🔥 Circle trên Solana “in” USDC ồ ạt, nhưng chiến trường stablecoin đã đổi

Circle sáng nay lại tiếp tục đúc thêm 750 triệu USDC trên Solana; tính từ đầu năm, tổng lượng phát hành tăng thêm đã vượt 68 tỷ USDC. Tuy nhiên, song song đó, tổng vốn hóa lưu thông của USDC kể từ tháng 3 đã giảm khoảng 7 tỷ đô la Mỹ, xuống quanh mức 74 tỷ. Việc đúc thêm và vốn hóa sụt giảm diễn ra đồng thời cho thấy dòng tiền đang luân chuyển nhanh trong hệ sinh thái Solana, chứ không phải dòng tiền ròng chảy vào thị trường crypto.

Quan trọng hơn, là bức tranh cạnh tranh. Báo cáo mới nhất của Mizuho thẳng thừng nhận định rằng dù Circle có được giấy phép ngân hàng ủy thác OCC, thì cũng khó thay đổi được “cơ bản” — động lực tăng trưởng của USDC đang chậm lại, trong khi OUSD, stablecoin tuân thủ do hơn 140 tổ chức như Mastercard, Stripe, Coinbase… cùng liên minh triển khai, đang giành thị phần. Cuộc đua stablecoin đang chuyển từ “độc tôn” sang “liên minh hóa”, khiến lợi thế bảo vệ của Circle bị thu hẹp.

Với nhà giao dịch, việc USDC tiếp tục được phát hành trên Solana cho thấy thanh khoản on-chain vẫn dồi dào, nhưng dòng tiền có xu hướng luân chuyển giữa DeFi, Meme và tài sản token hóa hơn là đẩy giá BTC/ETH đi lên. Dù tổng lượng stablecoin vẫn quay lại tăng trưởng (tuần trước +121 triệu), khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu tiếp tục chậm lại, nhu cầu sử dụng đòn bẩy đang hạ nhiệt.

Rủi ro mặt trái: nếu vào thứ Ba CPI của Mỹ cao hơn kỳ vọng và các phát biểu về tăng lãi suất của Waller được hiện thực hóa, thị trường stablecoin có thể đối mặt áp lực rút tiền, xu hướng suy giảm của USDC sẽ tăng tốc. Giấy phép ngân hàng của Circle là lợi thế dài hạn, nhưng trong ngắn hạn không thể bù đắp được gió ngược vĩ mô.

$sol #usdc #btc #eth #defi