#BernsteinMemoryMarketOutlook

Tổng quan

Cuộc cách mạng AI tiếp tục định hình lại ngành công nghiệp bán dẫn, và theo đánh giá thị trường lưu trữ toàn cầu mới nhất của Bernstein, chu kỳ bộ nhớ vẫn mạnh về mặt cấu trúc hơn nhiều nhà đầu tư kỳ vọng. Mặc dù tốc độ tăng giá dự kiến sẽ trở nên bình thường hóa so với mức tăng bùng nổ được chứng kiến hồi đầu năm 2026, nhưng thị trường bộ nhớ tăng giá tổng thể được dự báo sẽ tiếp tục được hỗ trợ cho đến năm 2027, được thúc đẩy bởi việc mở rộng cơ sở hạ tầng AI, nguồn cung thắt chặt và nhu cầu ngày càng tăng đối với các giải pháp bộ nhớ tiên tiến.

Bức tranh ngành hiện tại

Thị trường bộ nhớ bán dẫn đã bước vào một giai đoạn mới nơi trí tuệ nhân tạo – chứ không phải thiết bị điện tử tiêu dùng – là động lực tăng trưởng chính.

Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây, hyperscaler, phòng thí nghiệm AI và các nền tảng điện toán doanh nghiệp tiếp tục đầu tư hàng tỷ đô la Mỹ vào cơ sở hạ tầng thế hệ tiếp theo. Mỗi máy chủ AI yêu cầu bộ nhớ hiệu suất cao hơn đáng kể so với các thế hệ máy tính trước đây, tạo ra nhu cầu bền vững trên nhiều danh mục bộ nhớ.

Các quan sát thị trường gần đây bao gồm:

• Giá DRAM vẫn ở mức cao hơn nhiều so với mức trung bình của các chu kỳ trước.

• Bộ nhớ máy chủ doanh nghiệp tiếp tục được hưởng lợi từ việc triển khai AI.

• Nhu cầu NAND đang phục hồi cùng với việc áp dụng SSD.

• Bộ nhớ băng thông cao (HBM) vẫn là phân khúc bộ nhớ cao cấp tăng trưởng nhanh nhất.

Tại sao AI đang thay đổi mọi thứ

Không giống như các chu kỳ bán dẫn trước đây, nhu cầu ngày nay được thúc đẩy bởi các cụm AI quy mô lớn.

Việc đào tạo và triển khai các mô hình AI tiên tiến đòi hỏi nguồn tài nguyên máy tính khổng lồ được hỗ trợ bởi một lượng lớn bộ nhớ tốc độ cao.

Các máy chủ AI hiện đại kết hợp các GPU tiên tiến với các giải pháp HBM ngày càng đắt đỏ có khả năng xử lý các bộ dữ liệu khổng lồ ở băng thông cực cao.

Khi đầu tư vào AI tăng tốc trên toàn cầu, các nhà cung cấp bộ nhớ tiếp tục được hưởng lợi từ việc cải thiện cơ cấu sản phẩm và sức mạnh định giá mạnh hơn.

Nguồn cung vẫn thắt chặt

Một trong những chủ đề quan trọng nhất được các nhà phân tích nhấn mạnh là năng lực sản xuất hạn chế.

Việc xây dựng các cơ sở sản xuất bán dẫn tiên tiến đòi hỏi:

• Đầu tư vốn nhiều tỷ đô la Mỹ.

• Thiết bị chuyên dụng cao.

• Thời gian xây dựng dài.

• Quy trình chứng nhận phức tạp.

Bởi vì việc mở rộng nguồn cung không thể diễn ra trong một sớm một chiều, các nhà sản xuất bộ nhớ tiếp tục hoạt động trong môi trường nơi nhu cầu vượt quá sản lượng hiện có.

Kỷ luật nguồn cung này đã trở thành một trong những trụ cột vững chắc nhất hỗ trợ lợi nhuận của ngành.

Các công ty được hưởng lợi

Một số nhà lãnh đạo ngành vẫn là trung tâm của xu hướng này.

Các nhà sản xuất như SK Hynix, Samsung và Micron tiếp tục mở rộng sản xuất bộ nhớ AI tiên tiến, trong khi các nhà cung cấp thiết bị bao gồm ASML được hưởng lợi từ việc đầu tư ngày càng tăng vào năng lực sản xuất chất bán dẫn.

Đồng thời, các công ty phát triển bộ tăng tốc AI tiếp tục yêu cầu bộ nhớ hiệu suất cao hơn để hỗ trợ các khối lượng công việc ngày càng phức tạp.

Kết quả là một hệ sinh thái nơi các nhà cung cấp phần cứng, nhà sản xuất thiết bị và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng đám mây đều được hưởng lợi từ sự mở rộng liên tục của trí tuệ nhân tạo.

Quan điểm đầu tư

Mặc dù biến động giá ngắn hạn vẫn là bình thường đối với cổ phiếu bán dẫn, nhưng các nguyên tắc cơ bản của ngành dài hạn vẫn tiếp tục được cải thiện.

Các nhà đầu tư hiện đang tập trung vào:

• Chi tiêu cơ sở hạ tầng AI.

• Mở rộng trung tâm dữ liệu.

• Áp dụng AI doanh nghiệp.

• Cân bằng cung-cầu.

• Kế hoạch chi tiêu vốn.

Những yếu tố này có khả năng sẽ quyết định giai đoạn tăng trưởng tiếp theo trong lĩnh vực bán dẫn.

Quan điểm cuối cùng

Triển vọng mới nhất của Bernstein củng cố một chủ đề thị trường rộng lớn hơn: trí tuệ nhân tạo tiếp tục chuyển đổi nền kinh tế của ngành công nghiệp bán dẫn. Mặc dù giá có thể không còn tăng tốc với tốc độ vượt trội như đã chứng kiến hồi đầu năm nay, nhưng nhu cầu AI mạnh mẽ, tăng trưởng nguồn cung có kỷ luật và cơ sở hạ tầng đám mây mở rộng vẫn tiếp tục cung cấp hỗ trợ dài hạn có ý nghĩa cho thị trường bộ nhớ toàn cầu. Khi việc áp dụng AI mở rộng ra các ngành công nghiệp, bộ nhớ tiên tiến được kỳ vọng sẽ vẫn là một trong những thành phần quan trọng nhất cung cấp năng lượng cho thế hệ máy tính tiếp theo.

#BernsteinMemoryMarketOutlook