến nay đã tích lũy 58 ngày, giá cổ phiếu giảm khoảng 37%. Cuối tháng 7 đến giữa tháng 8 là kỳ báo cáo tài chính của các công ty quang thông tin, trước báo cáo tài chính thì thị trường giết kỳ vọng, giết định giá, tôi nghĩ ngược lại đó là một điều lành mạnh, giải phóng tâm lý tăng nóng ngắn hạn, làm nền tảng cho đợt sóng tiếp theo.
Hiện tại tôi cho rằng đã rất gần đáy, nhưng tôi không loại trừ khả năng sẽ có một lần kiểm tra đáy thứ hai. Từ góc nhìn kỹ thuật, mục tiêu đầu tiên bên trên vẫn là đường EMA20 và EMA50 của ngày (Hình 3), nếu không thể phá vỡ một lần và gặp áp lực ở đó, thì việc quay lại xác nhận cũng là diễn biến rất bình thường.
Còn xem $NOK. Đã giảm liên tục trong 6 tuần, nhưng vài tuần này có một thay đổi: khối lượng giao dịch đang dần thu hẹp, cho thấy áp lực bán đang suy giảm dần. Còn khoảng hai tuần nữa mới đến báo cáo tài chính, việc bứt phá kỹ thuật nhờ bù short cũng không có gì bất ngờ. Hiện tại giá cổ phiếu cũng đã bắt đầu thử nghiệm phá vỡ đường xu hướng giảm ngắn hạn, tiếp theo cần tập trung vào áp lực gần đường EMA20 (khoảng 13,2 USD).
Hôm qua trong phần bình luận tôi đã lấy ví dụ về NOK năm 1998 (Hình 2), hôm nay tôi giải thích thêm.
Từ cuối năm 1997 đến giữa năm 1998, NOK đầu tiên trải qua một đợt tăng nhanh, sau đó bước vào tích lũy khoảng 10 tuần, mức giảm tối đa khoảng 36%. Hiện tại NOK, mức giảm từ đỉnh cũng đã gần đạt mức này, khoảng 34%. Sau khi tích lũy xong, câu chuyện phía sau ai cũng biết, tháng 10/98 tăng liên tục đến tháng 6/2000. Tất nhiên, tôi không nói rằng lịch sử sẽ lặp lại, càng không nói sau đó có thể sao chép mức tăng năm đó, chỉ muốn nói rằng sự điều chỉnh hơn 30% trong một đợt thị trường tăng không có nghĩa là xu hướng dài hạn đã kết thúc.
Cuối cùng nói về $MRVL (Hình 4).
Tôi cho rằng nó hiện tại vẫn đang trong giai đoạn trung gian tăng, giống như đang hình thành một Bull Flag lớn. Khoảng trống phía trước cơ bản đã được lấp đầy, tiếp theo rất có thể vẫn sẽ dao động và tích lũy trong vùng này một thời gian, chờ chất xúc tác mới.
Nếu bạn vẫn tin vào logic dài hạn của cơ sở hạ tầng AI, thì điều cần quan sát vẫn là lợi nhuận doanh nghiệp, chi tiêu vốn và đơn hàng của các ông lớn, chứ không phải biến động giá hàng ngày.
Cuối tháng này, Microsoft, Meta, Amazon và các ông lớn khác sẽ lần lượt công bố báo cáo tài chính. Tôi hiện tại vẫn nghiêng về quan điểm rằng cuộc chạy đua vũ trang AI sẽ không kết thúc nhanh như vậy, hai bằng chứng hôm qua đã đưa ra: Meta dự định đầu tư 10 tỷ USD xây dựng trung tâm dữ liệu tại Canada và Amazon dự định đầu tư 5 tỷ USD xây dựng trung tâm dữ liệu tại Philippines. Nếu thực sự như Phố Wall nói, sức mạnh tính toán dư thừa, chi tiêu vốn bị cắt giảm, thì tại sao các ông lớn vẫn tăng chi tiêu vốn, hãy suy nghĩ bằng logic. Ai giảm chi tiêu vốn rõ rệt trước, thì trong vài năm tới khoảng cách về mô hình, sức mạnh tính toán và hệ sinh thái có thể bị nới rộng thêm, vì vậy tôi quan tâm nhiều hơn đến hướng dẫn của ban lãnh đạo về CapEx trong tương lai.
Tổng kết
Hãy nhớ rằng, trong thị trường tăng, việc điều chỉnh rửa là để chuẩn bị cho sự tăng tốt hơn, miễn là bạn tin rằng vẫn là thị trường tăng, chưa chuyển sang gấu, thì bạn không nên bi quan về bất kỳ đợt điều chỉnh nào. Vẫn lấy đợt thị trường tăng BTC này làm ví dụ, năm 2023 từ 32.000 USD xuống 25.000 USD, trong quá trình tăng năm 2024 từ 74.000 USD xuống 49.000 USD, năm 2025 từ 108.000 USD xuống 75.000 USD, ai cũng kêu thị trường tăng kết thúc, nhưng cuối cùng tất cả chỉ là một lần tích lũy trung gian của sự tăng. Bởi vì hầu hết mọi người đều biết chu kỳ 4 năm sẽ kết thúc vào cuối năm 2025, vậy hãy làm một người chậm hiểu và kiên nhẫn nắm giữ hàng đến cuối chu kỳ, có đơn giản không? Nhưng 90% mọi người không làm được, vì sẽ bị ảnh hưởng nặng nề bởi cảm xúc bi quan ở giữa. Bây giờ AI cũng vậy, chỉ khác là neo định giá đã thay đổi từ chu kỳ 4 năm thành chi tiêu vốn của các ông lớn có giảm rõ rệt không, doanh thu thương mại hóa AI và tốc độ Token có chậm lại không, nhu cầu HBM và trung tâm dữ liệu có suy yếu không, lợi nhuận của các công ty cơ sở hạ tầng AI có tiếp tục tăng trưởng không, và tính thanh khoản toàn cầu có còn cải thiện không (nhân tiện, cung tiền M2 ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất trong 5 năm). Khi tất cả những điều này chưa thay đổi, tại sao bạn lại nghĩ đợt thị trường tăng AI kết thúc? Tôi cho rằng đó chỉ là một đợt điều chỉnh định giá lành mạnh.
Nếu thị trường tăng chưa kết thúc, thì hãy chờ cấu trúc hoàn thành, đừng để rửa sợ chạy. Những đợt sóng chính thực sự luôn bắt đầu sau một khoảng thời gian tích lũy khiến người ta mất kiên nhẫn, và sau đó tăng lên trong sự nghi ngờ.