Data CLSA Securities Korea menempatkannya ở mức 73%.

Cơ chế đằng sau điều này là điều quan trọng cần hiểu vì nó giải thích tại sao con số lại tăng nhanh đến vậy. ETF phái sinh đơn lẻ dựa trên cổ phiếu và đảo chiều với đòn bẩy nghịch, tổng cộng có mười sáu sản phẩm theo dõi gấp đôi lợi suất hằng ngày của cổ phiếu Samsung và SK Hynix, mới được ra mắt vào ngày 27/5. Trong khoảng một tháng, tài sản được quản lý đã tăng từ khoảng 3 tỷ USD tại thời điểm ra mắt lên khoảng 9,1 tỷ USD, và 92% người nắm giữ là nhà đầu tư lẻ cá nhân, được biết đến tại địa phương là “ants”. Các trader bán lẻ mua ròng khoảng 8,2 tỷ USD các sản phẩm này chỉ trong tháng đầu tiên, phản ánh 63% tổng lượng mua ETF bán lẻ trên thị trường trong khoảng thời gian đó.
Cơ chế khuếch đại biến động là hoàn toàn mang tính cơ học và có thể dự đoán. Để duy trì tỷ lệ đòn bẩy 2x không đổi, các nhà quản lý quỹ phải mua thêm cổ phiếu cơ sở khi giá tăng và bán nhiều hơn khi giá giảm, mỗi ngày trong quá trình tái cân bằng. Vào ngày 23/6, khi Samsung giảm 12,31% và SK Hynix giảm 12,47% trong phiên giảm mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khiến KOSPI giảm gần 10%, Bloomberg Intelligence ước tính rằng các nhà quản lý quỹ một cách cơ học đã bán ra khoảng 6 tỷ USD từ hai cổ phiếu đó chỉ để cân bằng lại các sản phẩm có đòn bẩy, qua đó trực tiếp làm sâu hơn cú sụp đổ trong ngày hôm đó. Chỉ báo biến động của quốc gia, VKOSPI, đã tăng từ mức trung bình 53 trước khi các sản phẩm này được ra mắt lên gần 89 hiện nay.
Cũng có một điểm đặc thù mang tính cấu trúc của thị trường Hàn Quốc khiến tình hình tệ hơn: các hợp đồng tương lai cổ phiếu riêng lẻ ở Hàn Quốc tiếp tục được giao dịch cho đến 3:45 chiều, tức là 15 phút sau khi ETF và cổ phiếu cơ sở tự thân dừng giao dịch vào 3:30. Khoảng thời gian này tạo ra một bất thường về giá; trong một lần, ETF đòn bẩy của SK Hynix đã kết thúc phiên giao dịch với mức phụ trội 6-7% so với NAV của chính nó vì các hợp đồng tương lai vẫn tiếp tục di chuyển ở những phút cuối, trong khi ETF đó đã tự dừng giao dịch.
Phản ứng của cơ quan quản lý cho đến nay cũng có vẻ mang tính phản ứng hơn là phòng ngừa. Ngay cả Thống đốc của Cơ quan Giám sát Tài chính (Financial Supervisory Service) cũng đã công khai bày tỏ sự hối tiếc về cái mà ông gọi là việc phê duyệt vội vàng, và một nhà lập pháp từ phía đối lập đã đề nghị xóa hoàn toàn các sản phẩm đó khỏi danh sách, nhưng chưa có bất kỳ biện pháp khắc phục cụ thể nào được công bố. Hiệu suất quỹ cũng thực sự rất tàn khốc: mười bốn sản phẩm đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ ban đầu có mức lỗ trung bình gần 27% kể từ khi ra mắt, một lời nhắc rằng sản phẩm đòn bẩy bị “bào mòn” về mặt toán học ngay cả trong thị trường biến động nhưng không có xu hướng; cổ phiếu giảm 10% rồi tăng 10% cũng không quay lại điểm hòa vốn đối với sản phẩm 2x.
Với bất kỳ ai theo dõi mức độ phơi bày chất bán dẫn của Hàn Quốc hoặc rủi ro của sản phẩm đòn bẩy rộng hơn trên Gate, điều then chốt cần quan sát là liệu cơ quan quản lý có thực sự đi xa hơn việc chỉ bày tỏ hối tiếc để áp dụng các hạn chế thực chất hay không—giới hạn vị thế, quy tắc ký quỹ chặt chẽ hơn, hoặc loại bỏ một phần sản phẩm—bởi cho đến nay, sự tập trung này có nghĩa là biến động giá hằng ngày của Samsung và SK Hynix không còn chỉ phản ánh các yếu tố cơ bản; thay vào đó, biến động đó được khuếch đại một cách cơ học bởi những sản phẩm được tạo ra để đặt cược vào diễn biến của chúng, theo cả hướng tăng lẫn hướng giảm.
#SKHynixADRIndicativePrice149
DYOR 🔍 NFA ✅