Ngành công nghiệp bán dẫn đang bước vào một giai đoạn trông rất khác so với các chu kỳ bùng nổ trước đây.

Theo triển vọng mới nhất của Bernstein, thị trường bộ nhớ toàn cầu có thể tiếp tục mở rộng đến tận năm 2027, được hậu thuẫn bởi nhu cầu mang tính cấu trúc thay vì các hoạt động đầu cơ ngắn hạn. Đà phục hồi bùng nổ trong suốt năm vừa qua có thể sẽ dần chậm lại, nhưng điều đó không nhất thiết báo hiệu sự suy yếu. Thay vào đó, nó cho thấy ngành đang chuyển sang một chu kỳ tăng trưởng lành mạnh và bền vững hơn.

Lý do lớn nhất thì rất đơn giản:

Trí tuệ nhân tạo đã thay đổi căn bản cách bộ nhớ được tiêu thụ.

Trong những năm trước, nhu cầu về bộ nhớ phụ thuộc phần lớn vào việc nâng cấp điện thoại thông minh, doanh số PC và thiết bị điện tử tiêu dùng. Ngày nay, các bên mua lớn nhất là công ty AI, nhà cung cấp đám mây quy mô siêu lớn, trung tâm dữ liệu doanh nghiệp và các nền tảng điện toán hiệu năng cao.

Mọi mô hình AI tiên tiến đều cần một lượng sức mạnh tính toán khổng lồ, và mỗi máy chủ AI cần nhiều DRAM và NAND hơn đáng kể so với các hệ thống truyền thống. Khi chính phủ và các công ty công nghệ tiếp tục đầu tư hàng tỷ đô la vào hạ tầng AI, các nhà sản xuất bộ nhớ đang trở thành một trong những bên hưởng lợi lớn nhất.

Các con số giải thích vì sao sự lạc quan vẫn vững mạnh.

Trong quý trước, giá DRAM đã tăng khoảng 74%, trong khi DRAM cho máy chủ tăng hơn 60% khi chi tiêu cho hạ tầng AI được đẩy nhanh. DRAM di động cũng ghi nhận mức tăng trưởng đặc biệt khi các tính năng AI trở thành tiêu chuẩn trên điện thoại thông minh phân khúc cao cấp.

Bernstein kỳ vọng đà tăng giá sẽ chậm lại trong các quý tới, nhưng sự “chậm lại” không nên bị hiểu nhầm là suy giảm. Sau một đợt phục hồi phi thường, mức tăng giá chậm hơn là dấu hiệu thị trường đang được bình thường hóa hơn là nhu cầu sụp đổ.

Thị trường NAND cũng đang cải thiện.

Giá SSD cho doanh nghiệp tiếp tục được củng cố khi các nhà cung cấp đám mây mở rộng năng lực lưu trữ và các doanh nghiệp xử lý các khối lượng công việc AI lớn hơn. Dù một số phân khúc tiêu dùng vẫn chưa đồng đều, nhu cầu từ doanh nghiệp vẫn tiếp tục hỗ trợ triển vọng dài hạn của ngành.

Một khác biệt lớn khác so với các chu kỳ trước nằm ở kỷ luật cung ứng.

Các nhà sản xuất hàng đầu không còn mở rộng sản xuất một cách mạnh tay chỉ vì giá đang tăng. Việc kiểm soát tăng trưởng công suất tốt hơn sẽ giảm rủi ro dư cung, hỗ trợ biên lợi nhuận lành mạnh hơn và tạo ra một thị trường cân bằng hơn trong dài hạn.

Cách tiếp cận kỷ luật này có thể giúp ngăn các chu kỳ “bùng nổ rồi vỡ” mạnh mẽ mà lịch sử đã từng định hình ngành bộ nhớ.

Bernstein tiếp tục duy trì triển vọng tích cực với một số công ty bán dẫn lớn, bao gồm Samsung Electronics, SK Hynix, Micron Technology và SanDisk, phản ánh sự tin tưởng rằng nhu cầu được thúc đẩy bởi AI sẽ tiếp tục hỗ trợ đà tăng trưởng lợi nhuận.

Các động lực chính hỗ trợ thị trường bò

• Tiếp tục mở rộng hạ tầng AI.

• Đầu tư tăng từ các nhà cung cấp đám mây quy mô siêu lớn.

• Chuyển đổi số doanh nghiệp.

• Triển khai các máy chủ AI ngày càng nhiều.

• Nhu cầu bộ nhớ cao hơn trên các thiết bị hiện đại.

• Quản lý cung ứng tốt hơn từ các nhà sản xuất.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

Không có ngành nào đi theo một đường thẳng.

Các thách thức tiềm năng gồm tăng trưởng kinh tế toàn cầu yếu hơn, nhu cầu thiết bị điện tử tiêu dùng chậm lại, bất ổn địa chính trị, các bất ngờ về tăng năng lực sản xuất và chi tiêu công nghệ của doanh nghiệp giảm.

Theo dõi các yếu tố này sẽ vẫn quan trọng khi chu kỳ phát triển.

Góc nhìn của tôi

Nó không còn giống một sự phục hồi bán dẫn truyền thống nữa.

Nó ngày càng giống một sự chuyển đổi mang tính cấu trúc do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy.

Tương lai của ngành bộ nhớ đang được định hình bởi các trung tâm dữ liệu AI, điện toán đám mây, hạ tầng doanh nghiệp tiên tiến và điện toán hiệu năng cao hơn là chỉ các thiết bị tiêu dùng.

Nếu đầu tư AI toàn cầu tiếp tục mở rộng với tốc độ hiện tại, lĩnh vực bộ nhớ có thể vẫn là một trong những mảng công nghệ hoạt động tốt nhất đến năm 2027.

Các công ty sản xuất bộ nhớ tiên tiến không còn chỉ là nhà sản xuất linh kiện—họ đang trở thành những nhà cung cấp hạ tầng thiết yếu cho thế hệ trí tuệ nhân tạo tiếp theo.

Trong kỷ nguyên AI, bộ nhớ không chỉ là phần cứng.

Nó đang trở thành một trong những tài sản chiến lược có giá trị nhất để cung cấp năng lực cho nền kinh tế số.

@Gate_Square

#AI #Semiconductors
#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027